قدمت Hyperliquid ترقية أولية لشبكة اختبار HIP-3 تسمح لفرق النشر المستقلة بالتحكم في الوصول إلى أسواق العقود الآجلة الدائمة من خلال قوائم السماح على السلسلة التي يديرها الناشرون.

قال جيفري يان، الشريك المؤسس لـ Hyperliquid، في اقتراح لشبكة الاختبار إن الناشرين سيكونون قادرين على إنشاء أسواق مُصرَّح بها وإدارة قوائم المشاركين فيها دون تسليم قرارات الوصول إلى فريق التطوير الأساسي في Hyperliquid.

Hyperliquid HIP-3 يضيف قوائم سماح اختيارية على السلسلة

بموجب التصميم الأولي، يمكن للناشر الاحتفاظ بقائمة على السلسلة من المشاركين المعتمدين أو تعيين ناشر فرعي للتعامل مع الوصول. يمكن لمشغلي السوق الذين لا يحتاجون إلى تصريح الاستمرار في استخدام هيكل HIP-3 الحالي دون تغيير طريقة عمل أسواقهم.

أتاحت Hyperliquid الإصدار الأول على شبكة الاختبار، حيث يمكن للمطورين فحص التصميم قبل أي إصدار إنتاجي. قال يان إن المواصفات لا تزال أولية، مما يسمح للفريق بتعديل النظام بعد تلقي الملاحظات الفنية.

يسمح HIP-3 بالفعل لفرق خارجية بنشر أسواق العقود الآجلة الدائمة على HyperCore دون طلب موافقة من المطورين الأساسيين لـ Hyperliquid. يختار كل ناشر الأصول المقدمة من خلال سوقه ويتحكم في عدة شروط تشغيلية، بما في ذلك مدخلات الأوراكل وحدود الرافعة المالية والرسوم.

تظل المسؤولية أيضًا مع فريق النشر. يدير المشغلون المستقلون أسواقهم، ويشرفون على التسوية، ويعالجون المشاكل المتعلقة بالمنتجات التي يدرجونها، بينما توفر Hyperliquid البلوك تشين والبنية التحتية للتداول الأساسية.

تضيف ميزة السماح أدوات إضافية متاحة لنفس المشغلين بدلاً من نقل التحكم في السوق إلى Hyperliquid. يمكن لفريق استخدام قائمة سماح عندما تتطلب نموذج عمله أو التزاماته القانونية أو سياساته الداخلية تقييد المشاركة، بينما يمكن لناشر آخر أن يبقي سوقه مفتوحًا بموجب الإطار الحالي.

يفصل التصميم أيضًا حوكمة البنية التحتية عن الوصول على مستوى السوق. ستحافظ Hyperliquid على الشبكة الأساسية، لكن كل فريق مشارك سيقرر ما إذا كان سينشط قائمة سماح ومن المؤهل للدخول إلى نشره.

يحتفظ الناشرون المستقلون بالمسؤولية التشغيلية

تم بناء HIP-3 لدعم الأسواق التي أطلقتها أطراف ثالثة بدلاً من قصر إنشاء المنتجات على فريق Hyperliquid الخاص. يمكن للناشرين إدراج عقود دائمة مرتبطة بأصول العملات المشفرة وأسواق مرجعية أخرى، بشرط أن يديروا الواجبات الفنية والتشغيلية المرتبطة بمنتجاتهم.

لا يحمل عقد العقود الآجلة الدائمة تاريخ انتهاء صلاحية ثابت. تساعد مدفوعات التمويل المتكررة في الحفاظ على سعره قريبًا من الأصل المرجعي، بينما يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمركز طالما أنهم يلبون متطلبات الهامش المطبقة.

من خلال HIP-3، يمكن للفرق المستقلة تحديد كيفية هيكلة تلك العقود. يؤثر اختيار الأوراكل على السعر المرجعي الذي يستخدمه السوق، وتحدد قواعد الرافعة المالية مقدار التعرض الذي يمكن أن يتحمله المتداولون، وتحدد إعدادات الرسوم ما يدفعه المشاركون مقابل التداول.

ستضيف عمليات النشر المصرّح بها فحص المشاركين إلى قائمة الضوابط هذه. لم تقل Hyperliquid إن جميع مشغلي HIP-3 يجب عليهم استخدام الميزة، ولا يغير إصدار شبكة الاختبار الأسواق الحالية تلقائيًا.

مثل هذا الفصل يتفق مع وصف Hyperliquid لنفسها كمزود بنية تحتية محايد بدلاً من مشغل لكل سوق مبني على أنظمتها. يظل الناشرون مسؤولين عن المنتجات التي يقدمونها وقواعد الوصول التي يختارون تطبيقها.

يمكن أن تترك السيطرة التشغيلية فرق النشر مسؤولة أيضًا عن الإخفاقات المرتبطة بتكوين سوقها الخاص. جودة الأوراكل، وإعدادات الرافعة المالية، وإجراءات التسوية، وإدارة الوصول تقع على عاتق المشغل بدلاً من مجموعة التطوير المركزية في Hyperliquid بموجب الهيكل الذي وصفه يان.

خلال مرحلة شبكة الاختبار، يمكن للمطورين المشاركين تقييم كيفية تفاعل قوائم السماح مع حسابات التداول، وأذونات السوق، وأدوار الناشرين الفرعيين. لم تعلن Hyperliquid عن موعد لنقل الميزة إلى الشبكة الرئيسية، وقد تؤدي الملاحظات إلى تغيير المواصفات النهائية.

يمكن للأسواق المصرّح بها دعم ضوابط الامتثال

توفر قوائم السماح على السلسلة طريقة فنية لتقييد المشاركة، لكن الاقتراح لا ينص على أن تفعيل إحداها يجعل النشر متوافقًا مع أي ولاية قضائية معينة. تعتمد الالتزامات القانونية على الأصول والعملاء والمشغل والبلدان المعنية، بينما تتحكم قائمة السماح فقط في حسابات البلوك تشين التي يمكنها الدخول إلى السوق.

بالنسبة للمشغلين الذين يواجهون الولايات المتحدة، يرتبط الوصول إلى المشتقات بشكل عام بقواعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) والتراخيص التي يحملها المكان ومنظمة المقاصة والوسيط. لا يحل برنامج التصريح بحد ذاته محل متطلبات التسجيل أو حماية العملاء أو الإبلاغ أو مراقبة السوق التي تفرضها الجهة التنظيمية.

في يوليو، طلب مركز سياسات Hyperliquid و Phantom قواعد مخصصة لأنظمة التداول اللامركزية. وكما ذكرت crypto.news، جادلت المجموعتان بأن مطوري البرامج ومقدمي المحافظ غير الاحتجازية لا ينبغي أن يواجهوا تلقائيًا نفس واجبات التسجيل التي يواجهها الوسطاء الماليون التقليديون الذين يتحكمون في أصول العملاء.

في إيداع بتاريخ 26 أغسطس من مركز سياسات Hyperliquid و trade[XYZ]، تم اقتراح عقود الطاقة الدائمة المرتبطة بخام غرب تكساس الوسيط (WTI) وخام برنت والغاز الطبيعي هنري هب. ذكر الإيداع أن trade[XYZ] كانت تدير أسواق عقود دائمة لطرف ثالث على Hyperliquid منذ أكتوبر 2025 وسجلت أكثر من 500 مليار دولار من الحجم التراكمي عبر عدة فئات من الأصول.

وفقًا للإيداع، سيظل أي مشغل أمريكي منظم بحاجة إلى الامتثال لقواعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تغطي حماية العملاء وسلامة السوق وحفظ السجلات. اقترحت المجموعتان أيضًا حدودًا للرافعة المالية خاصة بالأصول، وإفصاحات تمويل واضحة، وضوابط لمعالجة موثوقية المؤشر ومخاطر التلاعب.

لم توافق هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على منتجات الطاقة المطلوبة. يشمل مراجعتها موثوقية الأسعار، والمراقبة، وحدود المراكز، والهامش، والمقاصة، والتأثيرات المحتملة للتداول المستمر للمشتقات على أسواق السلع المادية.

تتطلب خطط العقود الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة موافقة تنظيمية

يمكن للمناقشات المنفصلة التي تشمل Hyperliquid Labs و Payward، الشركة الأم لـ Kraken، أن تضع عقودًا آجلة دائمة مختارة للعملات المشفرة على Bitnomial، وهي بورصة مشتقات أمريكية منظمة. قدمت Payward الهيكل المقترح إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وفقًا للتقرير المقدم، لكن لم يتم تأكيد أي ترخيص.

بموجب الترتيب الذي تمت مناقشته، يمكن لعملاء Bitnomial المؤهلين تداول عقود آجلة مختارة مرتبطة بالعملات المشفرة باستخدام تقنية Hyperliquid. سيوفر Bitnomial المكان المنظم، بينما ستعتمد الأدوار الفنية والتشغيلية المقترحة على الهيكل النهائي الذي تقبله الشركات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

تمتلك Payward بالفعل Bitnomial، التي تحمل تراخيص بورصة ومقاصة ووساطة أمريكية. أطلقت Kraken عقودًا دائمة منظمة للعملاء الأمريكيين المؤهلين من خلال Bitnomial في يونيو، مما يسمح للمستخدمين بإدارة العقود الفورية والهامش والعقود الآجلة التقليدية والعقود الدائمة من حساب Kraken Pro.

يتعلق ترتيب Hyperliquid المقترح بعقود مختارة تستخدم تقنيتها ويظل متميزًا عن منتجات Bitnomial الحالية لـ Kraken. سيعتمد أي إطلاق على تقييم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) للعقود وهيكل السوق والضمانات التي تقدمها Payward.

قد يؤثر نزاع قانوني منفصل أيضًا على كيفية وصول مثل هذه المنتجات إلى العملاء الأمريكيين. تحدت مجموعة CME معالجة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) للعقود الدائمة، مجادلة بأنه يجب حكمها كمقايضات بموجب قانون دود-فرانك بدلاً من إدراجها كعقود آجلة عادية.

بدأ نزاع تصنيف العقود الدائمة بعد أن وافقت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على عقد بيتكوين الدائم الخاص بكالشي في مايو. سيضع موقف CME المنتجات ضمن إطار تنظيمي مختلف، بينما جادلت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بأن القانون الفيدرالي لا يتطلب أن يحمل عقد آجل تاريخ انتهاء صلاحية ثابتًا.

لا يزال اقتراح Payward الذي يتضمن تقنية Hyperliquid معروضًا أمام هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بدون تاريخ إطلاق مؤكد، أو قائمة عقود معتمدة، أو متطلبات أهلية نهائية لعملاء Bitnomial.