أعادت Hyperliquid شراء وحرق ما يقرب من 9,730 توكن HYPE خلال الـ 24 ساعة المنتهية في 6 سبتمبر، وفقًا لبيانات البلوك تشين المنشورة بواسطة Onchain Lens.

بلغت قيمة المعاملات حوالي 829,500 دولار بمتوسط سعر شراء 85.27 دولارًا لكل توكن. أدت أحدث الأنشطة إلى زيادة كمية HYPE المصنفة على أنها محروقة إلى حوالي 48.42 مليون توكن.

يمثل هذا الإجمالي حوالي 4.84% من الحد الأقصى الأصلي لإمداد HYPE البالغ مليار توكن. وبسعر يبلغ حوالي 85.50 دولارًا، ستبلغ قيمة الرصيد التراكمي حوالي 4.14 مليار دولار.

يمثل الرقم البالغ 4.14 مليار دولار حسابًا للقيمة السوقية الحالية. ولا يمثل المبلغ الذي أنفقته Hyperliquid لاقتناء التوكنات. قام صندوق المساعدة بشراء HYPE بأسعار مختلفة بمرور الوقت، ولم تنشر Onchain Lens تكلفة الاستحواذ التراكمية في آخر تحديث لها.

Hyperliquid تحرق HYPE من خلال صندوق المساعدة الخاص بها

تستخدم Hyperliquid آلية آلية تسمى صندوق المساعدة (Assistance Fund) لتوجيه معظم إيرادات رسوم البروتوكول المؤهلة نحو عمليات شراء HYPE في السوق المفتوحة. ثم يتم إزالة هذه التوكنات من التداول والإمداد الكلي ضمن إطار عمل الحرق الخاص بالشبكة.

تشير وثائق البروتوكول الحالية إلى أن توكنات HYPE المحتفظ بها في صندوق المساعدة يتم حرقها بشكل دائم. وقد أقر مدققو Hyperliquid رسميًا بأن توكنات HYPE المتراكمة في الصندوق قد تم حرقها بعد عملية حوكمة في ديسمبر 2025.

قبل هذا القرار، قام صندوق المساعدة بتجميع التوكنات في عنوان نظام يفتقر إلى مفتاح خاص تقليدي. وعلى الرغم من أن مراقبي السوق غالبًا ما اعتبروا تلك التوكنات محذوفة من التداول، إلا أن قرار الحوكمة ألزم المدققين رسميًا بعدم الموافقة على أي ترقية يمكن أن تستعيد الوصول.

تربط الآلية عمليات شراء التوكنات مباشرة بالنشاط على Hyperliquid. يوفر حجم التداول الأكبر وتوليد الرسوم المزيد من الموارد لعمليات شراء HYPE. ويقلل النشاط الأقل من المبلغ المتاح. لذلك، لا يحتوي البرنامج على مستوى ثابت لإعادة الشراء اليومية.

فحص سابق لآلية إعادة الشراء المدعومة بالرسوم في Hyperliquid وجد أن ما يقرب من 97% إلى 99% من رسوم البروتوكول المطبقة تم توجيهها إلى صندوق المساعدة، اعتمادًا على السوق وفئة الرسوم.

تتبع رسوم الأولوية عملية مختلفة ويتم حرقها مباشرة. يجب أيضًا عدم الخلط بين صندوق المساعدة وHLP، وهو قبو صناعة السوق المنفصل الخاص بالبروتوكول.

رقم 48.42 مليون HYPE يحتاج إلى سياق

ضرب 48.42 مليون HYPE بالمتوسط المعلن البالغ 85.27 دولارًا ينتج عنه حوالي 4.13 مليار دولار. ومع ذلك، كان 85.27 دولارًا هو متوسط سعر آخر عملية شراء لـ 9,730 توكن، وليس متوسط التكلفة التاريخية لجميع التوكنات المحروقة.

يعكس الإجمالي المعلن البالغ 4.14 مليار دولار بدلاً من ذلك ما ستساويه التوكنات المتراكمة بأسعار السوق الحالية. يمكن أن يرتفع أو ينخفض دون عمليات حرق إضافية لأن قيمة HYPE السوقية تتغير باستمرار.

حساب المعروض أكثر مباشرة. قسمة 48.42 مليون على الحد الأقصى الأصلي البالغ مليار ينتج 4.842%، وهو ما يتطابق مع النسبة البالغة حوالي 4.84% التي أبلغت عنها Onchain Lens.

قد تعرض موفرو البيانات الحاليون حدًا أقصى أو إجماليًا للمعروض أقل من مليار لأن التوكنات المحروقة سابقًا قد تم خصمها بالفعل. على سبيل المثال، أدرجت CoinGecko المعروض المخفف بالكامل لـ HYPE بالقرب من 955 مليون توكن في 6 سبتمبر بدلاً من الحد الأقصى الأصلي.

لا تعني هذه الاختلافات أن توكنات إضافية اختفت دون تفسير. بل تعكس ما إذا كان مزود البيانات يستخدم الحد الأقصى الأصلي المصرح به أو رقم المعروض المعدل بعد الحرق. يجب على الكتاب الذين يقارنون نسب الحرق تحديد المقام الذي يستخدمونه.

لا ينقل الحرق أيضًا النقد مباشرة إلى حاملي HYPE. HYPE ليس سهم شركة، وملكية التوكن لا توفر مطالبة قانونية بإيرادات Hyperliquid Labs. تعمل الآلية على تقليل المعروض من التوكنات وتخلق طلبًا في السوق المفتوحة، لكنها لا تضمن سعرًا أعلى.

تم تداول HYPE بالقرب من سعره القياسي بعد الحرق

تم تداول HYPE حول 86 دولارًا في 6 سبتمبر، وفقًا لبيانات السوق من CoinGecko. وقد اكتسب حوالي 2.6% على مدار 24 ساعة وظل أقل من 2% من سعره القياسي المبلغ عنه البالغ 88.06 دولارًا.

سجلت CoinGecko حوالي 865 مليون دولار في حجم التداول على مدار 24 ساعة ووضعت القيمة السوقية المتداولة لـ HYPE بالقرب من 19.2 مليار دولار. أظهرت منصات أخرى أسعارًا تتراوح بين 85 دولارًا و87 دولارًا تقريبًا خلال الفترة نفسها، مما يعكس الاختلافات الطبيعية بين المنصات وأوقات جمع البيانات.

حدث ارتفاع السعر بالتزامن مع آخر عملية حرق، لكن التوقيت وحده لا يثبت أن شراء 9,730 توكن هو ما تسبب في الحركة. يتأثر HYPE أيضًا بنشاط المشتقات، وظروف السوق الأوسع، وفتح قفل التوكنات، والطلب على رهن الشبكة، والتوقعات المحيطة بإيرادات البروتوكول.

بمتوسط سعر 85.27 دولارًا، مثّل الشراء الأخير البالغ 829,500 دولار جزءًا صغيرًا من حجم التداول اليومي لـ HYPE. لذلك لا يمكن عزل تأثيره السعري الفوري عن الأوامر الأخرى بدون بيانات سوق أكثر تفصيلاً.

يعد برنامج إعادة الشراء الأوسع أكثر أهمية لأنه يعمل بشكل متكرر. وجدت أبحاث نُشرت في مايو أن صندوق المساعدة كان يشتري حوالي مليون دولار من HYPE يوميًا في المتوسط، على الرغم من أن المبلغ يختلف مع إيرادات البروتوكول وأسعار التوكنات.

أنفقت مشاريع العملات المشفرة بشكل جماعي مبلغًا قياسيًا على عمليات إعادة الشراء خلال عام 2026، حيث مثّل Hyperliquid وPump.fun معظم عمليات إعادة الشراء المتتبعة. تختلف البرامج في مصادر التمويل، والتنفيذ، ومعاملة التوكنات المعاد شراؤها.

إيرادات إضافية يمكن أن تمول عمليات حرق HYPE المستقبلية

أضافت Hyperliquid مصدرًا محتملاً آخر لإيرادات صندوق المساعدة من خلال إطار عمل أصول التسعير المتوافقة (aligned quote asset framework) في أغسطس. يوجه AQAv2 معظم عائد الاحتياطي المعدل حسب التكلفة من العملات المستقرة المؤهلة نحو البروتوكول.

بالنسبة لـ USDC، من المتوقع أن يصل حوالي 90% من إيرادات الاحتياطي المعدلة حسب التكلفة إلى صندوق المساعدة. تعمل Coinbase كموزع للخزانة، بينما توفر Circle إصدار العملة المستقرة والبنية التحتية عبر السلاسل.

بدأ ترتيب عائد احتياطي USDC بالعمل في أغسطس، لكن الدفعة الأولى مجدولة في 3 أكتوبر بسبب فترة سماح أولية وجدول تسوية الإطار.

لا يزال مبلغ الدفعة غير معروف. سيعتمد على إمداد USDC المنشور على Hyperliquid، وعوائد الاحتياطي السائدة، وتكاليف التشغيل، وشروط أخرى. أي تقدير قبل التحويل الأول سيكون مستقبليًا.

حتى ذلك الحين، تظل رسوم التداول هي المحرك الرئيسي الظاهر لعمليات شراء صندوق المساعدة. ستستمر إجماليات الحرق اليومية في التغير مع نشاط المنصة وسعر HYPE في السوق. يسمح سعر التوكن الأعلى لنفس المبلغ الدولاري بشراء عدد أقل من توكنات HYPE، بينما يزيد السعر الأقل من عدد التوكنات التي يتم إزالتها مقابل نفس الإنفاق.

لذلك، يجب تقييم تقارير الحرق المستقبلية من خلال ثلاثة مقاييس منفصلة: عدد توكنات HYPE التي تم إزالتها، والمبلغ الذي تم إنفاقه خلال الفترة، وسعر التوكن السائد. يمكن أن يؤدي دمجها في رقم دولاري واحد إلى إخفاء كيفية أداء الآلية.