إفصاح: لا تمثل هذه المقالة نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض تعليمية فقط.
لقد أعادت التطبيق الكامل لـ MiCA تشكيل سوق العملات المشفرة في أوروبا، حيث حصلت مئات الشركات على تراخيص CASP بينما غادرت العديد من الشركات الأخرى السوق أو أعادت هيكلة نفسها.
بين عشية وضحاها، قضت MiCA على 80% من أكثر من 3000 شركة حاصلة على تراخيص VASP من سوق العملات المشفرة الأوروبي. لم يتبق سوى عدد قليل من الشركات، حوالي 244 حتى اليوم. فماذا كان على أكثر من 2700 شركة أخرى أن تفعل لتظل قائمة؟
دخلت MiCA السوق رسميًا. في الأول من يوليو 2026، انتهت الفترة الانتقالية لـ MiCA في الاتحاد الأوروبي. واجهت أكثر من 3000 شركة حاصلة على تراخيص VASP خيارًا حاسمًا: إما وقف العمليات أو إيجاد طريق قابل للاستمرار. تمكن 244 مشروعًا فقط من تجاوز التدقيق التنظيمي لـ MiCA، بينما كان على 80% المتبقية من سوق العملات المشفرة في أوروبا أن تتكيف.
كان ترخيص VASP يعني أن الشركة قادرة على العمل كمزود خدمة الأصول الافتراضية، وهو أمر قانوني قدر الإمكان في مجال العملات المشفرة.
حتى الشركات الشرعية تأثرت. من بين أكثر من 1200 مشروع مسجل قبل MiCA، حصل 17% فقط على إطار عمل CASP القانوني الكامل المطلوب للعمل بموجب القواعد الجديدة. قدمت Binance طلب MiCA في اليونان في يناير 2026، لكنها فشلت في الامتثال لأسباب غير معلنة. ادعى CZ أن عدم ترخيص Binance كان قرارًا سياسيًا.
تمكنت بعض الأسماء الكبيرة من الحصول على ترخيص MiCA. سجلت Coinbase و Kraken لدى البنك المركزي الأيرلندي، و OKX و Crypto.com لدى هيئة الخدمات المالية المالطية (MFSA)، واختارت Bitstamp لوكسمبورغ، وأصبحت Revolut الآن في لجنة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC).
ومع ذلك، لم يكن إدخال MiCA سلبيًا بالكامل حيث ارتفع استخدام اليورو المستقر بشكل كبير بعد تطبيق المرحلة الأولى.
أولاً وقبل كل شيء، لم يعد بإمكان الأفراد إطلاق شركة ناشئة دون الخضوع لتدقيق تنظيمي. قانونيًا، تُعامل العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي الآن كتمويل تقليدي، والذي له إطاره التنظيمي الخاص به المسمى MiFID II.
لقد انتهت رسميًا أيام العمليات التي تُدار من المرآب. أصبحت أوروبا مساحة منظمة بإحكام حيث يجب توثيق كل خطوة، وتسجيل كل مخاطرة، وتطبيق فحوصات مكافحة غسيل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC) بصرامة. من ناحية، من الصعب الابتكار في مساحة شديدة التنظيم؛ على العكس من ذلك، التعامل معها أكثر أمانًا بكثير.
وهذا يعني أيضًا أن الشركات لا تستطيع العمل حتى لو كانت تحصل على الترخيص. إذا حاول مشروع عملات مشفرة العمل مع مستخدميه أثناء الحصول على الترخيص، فإن التشغيل تحت "طلب قيد الانتظار" يمكن أن يكلف الآن شركة العملات المشفرة 15 مليون يورو أو 17.1 مليون دولار كغرامات. وكبديل، يمكنهم تسليم 12.5% من إيراداتهم السنوية.
تغيرت قواعد التعاون أيضًا. يجب على شركات العملات المشفرة الإبلاغ عن مستخدميها للسلطات التنظيمية والمالية، ليس عند الطلب، بل بمبادرة منها. في المقابل، يمكن للناجين من حملة MiCA الذين تمكنوا من الحصول على ترخيص CASP الوصول الآن إلى جميع الدول الأعضاء بتسجيل واحد فقط.
تغيرت قواعد الاستهداف أيضًا بشكل كبير. حتى لو كان هناك مؤثر واحد من الاتحاد الأوروبي في الحملة التسويقية، فهذا يعني أنهم يجب أن يكونوا متوافقين مع MiCA الآن. إذا كان التطبيق أو المشروع يستهدف الاتحاد الأوروبي على وجه التحديد، فيجب أن يكون منظمًا.
في الأول من يوليو، اضطرت الأموال للانتقال من 2800 منصة إلى 244 منصة ناجية، مما يعني تدفق أموال مجمدة. اضطرت Binance إلى تجميد أوامر التداول الفوري، والتسجيلات، والودائع، ومنتجات التخزين للمستخدمين في فرنسا وإيطاليا وإسبانيا وبولندا. اضطرت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى التوقف؛ قام بروتوكول Seamless التابع لـ Base وتطبيقات مثل PPL Wallet بإغلاق خوادمها فعليًا. كان لكل من المنصات البالغ عددها 2800 طريقة ما لتخزين أو تشغيل أموال المستخدمين، وإذا لم يسحب المستخدمون أموالهم، فهي محتجزة الآن لأنه لا توجد أي من الشركتين لديها تصريح قانوني لإعادة أموال المستخدمين بالفعل.
لكن الامتثال لـ MiCA يكلف ثروة صغيرة. وفقًا لبحث Pharaon Production، يمكن أن يكلف ما يصل إلى مليون دولار في التكاليف الأولية حتى قبل تقديم الخدمة لأول عميل.
يختار العديد عدم خوض صراع شد الحبل التنظيمي والتوجه ببساطة إلى دبي (سلطة تنظيم الأصول الافتراضية - VARA) أو سنغافورة (هيئة النقد في سنغافورة - MAS). يختار آخرون حلولًا بديلة توفر نفس المستوى من الشرعية التنظيمية دون طلب مليون دولار كتكاليف أولية وجر الشركة بأكملها عبر أجهزة التعذيب البيروقراطية.
يمكن الحصول على إشراف FINMA السويسرية عبر منظمة التنظيم الذاتي (SRO). بموجب القانون السويسري، تكون العضوية في SRO إلزامية إذا أرادت الشركة التعامل مع الأصول الرقمية، وهذا ما يجعل زيورخ مدينة غنية جدًا بمشاريع الويب 3، حيث يوجد أكثر من 1749 شركة عملات مشفرة مسجلة في وادي العملات المشفرة السويسري وحده. القانون السويسري لا يتوقف عند هذا الحد أيضًا: في أكتوبر 2025، فتحوا نوعين جديدين من فئات التراخيص التي تشرف عليها FINMA.
الحل السويسري لمجزرة MiCA بسيط: تعال إلى البلاد، سجل لدى SRO أو استحوذ على شركة متوافقة مع SRO، وكن حرًا في العمل مع الحفاظ على الشرعية القانونية. أحد الأمثلة الحديثة هو Neyro، وهو مشروع وكالي كان في طور الحصول على ترخيص MiCA ولكنه اضطر إلى التحول إلى SRO سويسرية للحفاظ على عملياته.
ومع ذلك، لا يعني الاستحواذ تصريح مرور مجاني فورًا. لا يزال يتعين على الشركات المعنية الخضوع للفحوصات التنظيمية، ولكن بشكل عام، إنه نفس المستوى من الشرعية دون تدقيق إضافي.
إفصاح: يتم توفير هذا المحتوى من قبل طرف ثالث. لا يؤيد crypto.news ولا مؤلف هذه المقالة أي منتج مذكور في هذه الصفحة. يجب على المستخدمين إجراء بحثهم الخاص قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالشركة.
