حصلت فرانكلين تمبلتون على موافقة تنظيمية أمريكية قد تسمح بوضع صندوقها المرمّز لسوق المال الذي تبلغ قيمته 726 مليون دولار داخل الصناديق المشتركة التقليدية وصناديق المؤشرات المتداولة في وقت مبكر من الربع الرابع.
صرحت شعبة إدارة الاستثمار التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في رسالة بتاريخ 12 أغسطس أنها لن توصي بإجراءات إنفاذ إذا احتفظت الصناديق المسجلة لفرانكلين تمبلتون بأسهم صندوق فرانكلين أون تشين لأموال الحكومة الأمريكية (Franklin OnChain U.S. Government Money Fund) بموجب ترتيب الحفظ المقترح.
يقوم صندوق سوق المال، المعروف بالرمز FOBXX، بتسجيل معاملات الأسهم المؤهلة على البلوكتشين العامة، حيث يمثل كل توكن BENJI حصة واحدة في الصندوق. وتتكون محفظته بشكل أساسي من الأوراق المالية الحكومية الأمريكية والنقد واتفاقيات إعادة الشراء المدعومة بالأوراق المالية الحكومية أو النقد.
ينطبق الإعفاء على القسم 17(و) من قانون شركات الاستثمار لعام 1940 والقاعدة 17و-2، التي تحكم كيفية حماية شركات الاستثمار المسجلة لأصولها. وقد تم تطوير العديد من المتطلبات في هذه القاعدة للأوراق المالية المادية، بما في ذلك الأحكام المتعلقة بالشهادات، والخزائن، وعمليات التفتيش المادية.
بموجب الهيكل المقترح من فرانكلين، يمكن لصناديقها المشتركة المسجلة وصناديق المؤشرات المتداولة الاحتفاظ بـ FOBXX دون اتباع متطلبات معينة مصممة للأصول الممثلة بشهادات ورقية. يمكن للصناديق استخدام BENJI كاستثمار، أو أداة لإدارة النقد، أو كضمان، اعتمادًا على استراتيجية كل منتج وموافقاته.
أفادت بلومبرغ في 20 أغسطس أن فرانكلين تتوقع البدء في وضع الصندوق المرمّز ضمن المنتجات التقليدية في وقت مبكر من الربع الرابع، على الرغم من أن التنفيذ قد يبدأ في وقت أقرب. وقالت ساندي كاول، رئيسة قسم الابتكار والأصول الرقمية في فرانكلين تمبلتون، للمنشور إن الصندوق يمكنه الاحتفاظ بالتوكنات بمجرد إدراجها.
لا يمكن للمنتجات الفردية اعتماد الترتيب تلقائيًا. ووفقًا لكاول، يجب أن يوافق مجلس إدارة كل صندوق أولاً على استخدام BENJI، مما يجعل التوقيت يعتمد على المراجعات على مستوى المنتج حتى بعد أن منح موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الإعفاء المطلوب.
بدلاً من جعل سجل البلوكتشين سجل الملكية الوحيد، يجمع نموذج فرانكلين بين بيانات المعاملات على السلسلة ونظام وكيل التحويل الراسخ. ستقوم خدمات المستثمرين في فرانكلين تمبلتون بإنشاء محافظ للصناديق المشاركة والاحتفاظ بالتحكم في المفاتيح الخاصة المرتبطة بها.
سيستمر وكيل التحويل التابع في الاحتفاظ بسجل المساهمين الرسمي وأداء الواجبات الإدارية. ووفقًا لرسالة هيئة الأوراق المالية والبورصات، يسمح نظام فرانكلين لوكيل التحويل أيضًا بتصحيح أخطاء البلوكتشين واستعادة السجلات عند الحاجة.
قارن موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الترتيب بنماذج الحفظ بالسجل المقيدة التي تم النظر فيها سابقًا بموجب قانون شركات الاستثمار. كما أشارت الرسالة إلى المعاملة التنظيمية الممنوحة لفرانكلين في عام 1992، عندما تناولت الوكالة الأوراق المالية المسجلة إلكترونيًا بدلاً من الشهادات المادية.
كما أفاد موقع crypto.news سابقًا، خلصت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أنها لن توصي باتخاذ إجراء بشأن المعالجة المقترحة من فرانكلين لأسهم FOBXX. القرار هو موقف عدم اتخاذ إجراء بناءً على الحقائق والإقرارات في طلب فرانكلين، بدلاً من قاعدة جديدة تغطي كل هيكل صندوق مرمّز.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، يعني هذا الترتيب أن صندوقًا تقليديًا لفرانكلين من صناديق المؤشرات المتداولة أو الصناديق المشتركة يمكن أن يحصل على انكشاف على أوراق مالية مسجلة على البلوكتشين دون مطالبة مساهميه بفتح محفظة عملات مشفرة أو شراء BENJI مباشرة. سيستمر المستثمرون في امتلاك أسهم في الصندوق التقليدي، بينما يمكن أن تتضمن محفظته FOBXX.
يحافظ هذا الهيكل أيضًا على الأصل المرمّز ضمن نظام الصناديق المسجلة في الولايات المتحدة. يظل FOBXX صندوقًا مشتركًا يخضع لتنظيم قانون شركات الاستثمار، ويحتفظ وكيل التحويل بدوره الراسخ على الرغم من استخدام سجلات البلوكتشين العامة.
تخطط فرانكلين لاستخدام BENJI داخل صناديقها لإدارة الأرصدة النقدية بدقة أكبر وتقليل كمية الأموال غير المستثمرة المحتفظ بها لتلبية احتياجات السيولة، وفقًا لكاول. نظرًا لأن FOBXX يستثمر في أدوات حكومية تحمل فائدة، يمكن للنقد المخصص للصندوق أن يستمر في تحقيق عائد بينما يظل متاحًا لعمليات المحفظة.
قالت كاول لبلومبرغ: "نريد أن تختبر صناديقنا كفاءة وجود خيار أفضل لصندوق سوق المال: إدارة أكثر دقة، والحصول على المزيد من العائد، وإدارة كمية السيولة النقدية التي يجب الاحتفاظ بها بشكل أفضل وأكثر إحكامًا".
يعتمد الاستخدام الفعلي للصندوق على تفويضه الاستثماري. يمكن لمنتج واحد أن يتعامل مع FOBXX كمركز نقدي، بينما يمكن لمنتج آخر استخدام أسهمه كضمان حيث تسمح المنصة والهيكل القانوني ذي الصلة بذلك.
اختبرت فرانكلين بالفعل كلتا الوظيفتين خارج نطاق صناديقها التقليدية. في يونيو، أضافت شركة إدارة الأصول BENJI إلى MoonPay، مما يسمح للعملاء المؤسسيين المؤهلين بتبادل العملات المستقرة مثل USDC و USDT مقابل الأسهم من خلال MoonPay Trade.
قالت فرانكلين إن ترتيب MoonPay يمكن أن يدعم إعادة توازن المحافظ، وعمليات الخزانة، وإدارة الضمانات والسيولة. يوفر نظام التداول المؤسسي الخاص بـ MoonPay الوصول إلى أكثر من 200 شبكة بلوكتشين من خلال واجهة برمجة تطبيقات واحدة، وفقًا للشركات.
كما وضع اتفاق منفصل في مايو مع شركة Payward الأم لـ Kraken، BENJI كبنية تحتية لإدارة الضمانات والنقد. وقالت الشركات إنها ستعمل أيضًا على الأسهم المرمّزة ومنتجات العائد ومنتجات الاستثمار المدارة بنشاط على السلسلة.
في فبراير، قدمت فرانكلين وبينانس نموذجًا آخر للمؤسسات المؤهلة. يمكن للعملاء المشاركين رهن أسهم صندوق سوق المال المرمّزة كضمان خارج البورصة بينما تظل الأصول الأساسية لدى أمين حفظ منظم.
أطلقت فرانكلين FOBXX على شبكة ستيلر (Stellar) في عام 2021، مما جعله أول صندوق مشترك مسجل في الولايات المتحدة يستخدم بلوكتشين عامة لمعالجة المعاملات وتسجيل ملكية الأسهم. توسع الوصول إلى البلوكتشين لاحقًا ليشمل شبكات مثل إيثريوم (Ethereum)، سولانا (Solana)، بوليغون (Polygon)، أفالانش (Avalanche)، أربيتروم (Arbitrum)، بيس (Base)، وأبتوس (Aptos).
أفادت بيانات RWA.xyz المشار إليها في تقارير سابقة أن أصول الصندوق تبلغ حوالي 726 مليون دولار. يقيس المتتبع بشكل منفصل منصة Benji الكاملة للتوكين من فرانكلين، والتي تشمل منتجات تتجاوز FOBXX وبالتالي تحمل إجمالي أصول أعلى.
وصل سوق الأصول المرمّزة إلى حوالي 38 مليار دولار، وفقًا لبيانات RWA.xyz التي نقلتها بلومبرغ. سعت الشركات المالية التقليدية إلى تطوير نسخ من الصناديق والأوراق المالية القائمة على البلوكتشين بينما تختبر تسوية أسرع وساعات معاملات ممتدة واستخدامات جديدة لأصول الاستثمار كضمان.
توسعت بلاك روك (BlackRock) أيضًا في هذا القطاع من خلال صندوقها للسيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي، أو BUIDL. في مايو، قدمت شركة إدارة الأصول صندوقًا ثانيًا باستخدام Securitize كمزود للتوكين بعد أن نما BUIDL إلى حوالي 2.3 مليار دولار من الأصول.
أكملت فرانكلين، في الوقت نفسه، استحواذها على شركة إدارة الاستثمار في العملات المشفرة 250 Digital في يونيو ودمجت الأعمال مع عملياتها الحالية للأصول الرقمية تحت اسم Franklin Crypto. كانت الشركة تدير حوالي 1.78 تريليون دولار من الأصول في جميع أنحاء العالم عند إغلاق الصفقة.
