أيد محافظ الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار زيادة حاسمة في أسعار الفائدة إذا فشل التضخم في التراجع، بينما يقدر متداولو Polymarket فرصة رفع سعر الفائدة في عام 2026 بنسبة 72%.
قال الاحتياطي الفيدرالي في ملاحظات بار المعدة في 1 سبتمبر إن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا بعد أكثر من خمس سنوات فوق هدف البنك المركزي، مما يترك صانعي السياسات ليقرروا ما إذا كانت المعدلات الحالية مقيدة بما يكفي.
وفي حديثه في منتدى الإقراض للفرصة الثانية في واشنطن، قال بار إن لدى الاحتياطي الفيدرالي وقتًا لمراجعة البيانات قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15-16 سبتمبر. يعتمد موقفه على ما إذا كانت التقارير القادمة تقدم دليلاً واضحًا على أن نمو الأسعار يعود نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%.
قال بار: "إذا منحتني اتجاهات البيانات بعض الثقة في أن التضخم يتراجع على مسار نحو 2 في المائة، فأعتقد أنه يمكننا أن نأخذ المزيد من الوقت لتقييم موقف سياستنا".
إذا فشلت البيانات في توفير هذه الثقة، قال بار إن البنك المركزي يجب أن يستجيب دون تأخير.
وأضاف: "ومع ذلك، إذا بدا أن التضخم لا يعتدل بشكل كافٍ، فأعتقد أنه يجب علينا التصرف بحسم لرفع أسعار الفائدة".
انخفض التضخم من ذروته التي بلغت أكثر من 7% في عام 2022 إلى ما يزيد قليلاً عن 2% في عام 2024، وفقًا لبار. ثم توقف التقدم في عام 2025 حيث أدت التعريفات الجمركية والصراع في الشرق الأوسط والإنفاق المرتبط بالتوسع السريع للذكاء الاصطناعي إلى ضغوط جديدة على الأسعار.
أشار بار أيضًا إلى التضخم المستمر في الخدمات الأساسية غير السكنية، والتي تغطي الخدمات بخلاف الإسكان وتستثني بعض الفئات الأكثر تأثرًا بتغيرات الأسعار قصيرة الأجل. ومع بقاء التضخم فوق الهدف لفترة طويلة، حذر من أن ضغوط الأسعار يمكن أن تنتشر عبر المزيد من أجزاء الاقتصاد.
وضعت أحدث بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) التضخم الكلي السنوي عند 3.7%، بينما بلغ التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.3%. يعد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي هو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم، مما يجعل مساره محوريًا في نقاش أسعار الفائدة.
أضافت تعليقات بار عضوًا آخر له حق التصويت إلى مجموعة المسؤولين المستعدين للنظر في تكاليف اقتراض أعلى. بصفته عضوًا في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، يحمل صوتًا في كل اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).
قدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش رسالة مماثلة خلال خطابه في جاكسون هول في 28 أغسطس، قائلاً إن صانعي السياسات بحاجة إلى أن يكونوا واثقين من أن التضخم يتحرك نحو هدف 2% "بوضوح وبسرعة كافية".
قال وارش: "يجب أن نكون واثقين من أن التضخم الأساسي يتحرك نحو هدفنا، بوضوح وبسرعة كافية. وإلا، فلدينا عمل لنقوم به".
كما غطت crypto.news سابقًا، وصف وارش هدف التضخم البالغ 2% لنفقات الاستهلاك الشخصي بأنه "هدف ثابت ومحدد". وقال أيضًا إن 54% من السلع والخدمات الـ 199 في سلة نفقات الاستهلاك الشخصي سجلت زيادات في الأسعار تزيد عن 3% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة.
أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة المستهدف عند 3.50%–3.75% خلال اجتماعها في 28-29 يوليو. أيد معظم الأعضاء انتظار المزيد من المعلومات، لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هامك، ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان فضلوا زيادة فورية ربع نقطة.
في وقت سابق من أغسطس، قال كاشكاري إن الوقت قد حان لبدء رفع أسعار الفائدة تدريجيًا حيث ظل التضخم فوق الهدف واستمر الاقتصاد الأمريكي في تحمل تكاليف الاقتراض الحالية. ترك الانقسام في سياسة يوليو قرار سبتمبر يعتمد على التضخم والتوظيف والتطورات التي تؤثر على أسعار الطاقة.
وصف بار الاقتصاد الأمريكي بأنه قوي، مدعوم جزئيًا بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وظل إنفاق المستهلكين مرنًا، بينما ظل سوق العمل مستقرًا مع معدل بطالة منخفض نسبيًا، وفقًا لملاحظاته.
يخصص متداولو Polymarket الآن احتمالًا بنسبة 72% لزيادة واحدة على الأقل في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية عام 2026، وفقًا لأرقام سوق التنبؤات المذكورة في التقرير المقدم. وبلغ الاحتمال 68% بعد خطاب وارش في جاكسون هول و 64% في أوائل أغسطس.
يضع عقد Polymarket منفصل احتمال زيادة ربع نقطة أساس في اجتماع سبتمبر عند حوالي 57%. تتغير احتمالات سوق التنبؤات مع فتح وإغلاق المتداولين للمراكز، وهي لا تمثل التزامًا من الاحتياطي الفيدرالي.
ارتفعت أسعار السوق بسرعة في الأسابيع الأخيرة. في أوائل أغسطس، خصص متداولو Polymarket احتمالًا بنسبة 46% لزيادة ربع نقطة في سبتمبر، بينما بلغ احتمال زيادة واحدة على الأقل خلال عام 2026 64%.
كما وضعت تقديرات بورصة شيكاغو التجارية (CME) احتمال زيادة في سبتمبر عند حوالي 57% بعد خطاب وارش، وفقًا لتقرير Bitfinex في 31 أغسطس. وكان الرقم قد بلغ 39.9% في 21 أغسطس، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين لاحقًا إلى حوالي 4.31%.
ستؤدي زيادة سعر الفائدة إلى رفع النطاق المستهدف الحالي للاحتياطي الفيدرالي إلى 3.75%–4.00% إذا وافق المسؤولون على خطوة ربع نقطة. يمكن لصانعي السياسات أيضًا ترك أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر والنظر في زيادة في أحد الاجتماعات المتبقية في أكتوبر أو ديسمبر.
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة في الولايات المتحدة، يمكن أن يؤثر ارتفاع سعر الفائدة على عوائد سندات الخزانة، والدولار، والطلب على الأصول التي لا تنتج دخلاً ثابتًا. قال الرئيس التنفيذي للعمليات في BTSE جيف مي في تقرير صدر في 31 أغسطس إن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يقلل السيولة المتاحة للبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.
تم تداول البيتكوين بالقرب من 78,700 دولار عند نشر التقرير بعد انخفاضه من فوق 81,000 دولار إلى أدنى مستوى عند 76,857 دولارًا بعد خطاب وارش. ومع ذلك، سجلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الفورية الأمريكية (ETFs) صافي تدفقات بقيمة 924.5 مليون دولار خلال الأسبوع، على الرغم من أن المستثمرين سحبوا 201.9 مليون دولار في 28 أغسطس.
خلقت أسعار الطاقة قلقًا آخر بشأن التضخم حيث يهدد القتال بين الولايات المتحدة وإيران شحنات النفط بالقرب من مضيق هرمز. تجاوز خام برنت 90 دولارًا في 31 أغسطس، بينما تقدم خام غرب تكساس الوسيط أيضًا مع تقييم المتداولين لمخاطر اضطرابات الإمداد.
حافظت البيتكوين على سعر قريب من 78,000 دولار خلال استجابة السوق الأولية، حتى مع ارتفاع النفط وانخفاض العقود الآجلة للأسهم. جاء ضغط السوق المدفوع بالنفط بعد الضربات الأمريكية على قاذفات الصواريخ الإيرانية وتحذيرات من إيران بأنها سترد.
حدد بار الصراع في الشرق الأوسط كأحد الصدمات التي دفعت التضخم بعيدًا عن مساره السابق. كما أدت التعريفات الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع، بينما أدت طفرة بناء الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على المعدات والكهرباء والموارد الأخرى، وفقًا لملاحظاته المعدة.
قبل اتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة، سيتلقى المسؤولون عدة تقارير أمريكية قد تغير توقعات السوق. ومن المقرر صدور تقرير التوظيف لشهر أغسطس في 4 سبتمبر، حيث سيفحص المستثمرون نمو الرواتب، والبطالة، والأجور.
كما من المقرر صدور أرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) قبل اجتماع 15-16 سبتمبر. قال بار إن الأدلة التي تشير إلى أن التضخم يتحرك نحو 2% ستمنح المسؤولين المزيد من الوقت لتقييم السياسة، بينما سيدعم التقدم غير الكافي اتخاذ إجراءات حاسمة لرفع أسعار الفائدة.
BTC