أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي مقترحين تنظيميَّين بموجب قانون GENIUS يتناولان الأصول التي يجب أن تدعم العملات المستقرة المخصّصة للمدفوعات، وآلية الموافقة على البنوك الساعية إلى إصدارها عبر شركات تابعة.
قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بيان صدر في 24 سبتمبر إنه يطلب تعليقات عامة على مقترحين يخصان مُصدري العملات المستقرة للمدفوعات الخاضعين لإشرافه. يحدد أحدهما متطلبات التشغيل للمُصدرين وللشركات التي تحتفظ باحتياطياتهم؛ بينما يوضح الآخر كيفية تقدّم بنك عضو في الولاية ومؤمَّن عليه بطلب لإصدار عملات مستقرة عبر شركة تابعة.
من شأن هذه المقترحات أن تضع قواعد تفصيلية للأجزاء من قانون GENIUS التي تؤثر في البنوك الأمريكية وشركات العملات المستقرة. وما تزال المقترحات قابلة للتعديل، وستبدأ فترة التعليق البالغة 60 يومًا عند نشر الإشعارات في السجل الفيدرالي. ولم يحدد الاحتياطي الفيدرالي موعدًا نهائيًا محددًا على التقويم في بيانه.
بموجب المقترح الأول، سيتعين على الجهة المُصدِرة الخاضعة لإشراف الفيدرالي الاحتفاظ بأصول مسموح بها تدعم بالكامل العملات المستقرة للمدفوعات القائمة التي أصدرتها. وحدد الفيدرالي أذون الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وبعض الأصول الأخرى عالية الجودة والسيولة كأمثلة على الاحتياطيات المؤهلة. ويعني الدعم الكامل أن على المُصدر الاحتفاظ بأصول مقابلة للرموز التي أصدرها، بدلًا من الاعتماد على مجموعة احتياطيات أصغر.
كما يضع مشروع القواعد متطلبات رأس مال موحدة تعالج مخاطر الائتمان والمخاطر التشغيلية المرتبطة بالعملات المستقرة للمدفوعات. وستحكم معايير منفصلة لإدارة المخاطر كيفية إدارة المُصدرين لهذا النشاط. ووفقًا للاحتياطي الفيدرالي، فإن المقترح نفسه سيُدخل قواعد للشركات الخاضعة لإشرافه التي تتولى حفظ الأصول الداعمة للعملات المستقرة.
وبالنسبة لحامل الرمز في الولايات المتحدة، فإن قواعد الاحتياطيات تتعلق بالأصول التي تقف وراء عملة مستقرة صادرة عن شركة تقع ضمن نطاق اختصاص الاحتياطي الفيدرالي. ولا يحوّل المقترح العملة المستقرة للمدفوعات إلى وديعة مصرفية مؤمَّن عليها. إذ تنطبق متطلباته على الجهة المُصدِرة المشمولة وترتيبات احتياطياتها، في حين يعالج المقترح الثاني للفيدرالي طلب البنك لدخول هذا النشاط.
كما سيوضح المشروع الأول أيضًا ما هي أنشطة العملات المستقرة والأنشطة ذات الصلة التي يجوز للبنوك الخاضعة لإشراف الفيدرالي ممارستها. ويأتي هذا الحكم إلى جانب قواعد المُصدر والاحتياطيات، بما يمنح البنوك أساسًا تنظيميًا مقترحًا لأنشطة تتجاوز مجرد تقديم طلب لإنشاء شركة تابعة مُصدِرة لعملة مستقرة.
ينطبق المقترح الثاني تحديدًا على البنوك الأعضاء في الولاية والمؤمَّن عليها، والتي تسعى للحصول على موافقة الفيدرالي لكي تقوم شركة تابعة لها بإصدار عملات مستقرة للمدفوعات. وبموجب مشروع إجراءات التقديم لدى الفيدرالي، سيقدّم البنك الطلب إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي المختص به. وسيكون البنك، وليس الشركة التابعة المقترحة، هو مقدم الطلب.
وسيتعين على مقدمي الطلبات تقديم خطة عمل، ومعلومات مالية، ومواد أخرى يحتاجها الفيدرالي لتقييم العملية المقترحة. ويجب أن يصف الطلب الخطة، ويحدد نوع الموافقة التي يسعى البنك للحصول عليها، ويشرح أسباب وجوب منحها وفقًا للعوامل المنصوص عليها في قانون GENIUS. كما يحدد المشروع إجراءات جلسات الاستماع، والاستئناف، والقرارات النهائية.
ويمثل التوقيت جزءًا جوهريًا من مقترح البنوك. إذ سيخطر الفيدرالي مقدم الطلب خلال 30 يومًا بما إذا كان الطلب مكتملًا بصورة جوهرية، وسيحدد المعلومات الإضافية المطلوبة إذا لم يكن كذلك. وبمجرد أن يصبح الطلب مكتملًا بصورة جوهرية، يمنح قانون GENIUS الاحتياطي الفيدرالي 120 يومًا لاتخاذ قرار؛ وبموجب القانون، يُعتبر الطلب الكامل معتمدًا إذا لم يبت الفيدرالي فيه خلال تلك الفترة.
وقد يؤثر أي تغيير جوهري في هذا الإطار الزمني. ويقول مشروع الفيدرالي إن أي تغيير كبير في خطة العمل، أو الملكية، أو الوضع المالي للجهة المُصدِرة المقترحة قد يستلزم معلومات إضافية وتاريخ تقديم جديد. كما يطلب تعليقات بشأن الطلبات التي تشمل عدة بنوك ضمن اتحاد عملة مستقرة، بما في ذلك ما إذا كان يمكن في بعض الظروف أن يغطي طلب واحد البنوك الأعضاء في الولاية المؤمَّن عليها والمشاركة في هذا الاتحاد.
ولهذه الأسئلة سياق عملي في القطاع المصرفي الأمريكي. ففي 1 سبتمبر، التزم بنك أوف أمريكا، وسيتي، وغولدمان ساكس، و18 مؤسسة مالية أخرى بتأسيس شركة عملة مستقرة، وفقًا لتقرير صدر في سبتمبر عن اتحاد البنوك. واستهدف هذا التحالف إطلاق رمز مرتبط بالدولار الأمريكي في النصف الأول من 2027، وقال إنه يعتزم الامتثال لمتطلبات قانون GENIUS المنطبقة. غير أن الخطة المعلنة لا تثبت أن المشروع سيستخدم مسار طلبات الفيدرالي الموصوف في هذا المقترح.
تنضم مقترحات الفيدرالي إلى عملية وضع قواعد جارية بالفعل لدى جهات أمريكية أخرى. ففي أغسطس، تناولت crypto.news التعريفات المقترحة من وزارة الخزانة للحالات التي تُصدر فيها العملات المستقرة للمدفوعات أو تُعرض أو تُباع داخل الولايات المتحدة. وتتعلق أسئلة الخزانة بتحديد النشاط الذي يندرج تحت قيود الترخيص والتوزيع الأمريكية، بينما تتناول مسودات الفيدرالي الجديدة المُصدرين الخاضعين لإشرافه والطلبات المقدمة من البنوك الأعضاء في الولاية والمؤمَّن عليها.
ويعمل مكتب المراقب المالي للعملة على إطار منفصل للمُصدرين الخاضعين لسلطته. وكما ورد في أغسطس، حدد المراقب المالي جوناثان غولد شهر نوفمبر كهدف لإصدار القواعد النهائية للمكتب بعد تلقي ملاحظات القطاع. ويغطي مقترحه مسائل تشمل الاحتياطيات، والاستردادات، والحفظ، والإشراف، وطلبات المُصدرين. ولا يحدد الجدول الزمني لمكتب المراقب المالي موعدًا لاستكمال المقترحات التي أصدرها الفيدرالي حديثًا.
وقد حددت وزارة الخزانة يوم 18 يناير 2027 باعتباره تاريخ السريان المتوقع للقيود الرئيسية على المُصدرين بموجب قانون GENIUS. كما ينص القانون على بدءٍ أبكر بعد 120 يومًا من إصدار الجهات التنظيمية الفيدرالية المختصة قواعدها التنفيذية النهائية. وكانت الوكالات الفيدرالية قد أخفقت في الالتزام بموعد 18 يوليو 2026 النهائي الذي حدده القانون لاستكمال تلك القواعد، ما ترك عدة مقترحات في مراحل مختلفة من المراجعة.
وبالنسبة إلى الإشعارين الصادرين عن الفيدرالي في 24 سبتمبر، يمكن للبنوك المهتمة، والمُصدرين، وغيرهم من أفراد الجمهور تقديم تعليقات خلال فترة 60 يومًا التي تلي النشر في السجل الفيدرالي. ويحدد مقترح الطلبات نظام المقترحات الإلكتروني التابع للفيدرالي، والبريد العادي، والبريد الإلكتروني، كوسائل لتقديم الردود، مع تعريف المشاركات برقم ملفها.
USDT