تكشف ورقة عمل جديدة صادرة عن البنك المركزي الأوروبي (ECB) أن الحوكمة عبر عدد قليل من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) الرئيسية أكثر تركيزًا بكثير مما كان يُعتقد سابقًا، مشيرة إلى أن النتائج قد تؤثر على كيفية بناء صانعي السياسات لأطر عمل تهدف إلى جلب "الكيانات ذات الصلة تحت المظلة التنظيمية".

هذه مهمة أسهل قولاً من فعلها، كما يوحي عنوان الورقة: "من الذي يجب تنظيمه؟ تحديد الفاعلين في حوكمة DeFi".

يدعي الإحصاء الرئيسي من الورقة أن أكبر 100 حائز على رموز الحوكمة يمتلكون أكثر من 80% من جميع حيازات الرموز في أنظمة Aave، MakerDAO (الذي أصبح الآن جزءًا من بروتوكول Sky المعاد تسميته)، Ampleforth، و Uniswap. هذا يعني أن مجموعة صغيرة نسبيًا لديها تأثير كبير على كيفية عمل هذه البروتوكولات.

في العديد من الحالات، ترتبط هذه الحيازات "بالبروتوكولات نفسها أو بالبورصات"، على الرغم من أنه ليس من الواضح دائمًا من يتحكم في الرموز، خاصة مع وجود أرصدة كبيرة محتفظ بها في البورصات نيابة عن العديد من المستخدمين.

تشير الورقة أيضًا إلى أن "كبار المصوتين هم في الغالب مندوبون"، وكثير منهم "لا يمكن تحديد هويتهم أو ربطهم بحاملي الرموز"، مما يجعل من الصعب تحديد من يمتلك بالضبط أكبر تأثير في حوكمة البروتوكول.

وهذا يجعل من الصعب الاعتماد على نقاط الارتكاز التنظيمية الشائعة المستخدمة في قطاعات العملات المشفرة الأخرى، مثل حاملي الرموز أو المطورين أو البورصات، والتي قد لا تصمد في الممارسة العملية، حسبما يقترح المؤلفون.

يتحدى الباحثون أيضًا الادعاءات الشائعة بأن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) تصبح أكثر لامركزية بمرور الوقت، وأن مستوى التركيز الذي يُرى في رموز هذه البروتوكولات ليس مجرد نتيجة للتوزيع المبكر، خاصة بالنظر إلى أن Aave و Uniswap و MakerDAO تقترب من عقد من الزمن في التشغيل.

توسيع الرسم البياني

وقد أشار بعض أكبر مطوري DeFi أيضًا إلى العديد من القضايا التي أثيرت في ورقة البنك المركزي الأوروبي، وهم يجرون بالفعل تجارب على طرق للموازنة بين اللامركزية وتبسيط الحوكمة.

في Aave، وهو بروتوكول DeFi الأول من حيث القيمة الإجمالية المقفلة وفقًا لبيانات The Block، وصف المؤسس ستاني كوليتشوف (Stani Kulechov) مؤخرًا حوكمة DAO بأنها "صعبة للغاية" للتشغيل، مستشهدًا ببطء اتخاذ القرار، وجولات التصويت المتعددة، والسياسات الداخلية التي تعرقل التقدم.