قال جيرالد ديفيد، الرئيس التنفيذي لشركة Lynq، إن التمويل المؤسسي يحتاج إلى أنظمة تسوية قابلة للتشغيل البيني قادرة على تحريك النقد والضمانات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، حيث تتبنى الشركات أشكالاً متعددة من الأموال الرقمية.
في تعليقات شاركها مع crypto.news، قال ديفيد إن التجربة الأخيرة لبنك إنجلترا للجنيه الرقمي تعطي مؤشرًا مبكرًا على كيفية استخدام الأسواق المؤسسية لأشكال متعددة من الأموال الرقمية بدلاً من اختيار خيار واحد.
قال ديفيد: "لا أتوقع أن يحل شكل واحد من الأموال الرقمية محل جميع الأشكال الأخرى".
"من المرجح أن يكون للعملات المستقرة، والودائع المرمزة، وأسهم صناديق أسواق المال المرمزة، وربما العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، وأموال البنوك التقليدية أدوار مختلفة اعتمادًا على الطرف المقابل، والولاية القضائية، ونوع المعاملة."
تأتي تعليقاته عقب تقرير صدر في 12 أغسطس يفصل كيف انضمت NOBO Finance وDun & Bradstreet وPolygon Labs إلى المرحلة الثانية من مختبر الجنيه الرقمي التابع لبنك إنجلترا. يختبر الكونسورتيوم ما إذا كانت عملة مستقرة وجنيهات رقمية محاكية يمكنها التعامل مع أجزاء منفصلة من نفس دفعة تمويل التجارة عبر الحدود.
بموجب الاختبار، يتلقى المصدر دفعة مقدمة عبر نظام دفع بالعملات المستقرة بينما يكمل المستورد في المملكة المتحدة التسوية النهائية بالجنيهات الرقمية المحاكية. قالت Polygon Labs إن كلا الجزأين يتم تنسيقهما ضمن تدفق معاملة واحد، مما يسمح للتجربة بدراسة ما إذا كانت الأموال الخاصة وأموال البنك المركزي يمكن أن تعمل معًا دون انتظار أحد الطرفين للآخر.
بدلاً من التعامل مع التجربة كمنافسة بين العملات المستقرة والعملة الرقمية للبنك المركزي، ركز ديفيد على البنية التحتية التي تربط بين أشكال مختلفة من الأموال. وقال إن المؤسسات قد تمتلك رأس مال كافٍ بشكل عام، لكن الأموال قد لا تكون متاحة بالشكل المطلوب، أو في السوق، أو في الولاية القضائية عند الحاجة إلى تسوية معاملة.
"ينشأ التحدي عندما تعمل هذه الأشكال المختلفة من الأموال على مسارات منفصلة. قد يكون لدى المؤسسة رأس مال كافٍ متاح، ولكن ليس بالضرورة بالشكل الصحيح أو في المكان الصحيح في الوقت الذي تحتاج إليه."
وفقًا لديفيد، يمكن للأنظمة المجزأة أن تخلق مشاكل عبر التمويل وإدارة الضمانات والتسوية. قد تستجيب الشركات بوضع الأموال مقدمًا في عدة أماكن تداول أو مع عدة أطراف مقابلة، مما يقيد رأس المال الذي يمكن أن يظل متاحًا لمعاملات أخرى.
تمتد المشكلة إلى ما هو أبعد من تحويل عملة رقمية إلى أخرى. قد تحتفظ مؤسسة مالية بودائع مصرفية للأعمال العادية، وعملات مستقرة لمعاملات البلوكتشين، وأسهم صناديق أسواق المال المرمزة لإدارة السيولة قصيرة الأجل. يمكن لكل أداة أن تخدم غرضًا منفصلاً، لكن ديفيد قال إن المؤسسات لا تزال بحاجة إلى طريقة لنقل القيمة بينها عند نشوء الالتزامات.
وصفت Polygon مشكلة مماثلة عند إعلان مشاركتها في تجربة بنك إنجلترا. قالت الشركة إن أموال البنوك، والعملات المستقرة، والودائع المرمزة، والجنيه الرقمي المحتمل تعمل حاليًا عبر أنظمة لا تتواصل بسهولة.
تقدم Polygon مكون تسوية العملات المستقرة والبنية التحتية للعقود الذكية ذات الصلة من خلال Open Money Stack الخاص بها. يبقى الجزء الخاص بالجنيه الرقمي المحاكي على دفتر الأستاذ التجريبي لبنك إنجلترا بدلاً من الانتقال إلى Polygon.
مع تداول أسواق الأصول الرقمية دون إغلاق، قال ديفيد إن الفرق بين ساعات التداول وساعات التسوية أصبح أكثر أهمية للمؤسسات. تعمل أسواق العملات المشفرة خلال الليل وعطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية، بينما تظل التحويلات البنكية وأجزاء من نظام التسوية التقليدي خاضعة لجداول التشغيل وأوقات القطع اليومية.
قال ديفيد: "إذا كان من الممكن تداول الأصول على مدار الساعة ولكن لا يمكن تحريك النقد والضمانات على نفس الأساس، فإن جزءًا فقط من المشكلة قد تم حله".
قد تمتلك المؤسسة التي تواجه طلب تغطية الهامش خارج ساعات العمل المصرفية ما يكفي من النقد أو الأصول السائلة للوفاء بالتزامها. ومع ذلك، فإن حجة ديفيد هي أن رأس المال يقدم مساعدة محدودة إذا لم تتمكن الشركة من تحويله إلى الطرف المقابل المطلوب قبل إعادة فتح أنظمة الدفع التقليدية.
تواجه Lynq هذا التباين مباشرة في أسواق الأصول الرقمية المؤسسية، وفقًا لديفيد. تدير الشركة شبكة تسوية تديرها شركات الوساطة المالية وتهدف إلى المؤسسات التي تحتاج إلى تحقيق العائد، وتحويل الأموال، وتسوية معاملات الأصول الرقمية.
قال: "في Lynq، نواجه هذا التباين مباشرة في أسواق الأصول الرقمية المؤسسية. القضية العملية ليست إنشاء شكل آخر من الأموال الرقمية بقدر ما هي ضمان إمكانية تحريك رأس المال إلى حيثما هو مطلوب، في الوقت الذي يحتاج إليه".
تعمل البنوك الأمريكية أيضًا على تطوير منتجات تهدف إلى تمديد التسوية إلى ما بعد ساعات العمل العادية. ذكر تقرير صدر في 4 أغسطس حول الودائع المرمزة لبنك Wells Fargo أن البنك يخطط للبدء مع عملاء الشركات المحددين باستخدام ممر الدولار الأمريكي إلى الجنيه الإسترليني.
قال Wells Fargo إن خدمته المخطط لها ستسمح للعملاء المشاركين بتحويل الأموال وبرمجتها وتسويتها على مدار الساعة على منصة البلوكتشين الخاصة بالبنك. من المتوقع أن يتوسع الإصدار الأولي ليشمل عملاء وبلدان وعملات إضافية خلال عام 2027.
توقعات ديفيد بأن تتعايش أنواع مختلفة من الأموال الرقمية واضحة أيضًا في المشاريع قيد التطوير في البنوك الكبرى. يقدم مصدرو العملات المستقرة رموزًا مدعومة بأصول احتياطية، بينما تظل الودائع المرمزة التزامات على البنوك التجارية التي تصدرها.
خلال شهر يونيو، دعمت البنوك الأمريكية الكبرى خططًا لشبكة ودائع مرمزة مشتركة مقررة لعام 2027. يضم المشروع JPMorgan Chase، وBank of America، وCitigroup، وWells Fargo، حيث تسعى البنوك إلى توفير مدفوعات قائمة على البلوكتشين دون نقل ودائع العملاء خارج النظام المصرفي.
وفقًا للمؤسسات المشاركة، يمكن لشبكة مشتركة أن تسمح للأموال الرقمية الصادرة عن البنوك بالتحرك بين المقرضين المشاركين بدلاً من البقاء محصورة في نظام داخلي لبنك واحد. لا تزال هذه الترتيبات تتطلب معايير فنية وقانونية ومتوافقة مشتركة قبل أن تتمكن الودائع الصادرة عن بنوك منفصلة من العمل معًا.
توفر العملات المستقرة طريقًا آخر من خلال السماح للرموز بالتحرك عبر شبكات البلوكتشين والولايات القضائية. ومع ذلك، قال ديفيد إن الشكل الذي تختاره المؤسسة قد يعتمد على الطرف المقابل، والقواعد المطبقة، ونوع المعاملة بدلاً من أن تكون أداة واحدة مناسبة لكل استخدام.
تضيف صناديق أسواق المال المرمزة خيارًا ثالثًا من خلال وضع أسهم في صناديق إدارة النقد على أنظمة البلوكتشين. يمكن للمؤسسات استخدام هذه المنتجات للاحتفاظ بالأصول التي قد تحقق عائدًا، على الرغم من أن تحويل حصة في صندوق لا يوفر دائمًا نفس وظيفة تحويل أموال البنوك أو عملة مستقرة للدفع.
سوف تحمل أموال البنك المركزي هيكل مخاطر مختلفًا لأن الجنيه الرقمي سيمثل التزامًا مباشرًا على بنك إنجلترا. تظل الودائع المصرفية التجارية مطالبات على البنوك، بينما يعتمد حاملو العملات المستقرة على جهة إصدار خاصة وترتيبات الاحتياطي الخاصة بها.
يوفر مختبر الجنيه الرقمي للشركات الخاصة إمكانية الوصول إلى بيئة محاكاة تحتوي على واجهات برمجة التطبيقات (APIs) ومحافظ رقمية ودفتر أستاذ تجريبي ووظائف عقود ذكية منفصلة. وفقًا لبنك إنجلترا، لا يستخدم المختبر أي عملاء حقيقيين أو أموال حقيقية وليس بيئة اختبار تنظيمية.
تقود NOBO Finance تصميم تمويل التجارة للكونسورتيوم ومسار عمل ثانٍ يتضمن ملفًا ائتمانيًا محمولًا للشركات الصغيرة. تساهم Dun & Bradstreet بهوية الشركة الموثقة ومعلومات الائتمان، بينما توفر Polygon البنية التحتية للبلوكتشين التي تهدف إلى السماح للملف بالانتقال مع الدفع.
يستخدم اختبار تمويل التجارة تمويل الفواتير المدعوم بسند شحن إلكتروني. بموجب العملية المقترحة، يمكن للمصدر الحصول على دفعة مقدمة بالعملة المستقرة بدلاً من انتظار الدفعة النهائية للمستورد، بينما يقوم المستورد في المملكة المتحدة لاحقًا بتسوية المعاملة بالجنيهات الرقمية المحاكية.
لم يقرر البنك إصدار جنيه رقمي، ولا تشير تصاميم المشاركين إلى سياسته النهائية أو الهيكل النهائي لأي عملة رقمية للبنك المركزي. من المقرر أن يقرر البنك ووزارة الخزانة خطوات المشروع التالية في وقت لاحق من عام 2026، بينما يتطلب أي تقديم لجنيه رقمي موافقة البرلمان على التشريع الأساسي.
يجري عمل مماثل على المستوى الدولي. قال بنك التسويات الدولية إن نموذجه الأولي لمشروع أغورا أظهر أن الودائع المصرفية التجارية المرمزة يمكن أن تسوى مقابل احتياطيات البنوك المركزية المرمزة عبر الولايات القضائية. يضم المشروع سبعة بنوك مركزية وأكثر من 40 مؤسسة مالية، ومن المتوقع أن تعالج التجارب اللاحقة المعاملات باستخدام قيمة حقيقية.
بالنسبة لاتحاد بنك إنجلترا، تظل المرحلة الثانية اختبارًا متحكمًا به بدلاً من خدمة دفع حية. قال البنك إن المشاركين يطورون حالات استخدامهم على مدى ثلاثة أشهر ويشاركون النتائج لإثراء عمله في تكنولوجيا الجنيه الرقمي، وخدمات الدفع، ونماذج الأعمال المحتملة للوسطاء.
