وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.2% خلال التداولات، ما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت العملات المشفرة قادرة على الحفاظ على مكاسبها الأخيرة في وقت لا يزال فيه احتمال رفع جديد لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي قائمًا، فيما لا يزال مشروع قانون أمريكي رئيسي للأصول الرقمية متعثرًا.

سجلت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عائدًا بلغ 5.18% في 24 سبتمبر، ارتفاعًا من 5.11% في اليوم السابق. وأغلق عائد السندات لأجل 30 عامًا عند 5.47%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2004. وكان عائد السندات لأجل 10 سنوات قد وصل إلى 5.20% خلال الجلسة قبل أن ينهي التداول دون هذا المستوى.

تم تداول بيتكوين حول 84,000 دولار بعد تراجعها من منطقة 87,000 دولار في وقت سابق من الأسبوع. وحتى الآن، لا يزال هذا التراجع محدودًا، لكن ارتفاع عوائد السندات جاء في وقت يراقب فيه المستثمرون ما إذا كان الشراء الأخير عبر صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية سيستمر.

لماذا ترتفع عوائد سندات الخزانة؟

ارتفعت أسعار النفط في 24 سبتمبر بعد أن جدد هجوم صاروخي للحوثيين على السعودية المخاوف بشأن الإمدادات. واستقرت عقود خام برنت الآجلة عند 106.60 دولار للبرميل، بارتفاع 3.52 دولار، بينما أنهى خام غرب تكساس الوسيط التداول عند 94.61 دولار، بارتفاع 2.45 دولار. وتراجعت الأسعار عن أعلى مستوياتها خلال اليوم عقب تقارير عن محادثات أمريكية إيرانية بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.

أبقت تكاليف الطاقة المرتفعة التضخم في دائرة تركيز الاحتياطي الفيدرالي. وقالت آنا بولسون، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، في 24 سبتمبر إن التضخم الأساسي يدور حول 2.5% إلى 3%، وهو أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وأيدت بولسون رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة الأسبوع الماضي، وقالت إن مزيدًا من التشديد المحدود قد يكون مبررًا إذا تطورت الأوضاع الاقتصادية كما تتوقع.

ووصف جون ويليامز، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، رفعًا آخر للفائدة قبل نهاية العام بأنه توقع معقول، لكنه قال إن القرار سيعتمد على البيانات الواردة. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع سعر الفائدة المرجعي إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00% في 16 سبتمبر، وأشارت أحدث توقعاته إلى أن زيادة أخرى قد تتبع هذا العام.

ولم تفعل البيانات الاقتصادية الأخيرة الكثير لحسم المسألة. فقد تراجعت الطلبات الأولية لإعانات البطالة إلى 197,000 في الأسبوع المنتهي في 19 سبتمبر، وفقًا لوزارة العمل. كما ارتفع المؤشر المركب الأولي لمديري المشتريات في الولايات المتحدة الصادر عن S&P Global من 56.0 في أغسطس إلى 58.4 في سبتمبر، ما يشير إلى أسرع نمو في نشاط الأعمال منذ أكثر من خمس سنوات.

وقدّر مكتب الإحصاء أن مبيعات المنازل الجديدة في أغسطس ارتفعت 6.4% مقارنة بيوليو. لكن هامش الخطأ المعلن كان أوسع من التغير الشهري المبلغ عنه، لذلك فإن هذا التقدير وحده لا يثبت ارتفاعًا مؤكدًا في الطلب على الإسكان.

هل يمكن للكريبتو الصمود مع صعود عوائد السندات؟

إن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 5.2% يمنح المستثمرين عائدًا أعلى على الدين الحكومي الأمريكي، في الوقت نفسه الذي لا يزال فيه المزيد من تشديد الفيدرالي قيد النقاش. وكانت استجابة بيتكوين متباينة. فقد ارتفعت بعد رفع الفائدة في 16 سبتمبر وتجاوزت 82,000 دولار هذا الأسبوع، لكنها تراجعت لاحقًا من منطقة 87,000 دولار.

وكما ذكرت crypto.news سابقًا، فإن المحافظ التي تحتفظ بما بين 100 و1,000 BTC كانت قد جمعت 113,950 BTC بين 15 يوليو و24 سبتمبر. كما سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة خامس جلسة متتالية من صافي التدفقات الداخلة في 23 سبتمبر. وتشير كلتا الإشارتين إلى وجود شراء خلال الارتفاع، لكن أياً منهما لا يحدد كيف سيتصرف المستثمرون إذا واصلت العوائد ارتفاعها.

وقد تباين الطلب عبر هذه الصناديق بشكل كبير هذا الشهر. فقد أنهت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأسبوع الممتد من 14 إلى 18 سبتمبر بصافي تدفقات داخلة يقارب 6.1 مليون دولار، رغم أنها استقطبت 433 مليون دولار في آخر يوم تداول من ذلك الأسبوع. وجاءت السلسلة اللاحقة من الجلسات الإيجابية متزامنة مع صعود بيتكوين. وقال تيم سون، الباحث الأول في HashKey Group، إن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة قصيرة الأجل غالبًا ما تتبع سعر بيتكوين بدلًا من أن تتنبأ بشكل موثوق بحركتها التالية.

وجاء الشراء بعد قرار الفيدرالي من عدة أطراف في السوق، بما في ذلك المستثمرون في السوق الفورية، ومشترو صناديق المؤشرات المتداولة، والمتداولون الذين أغلقوا مراكز بيع على المكشوف. وأظهر الارتفاع أن زيادة الفائدة الأسبوع الماضي لم تمنع بيتكوين من الصعود. لكن تراجعها من 87,000 دولار يترك استدامة ذلك الطلب أمام اختبار جديد مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة.

ولم تقدم الأسهم الأمريكية مؤشرات تُذكر على موجة بيع واسعة في 24 سبتمبر. فقد تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.02%، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.01%، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.31%، رغم ارتفاع تكاليف الاقتراض.

يبقى الغموض التنظيمي نقطة ضغط أخرى

تختبر عوائد سندات الخزانة المرتفعة الطلب على الكريبتو في وقت تواجه فيه الصناعة انتظارًا أطول لوضع قواعد السوق الأمريكية. فقد فشل مجلس الشيوخ في المضي قدمًا بقانون وضوح سوق الأصول الرقمية في 15 سبتمبر، إذ صوّت 49 عضوًا لصالح الإجراء الإجرائي و50 ضده. وكان المشروع يحتاج إلى 60 صوتًا للمضي قدمًا. وكان مشروع القانون سيحدد كيفية إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة على أسواق الأصول الرقمية.

ولم يوقف التصويت الارتفاع اللاحق لبيتكوين، لكنه ترك الشركات والمستثمرين من دون التشريع الذي كانوا يتوقعون أن ينظر فيه الكونغرس. وقد أعاد سبعة ديمقراطيين في مجلس الشيوخ فتح المفاوضات بعد التصويت، رغم عدم تحديد أي تصويت جديد حتى الآن. وقالت جيسيكا مارتينيز، مديرة السياسات الأمريكية في Fireblocks، إن الشركات ستواصل تطوير المنتجات من دون مشروع القانون، في حين أن التشريع سيمنحها قواعد أكثر استدامة من قرارات الهيئات التنظيمية.

وواصل المنظمون عملهم بينما يقيّم السوق احتمال رفع آخر للفائدة من جانب الفيدرالي. فقد قدمت هيئة CFTC قواعد مقترحة لسوق الكريبتو لمراجعة البيت الأبيض في 18 سبتمبر، وهي خطوة تسبق أي تصويت من الهيئة أو فترة للتعليق العام. كما أصدرت هيئة SEC إعفاءً لبعض أنشطة الأوراق المالية المرمّزة. لكن أياً من الإجرائين لا يحسم مشروع قانون مجلس الشيوخ، ما يترك توقيت صدور قانون فيدرالي لهيكلة السوق غير محسوم بينما يقيّم مستثمرو الكريبتو العوائد المرتفعة.