وسعت Coinbase منتج الإقراض المدعوم من Morpho ليشمل العملاء البرازيليين المؤهلين، مقدمة عوائد قائمة على السوق على USDC بدون فترة قفل ثابتة.
قالت Coinbase في إعلان بتاريخ 9 سبتمبر إن منتجها DeFi Earn سيصبح متاحًا للعملاء المؤهلين في البرازيل خلال الأيام القادمة.
يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمة عبر علامة تبويب الإقراض في تطبيق Coinbase، حيث يختارون مقدار USDC الذي يريدون تخصيصه. بعد ذلك، تقوم Coinbase بتحويل العملات المستقرة على السلسلة إلى Morpho، وهو بروتوكول إقراض لامركزي يربط المقرضين بالمقترضين.
تدخل عملات USDC المودعة إلى قبو يديره Steakhouse Financial. ووفقًا لـ Coinbase، خضع القبو للتدقيق، بينما تدير Steakhouse كيفية تخصيص الأموال بين أسواق الإقراض المتاحة.
يقوم المقترضون بتوفير أصول العملات المشفرة كضمان ويدفعون فائدة للوصول إلى USDC الذي يقدمه المقرضون. الفائدة التي يدفعونها تولد العوائد الموزعة على المودعين، مما يخلق سوق إقراض ثنائي الاتجاه دون أن تحدد Coinbase سعرًا ثابتًا.
على عكس الودائع لأجل، لا يتطلب هذا المنتج من المستخدمين الالتزام بأموالهم لفترة محددة. قالت Coinbase إنه يجوز للعملاء سحب عملات USDC الخاصة بهم والمكافآت المتراكمة في أي وقت، على الرغم من أن الوصول إلى الأموال في سوق إقراض على السلسلة يمكن أن يعتمد على السيولة المتاحة.
ستتغير العوائد مع العرض والطلب على Morpho بدلاً من البقاء عند مستوى مضمون. عندما يرتفع الطلب على قروض USDC بالنسبة إلى العرض المتاح، قد يزداد سعر الإقراض؛ وقد تقلل الودائع الإضافية أو انخفاض نشاط الاقتراض من هذا السعر.
قد يحصل أعضاء Coinbase One على زيادة إضافية في السعر حيثما تتوفر هذه الميزة. لم تذكر الشركة السعر الذي سيحصل عليه العملاء البرازيليون عند الإطلاق أو ما إذا كانت هذه الزيادة ستطبق على كل حساب Coinbase One مؤهل في البلاد.
يمثل إطلاق الخدمة في البرازيل توسيعًا لنموذج إقراض قدمته Coinbase لأول مرة في أسواق أخرى في سبتمبر 2025. كما ذكرت crypto.news سابقًا، وجه المنتج الأصلي USDC إلى خزائن Morpho على Base، شبكة الطبقة الثانية من إيثيريوم التابعة لـ Coinbase.
بموجب الإعداد الموضح في ذلك الوقت، أنشأت Coinbase محفظة عقود ذكية للمستخدم المشارك ووجهت USDC المودعة إلى خزائن يديرها Steakhouse. حصل العملاء على الوصول عبر تطبيق البورصة، بينما تمت معاملات الإقراض عبر البنية التحتية لـ Morpho على السلسلة.
وصلت الأسعار إلى 10.8% عائد سنوي مئوي (APY) عند إطلاق الخدمة، لكن الرقم كان متغيرًا ولم يمثل عائدًا ثابتًا. تقول Coinbase الآن إن المنتج قد جمع ما يقرب من 500 مليون دولار من إجمالي العرض وقد قدم مؤخرًا أسعارًا تصل إلى 7.4% APY.
لذلك، قد يختلف العائد الحالي عن الرقمين مع دخول المقترضين أو مغادرتهم لأسواق Morpho. يظل برنامج مكافآت USDC العادي من Coinbase منفصلاً عن منتج الإقراض على السلسلة، مما يعني أن الخدمتين تستخدمان طرقًا مختلفة لتوليد المدفوعات للعملاء.
كما وسعت Coinbase قائمة الإقراض داخل التطبيق في يونيو بإضافة قبو USDC مدعوم من Ethena. توفر Morpho البنية التحتية للإقراض لهذا المنتج، بينما يشرف Steakhouse أيضًا على تخصيصات القبو.
يستخدم منتج يونيو ملفًا تعريفيًا للضمان يختلف عن قبو Prime USDC الخاص بـ Coinbase. يتضمن خياره عالي العائد أسواقًا مرتبطة بأصول Ethena، بينما ركز قبو Prime على الضمانات مثل cbBTC وcbETH وWrapped Staked Ether.
يمكن أن تعرض هياكل الضمان المختلفة المقرضين لظروف سيولة وعقود ذكية مختلفة. لم تقل Coinbase إن إطلاق الخدمة في البرازيل يتضمن خيار Ethena المرتبط، ويصف إعلانها الصادر في 9 سبتمبر الوصول إلى خدمة DeFi Earn الحالية المدعومة من Morpho.
تقدم Coinbase التوسع في البرازيل كاستخدام آخر لأرصدة USDC إلى جانب التخزين وبرنامج مكافآت العملات المستقرة العادي. قال المدير الإقليمي للأمريكتين فابيو بلين إن المنتج كان جزءًا من جهود البورصة "لجعل أصول المستخدمين تعمل بجد أكبر من أجلهم".
ربط بلين أيضًا الإطلاق باستراتيجية Coinbase "Everything Exchange"، والتي بموجبها تضيف الشركة منتجات مالية إلى منصة واحدة. حدد بيانه التخزين ومكافآت USDC كخدمات أخرى يمكن للعملاء استخدامها لكسب من الممتلكات المدعومة.
يحمل خيار الإقراض آليات تختلف عن مجرد الاحتفاظ بـ USDC في حساب بورصة. تنتقل الودائع إلى قبو على السلسلة، ويأتي العائد المتاح من المقترضين بدلاً من سعر تحدده Coinbase مسبقًا.
يزيل الوصول عبر التطبيق الرئيسي حاجة العملاء لربط محفظة منفصلة بـ Morpho أو اختيار أسواق الإقراض يدويًا. ومع ذلك، فإن التنفيذ على السلسلة يعني أن الأموال لا تزال تتفاعل مع العقود الذكية ومجمعات الإقراض على الرغم من أن Coinbase تتولى العملية المواجهة للمستخدم.
بالنسبة للعملاء في الولايات المتحدة، قدمت Coinbase نفس النموذج العام مع إمكانية الوصول في معظم الولايات ولكنها استبعدت نيويورك عندما أطلق المنتج لأول مرة في عام 2025. لا يغير إطلاق الخدمة في البرازيل أهلية الولايات المتحدة أو الشروط المتاحة للمستخدمين الأمريكيين، على الرغم من أنه يوسع النطاق الجغرافي لمنتج تم اختباره لأول مرة في السوق الأمريكية.
تضيف Coinbase المنتج في الوقت الذي تفرض فيه السلطات البرازيلية المزيد من الضوابط على شركات العملات المشفرة. في يونيو، أضاف البنك المركزي للبلاد متطلبات تدقيق مستقلة لعملية الترخيص وتجديد الترخيص لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية.
تغطي المراجعات المطلوبة تدابير مكافحة غسيل الأموال، وفصل أصول العملاء، وضوابط المخاطر الداخلية، وبرامج امتثال الموظفين. يجب أن يكون المدققون أيضًا مسجلين لدى الجهة التنظيمية للأوراق المالية في البرازيل، Comissão de Valores Mobiliários.
أنشأت البرازيل أول إطار عمل للأصول الافتراضية في عام 2022 قبل أن تسند الرقابة الأولية على مقدمي خدمات العملات المشفرة إلى البنك المركزي في عام 2023. وقد مُنحت الشركات القائمة لاحقًا حتى أكتوبر 2026 لتلبية إطار عمل يغطي الترخيص، والحفظ، والحوكمة، والإشراف على العملات المستقرة.
قدرت Chainalysis، في تقرير يونيو، حجم معاملات العملات المشفرة في البرازيل بحوالي 318 مليار دولار خلال عامي 2024 و2025. وتستحوذ العملات المستقرة على جزء كبير من هذا النشاط، حيث قال محافظ البنك المركزي غابرييل غاليبولو إن الرموز المرتبطة بالدولار تمثل حوالي 90% من تدفقات العملات المشفرة المبلغ عنها في البلاد.
وقد امتد النشاط التجاري الأخير أيضًا إلى ما هو أبعد من التداول. وجد تقرير صدر في أغسطس حول مدفوعات العملات المستقرة البرازيلية أن المزودين كانوا يطورون خدمات للمؤسسات المالية، ومنصات التجارة عبر الحدود، وشركات الأصول الرقمية مع زيادة الرقابة التنظيمية على التحويلات الدولية.
قيد البنك المركزي البرازيلي استخدام الأصول الافتراضية داخل قنوات الصرف الأجنبي الإلكترونية الخاضعة للإشراف بموجب القرار رقم 561 من البنك المركزي البرازيلي. لا يحظر هذا القرار التداول الخاص للعملات المشفرة أو تحويلات العملات المستقرة عبر البورصات والمحافظ، ولكن يجب على مزودي eFX المنظمين استخدام معاملات الصرف الأجنبي أو حسابات الريال غير المقيمة عند التسوية مع الأطراف المقابلة الخارجية.
ETH
USDC