أضافت Coinbase قروض USDC بسعر فائدة ثابت ومضمونة بـ cbBTC، بعد أن تجاوزت خدمة الاقتراض ذات الفائدة المتغيرة لديها 1.4 مليار دولار من القروض القائمة ونحو 3 مليارات دولار من الضمانات.
قالت Coinbase إن خيار الاقتراض الجديد يعمل عبر Morpho Midnight، وهو بروتوكول إقراض بفائدة ثابتة وأجل محدد على Base. ويرهن العملاء cbBTC كضمان ويحصلون على USDC من دون بيع انكشافهم على بيتكوين.
وتدير Coinbase واجهة المستخدم الخاصة بالعملاء، بينما توفر Morpho بروتوكول الإقراض وتتولى Base معالجة المعاملات. ويأتي هذا المنتج إلى جانب تكامل Coinbase القائم مع Morpho Blue، حيث تتغير أسعار الفائدة وفقًا لظروف السوق.
وعلى خلاف الخدمة ذات الفائدة المتغيرة، يحدد كل قرض عبر Midnight معدل الفائدة وتاريخ السداد عند بدء المعاملة. ويقدّم المقرضون عروضهم عبر دفتر أوامر على السلسلة، ويختار المقترضون الشروط بناءً على المعدلات وآجال الاستحقاق المتاحة.
وتوفر Coinbase حاليًا آجال استحقاق في نهاية الشهر الحالي أو الشهر التالي. وقال متحدث باسم الشركة إن عبارة “نهاية الشهر” تشير إلى آخر يوم جمعة من الشهر المختار.
ويجب على المقترضين إعادة USDC قبل التاريخ المتفق عليه. وإذا فاتهم الموعد النهائي، يمكن للمقرض المطالبة بـ cbBTC المودَع كضمان بموجب شروط القرض.
وتلغي تكاليف الاقتراض الثابتة احتمال تغيّر سعر الفائدة على القرض المقبول قبل الاستحقاق. أما القروض ذات الفائدة المتغيرة عبر Morpho Blue، فتتعدل مع تغيّر حجم USDC المورّد والمقترَض.
وقال جاكوب فرانتز، رئيس منتجات العوائد والاستثمارات في Coinbase: “يوفّر Coinbase Borrow لعملائنا إمكانية الوصول إلى السيولة من دون الحاجة إلى بيع أصولهم، ويمنحهم الاقتراض بسعر فائدة ثابت خيارات أكبر في كيفية إدارة هذا الائتمان”.
كما ذكرت crypto.news عند إطلاق Midnight على Base، قدّمت Morpho البروتوكول في يوليو لدعم القروض ذات الفائدة الثابتة مع آجال استحقاق محددة وشروط يتم التفاوض عليها.
ويستخدم Midnight نظامًا قائمًا على النوايا من نظير إلى نظير بدلًا من وضع كل مقترض في مجمّع بمعدل يتغير تلقائيًا. ووفقًا لـ Morpho، يمكن للمقترضين والمقرضين تحديد شروط تشمل معدل الفائدة، وتاريخ الاستحقاق، ومتطلبات الطرف المقابل.
وبموجب التصميم القائم على العروض في البروتوكول، لا يحتاج المقرضون إلى وضع الأموال في مجمّعات منفصلة أثناء انتظار مقترض. وقالت Morpho إن رأس المال الخاص بهم يمكن أن يبقى في أسواق الفائدة المتغيرة إلى أن يتم قبول عرض فائدة ثابتة، وعندها تنتقل السيولة المطلوبة إلى القرض المطابَق.
ويواصل Morpho Blue تشغيل منتج Coinbase ذي الفائدة المتغيرة. ووفقًا للأرقام المرفقة بالإعلان، لا يزال أكثر من 1.4 مليار دولار من القروض قائمًا عبر تلك الخدمة، ومضمونًا بنحو 3 مليارات دولار من الضمانات.
وعبر جميع عمليات التكامل، يمتلك Morpho Blue نحو 5.2 مليار دولار من القروض القائمة و16 مليار دولار من الودائع. وتمثل أرقام Coinbase فقط القروض التي تم الوصول إليها عبر واجهتها، وليس كل النشاط على البروتوكول.
ويحتفظ Midnight بنحو 30 مليون دولار من الودائع خلال مرحلة الإطلاق الأولي. وقالت Morpho إن البنية قد تدعم لاحقًا الائتمان المهيكل والإقراض مقابل الأصول الواقعية المرمّزة، رغم أن أي أسواق إضافية ستعتمد على عمليات تكامل منفصلة.
وظل الاستخدام المبكر لأسواق الفائدة الثابتة محدودًا في بعض تطبيقات Morpho الأخرى. وأظهرت بيانات 18 سبتمبر أن خمس أسواق إقراض مدعومة بأسهم Coinbase جذبت 54,652 دولارًا من اقتراض USDC، وكان ذلك كله عبر مجمّعات الفائدة المتغيرة.
وكانت رموز الأسهم الخمسة نفسها تمتلك 95 سوقًا على Midnight بآجال استحقاق مختلفة، لكن لم يكن لأي منها قروض قائمة ذات فائدة ثابتة في ذلك الوقت. وكانت أسواق الرموز الخاصة بـ Apple وAlphabet وNvidia وMeta من بين المنتجات المدعومة، إلى جانب رمز مرتبط بـ SpaceX المملوكة للقطاع الخاص.
بالنسبة للعملاء المؤهلين في الولايات المتحدة، يوفّر تكامل الإقراض من Coinbase طريقة للوصول إلى USDC مع الإبقاء على بيتكوين مرهونًا كضمان. وكانت Coinbase قد طرحت لأول مرة النموذج المدعوم من Morpho في معظم الولايات الأمريكية في عام 2025، مع استبعاد نيويورك من الإطلاق الأولي.
وعندما يقترض العملاء مقابل بيتكوين، تقوم Coinbase بتحويل الأصل المرهون إلى cbBTC وتنقله إلى عقد ذكي تابع لـ Morpho على Base. وتصف Coinbase عملة cbBTC بأنها رمز ERC-20 مدعوم بنسبة 1:1 ببيتكوين تحتفظ به في الحفظ الأمين لديها.
ويغيّر الهيكل الجديد ذو الفائدة الثابتة شروط السداد المرتبطة بذلك الضمان. فالقروض المتغيرة الحالية ليس لها تاريخ استحقاق ثابت ويمكن أن تظل مفتوحة ما دام المركز ضمن نطاق الضمان المطلوب. أما المقترضون لفترة ثابتة فيواجهون موعدًا نهائيًا معلنًا، وبعده يكتسب المقرض الحق في المطالبة بالضمان.
وتظل مخاطر الضمان مرتبطة بقيمة cbBTC. ويستخدم نظام الإقراض لدى Morpho حدود نسبة القرض إلى القيمة، وقد تواجه المراكز التصفية إذا ارتفع الدين فوق الحد المسموح به نسبةً إلى قيمة الضمان. لذلك يمكن لانخفاض أسعار بيتكوين أن يؤثر على المقترض حتى عندما يظل معدل الفائدة نفسه ثابتًا.
كما بنت Coinbase أيضًا الجانب المقابل من خدمة الائتمان على السلسلة الخاصة بها عبر السماح للعملاء بإقراض USDC من خلال Morpho. وخلال سبتمبر، وسّعت المنصة إقراض USDC إلى البرازيل، حيث يمكن للعملاء المؤهلين إيداع العملة المستقرة في خزنة منسّقة من Steakhouse Financial.
ويستخدم منتج الإقراض البرازيلي عوائد متغيرة ناتجة عن الطلب من مقترضي Morpho. وقالت Coinbase إن الخدمة جذبت ما يقرب من 500 مليون دولار من الودائع، مع قدرة المستخدمين على سحب USDC والعوائد المتراكمة من دون فترة حجز ثابتة.
وبعيدًا عن إقراض العملات المشفرة، واصلت Coinbase إضافة منتجات أوراق مالية في أسواق مختارة. وقد بدأت المنصة مؤخرًا في إتاحة الوصول للعملاء المؤهلين في المملكة المتحدة إلى ما يقرب من 4,000 سهم أمريكي، بما في ذلك الأسهم الجزئية وعمليات الشراء المموّلة بالجنيه الإسترليني أو USDC.
ويتاح التداول على مدار 24 ساعة يوميًا خلال أيام الأسبوع ضمن طرح تدريجي. وتمنح خدمة الأسهم من Coinbase المستخدمين في المملكة المتحدة ملكية مباشرة للأسهم، في حين تظل منتجات الأسهم المرمّزة على Base مقتصرة على المستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة.
وفي الولايات المتحدة، فتحت Coinbase أيضًا إمكانية وصول المستثمرين الأفراد إلى الاكتتابات العامة الأولية عبر Coinbase Capital Markets، وهي شركة وساطة-تداول مسجلة لدى هيئة تنظيم الصناعة المالية. وبدأت الخدمة مع طرح شركة Oura المصنعة للخواتم الذكية، وتسمح للعملاء المؤهلين بطلب أسهم قبل بدء التداول العام.
ويمكن للعملاء تقديم عروض شراء مشروطة بعد إتاحة النطاق السعري المتوقع. ثم تقوم Coinbase بتخصيص الأسهم التي تتلقاها من مجموعة البيع، ما يعني أن المستثمر قد يحصل على التخصيص كاملًا، أو تخصيص جزئي، أو لا يحصل على أي أسهم عندما يتجاوز الطلب المعروض.
USDC
BTC
