رفعت مجموعة CME دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بعد أن وافقت الهيئة التنظيمية على عقود العملات المشفرة الآجلة الدائمة (Perpetual Futures) التي حققت بالفعل أكثر من مليار دولار من حجم التداول.
وفقًا لبلومبرغ، رفعت بورصة المشتقات دعوى قضائية ضد CFTC ورئيسها، مايكل سيليغ، مجادلة بأن الهيئة صنفت بشكل غير صحيح عقود العملات المشفرة الدائمة كعقود آجلة بدلاً من مقايضات.
يأتي هذا التحدي القانوني بعد أيام من حصول العديد من المنتجات الدائمة المنظمة على الموافقة في الولايات المتحدة، مما يفتح سوقًا لطالما سيطرت عليه البورصات الخارجية.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، صرح الرئيس التنفيذي المنتهية ولايته لـ CME، تيرنس دافي، لشبكة CNBC أن الشركة تخطط لاتخاذ إجراءات قانونية بعد أن سمحت الهيئة التنظيمية لمنصات مثل Kalshi و Coinbase بتقديم عقود عملات مشفرة آجلة دائمة منظمة.
جادل دافي بأن العقود الدائمة تندرج ضمن فئة المقايضات التي أنشأها قانون دود-فرانك ولا ينبغي معاملتها كمنتجات عقود آجلة قياسية.
في شكواها، ذكرت CME أن CFTC قد انحرفت عن نهجها التاريخي تجاه الأدوات المماثلة. وجادلت البورصة بأن الهيئة التنظيمية كانت تنظر سابقًا إلى المنتجات ذات النمط الدائم على أنها مقايضات وأن الموافقات الأخيرة تجاوزت الإجراءات التي وضعها الكونغرس لهذا القطاع من السوق.
يزعم الإيداع كذلك أن عملية الموافقة لم تمر عبر عملية وضع قواعد رسمية على الرغم من إنشاء إطار جديد للعقود الدائمة. ووفقًا للشكوى، فقد تجاوز الرئيس سيليغ فعليًا التعريفات القانونية التي وضعها الكونغرس عند التصريح بالمنتجات.
في صميم النزاع تقع عقود بيتكوين الآجلة الدائمة لـ Kalshi، والتي تلقت موافقة CFTC في 29 مايو. ووفقًا للهيئة التنظيمية، يمكن أن يظل منتج BTCPERP مدرجًا طالما أنه يتوافق مع قانون بورصات السلع ولوائح CFTC الحالية.
أثناء الموافقة على العقد، ذكرت CFTC أيضًا أن الهياكل الدائمة قد لا تكون مناسبة لكل فئة أصول، وأشارت إلى أن المنتجات ستستمر في المراجعة بشكل فردي.
كما أفادت crypto.news سابقًا، توسعت Kalshi لاحقًا إلى ما هو أبعد من العقود المرتبطة بالبيتكوين، حيث أطلقت منتجات دائمة إضافية مرتبطة بالعملات المشفرة بما في ذلك إيثيريوم وXRP و Hyperliquid. وقد كشفت البورصة منذ ذلك الحين أن أعمالها في العقود الآجلة الدائمة حققت أكثر من 5.5 مليار دولار من حجم التداول في غضون أسابيع من الإطلاق.
بشكل منفصل، أفادت crypto.news أن Coinbase حصلت على مسار منظم لتقديم بعض منتجات العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة من خلال بنية تحتية متصلة بـ Deribit، بورصة المشتقات التي استحوذت عليها.
تشير شكوى CME أيضًا إلى مخاوف بشأن الملكية الفكرية والترخيص. وصرح دافي لشبكة CNBC أن CME لديها اتفاقيات حصرية مع مقدمي المعايير المرجعية وجادل بأن المنتجات ذات الصلة يجب أن تتم معالجتها من خلال CME بغض النظر عما إذا كانت تستخدم هيكلًا دائمًا.
ردًا على الدعوى القضائية، صرح متحدث باسم CFTC لبلومبرغ أن CME اختارت التقاضي بدلاً من المنافسة مباشرة في السوق. ووصف المتحدث هذا التحدي بأنه معارضة لنهج إدارة ترامب التنظيمي المؤيد للابتكار وجادل بأن الشركات القائمة كانت تقاوم المنافسة المتزايدة.
أشار التحليل القانوني من المستشارة العامة لـ StarkWare، كاثرين كيركباتريك، إلى أن النتيجة قد لا تكون واضحة. في منشور على منصة X بتاريخ 18 يونيو، أشارت إلى أن CFTC تعاملت سابقًا مع المنتجات الدائمة كمقايضات خلال قضية الإنفاذ ضد بينانس، على الرغم من أنها أضافت أن مواقف الإنفاذ لا تخلق سابقة ملزمة.
كما صرحت كيركباتريك أن القانون الفيدرالي لا يتطلب من CFTC قضاء 45 يومًا للتوصل إلى قرار أو الحفاظ على نصاب قانوني قبل التصرف، مما يعني أن الرئيس قد يكون لديه صلاحية الموافقة على المنتجات بشكل مستقل.
بخصوص حجة CME حول الضرر التنافسي، قالت إن البورصة ستحتاج إلى إثبات ضرر حقيقي وأشارت إلى أن منصات تداول العقود الدائمة الخارجية تتنافس بالفعل مع CME بغض النظر عن قرار الهيئة.
وفقًا لكيركباتريك، تظل العقود الدائمة فئة منتجات جديدة نسبيًا في الولايات المتحدة، مما يجعل من غير المرجح أن يكون الكونغرس قد تناولها على وجه التحديد عند تمرير قانون دود-فرانك.
“العقود الدائمة لا تزال جديدة (نسبيًا)، مما يعني أنها لم يكن مقصودًا أن يتناولها الكونغرس عند تمرير قانون دود-فرانك. تتمتع CFTC بسلطة تقديرية لتصنيف المنتجات الجديدة، واختيارها للعقد الآجل مقابل المقايضة هنا معقول.”
