قال مايكل سيليغ، رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إنه يجب على المنظمين إتاحة المجال للابتكار المالي لقيادة السوق مع دخول سوق المشتقات العالمية مرحلة جديدة من التطور.
كتب سيليغ في مجلة الإيكونوميست، مجادلاً بأنه يجب على المنظمين تجنب استيراد أو نسخ القواعد التي يمكن أن تحد من المنافسة وتمنع المنتجات المالية الجديدة من الوصول إلى السوق.
قال سيليغ: "عصر التمويل الجديد يحتاج إلى الابتكار، لا التوافق".
تسمح المشتقات، بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات والمقايضات، للشركات والمزارعين والمستثمرين والمؤسسات المالية بإدارة المخاطر وتخصيص رأس المال. وضع سيليغ القيمة الاسمية العالمية لتلك العقود فوق 1.2 كوادريليون دولار، حيث تمثل الأسواق الخاضعة لإشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ما يقرب من نصف الإجمالي.
قال الرئيس إن القيادة الأمريكية تطورت من خلال المنافسة في السوق، والمؤسسات القوية، والإشراف الفعال، والانفتاح على التكنولوجيا الجديدة. وبالتالي، تعامل المنظمون في البلدان الأخرى مع نهج هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) كنموذج للإشراف على المشتقات.
ومع ذلك، حذر سيليغ من أن التوافق التنظيمي الدولي لا ينبغي أن يصبح سببًا للولايات المتحدة لتبني أطر تقييدية. يشير موقفه إلى أن الهيئة ستوازن بين كفاءة السوق والقدرة التنافسية إلى جانب حماية المستهلك عند النظر في المنتجات الجديدة.
تمتد تصريحات سيليغ لتشمل النهج الذي حدده بعد توليه منصب الرئيس السادس عشر لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في ديسمبر 2025. في خطابه العام الأول، دعا إلى قواعد واضحة، وإشراف قائم على المبادئ، و"ابتكار بلا إذن".
كما أصدر الرئيس تعليمات للموظفين باستخدام سلطة الهيئة الحالية لتحديث لوائحها بينما ينظر الكونغرس في تشريع يمكن أن يوسع دور هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في أسواق الأصول الرقمية.
ضمن مشروع "كريبتو" (Project Crypto)، تعمل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتنسيق التعامل مع المنتجات التي تتجاوز الحدود التنظيمية التقليدية. قال سيليغ إن المبادرة يجب أن تخلق قواعد دائمة لمنصات تداول العملات المشفرة والأسواق الناشئة الأخرى.
ومع ذلك، قالت الهيئة إن الابتكار لن يحل محل مسؤولياتها الأساسية. في خطابه في يناير، حدد سيليغ حماية المستثمرين، وقواعد مكافحة الاحتيال، ونزاهة السوق، والضمانات ضد التلاعب كأولويات مستمرة. وصفت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) هذه السياسة بأنها محاولة لتحديث التنظيم دون التخلي عن تلك المبادئ.
توفر أسواق التنبؤ اختبارًا مبكرًا لهذا التوازن. تخطط منصة Binance.US للتقدم بطلب للحصول على ترخيص سوق عقود مخصص، والذي قد يسمح لها بإدراج عقود الأحداث الخاضعة للتنظيم الفيدرالي والعقود الآجلة والخيارات لعملاء التجزئة.
كشف ستيفن غريغوري، الرئيس التنفيذي، عن الخطة خلال مؤتمر Rare Evo في لاس فيغاس. كان من المتوقع أن تقدم البورصة طلبها في أغسطس، على الرغم من أن موافقة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ليست مضمونة.
سينقل التطبيق الناجح منصة Binance.US إلى ما هو أبعد من تداول العملات المشفرة الفوري ويضع عقود الأحداث الخاصة بها تحت الإشراف الفيدرالي المباشر. يجب أن تفي أسواق العقود المعينة بمتطلبات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تغطي ضمانات النظام، وحفظ السجلات، وتضارب المصالح، ومراقبة السوق.
في غضون ذلك، واصل المنظم ملاحقة سوء السلوك على المنصات القائمة. قام النائب الأمريكي السابق جورج سانتوس مؤخرًا بتسوية قضية لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تتعلق بعقود كالشي (Kalshi) المرتبطة بحضوره خطاب حالة الاتحاد للرئيس دونالد ترامب.
أمرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في 31 يوليو سانتوس بإعادة 17,569.98 دولارًا من الأرباح، ودفع غرامة قدرها 17,500 دولار، وقبول حظر لمدة ثلاث سنوات من التداول في الأسواق المسجلة لدى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). لم يعترف سانتوس أو ينكر نتائج الهيئة.
يمكن أن يدعم موقف سيليغ دخول المزيد من مشتقات العملات المشفرة، والمنتجات الرمزية (tokenized products)، وعقود التنبؤ إلى الأماكن الأمريكية المنظمة. وقد يشجع أيضًا الشركات المالية على السعي للتسجيل الفيدرالي بدلاً من إطلاق المنتجات في الخارج أو العمل من خلال هياكل قانونية أقل تحديدًا.
السؤال الرئيسي هو كيف ستحول هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لغتها الموجهة نحو الابتكار إلى قرارات ترخيص وقواعد رسمية. ستظهر الطلبات المقدمة من شركات مثل Binance.US مدى المرونة التي تستعد الهيئة لتقديمها مع حماية متداولي التجزئة والحفاظ على نزاهة السوق.
قال سيليغ إن الولايات المتحدة تعتزم أن تظل مؤثرة في وضع معايير المشتقات العالمية. ستعتمد هذه القيادة على ما إذا كانت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تستطيع توسيع نطاق الوصول إلى المنتجات الجديدة دون إضعاف استجابتها للاحتيال والتلاعب.
