قدمت BlackRock خطاب تعليق يوم الجمعة إلى مكتب مراقب العملة (OCC) تعترض فيه على العديد من قيود الأصول الاحتياطية المقترحة في مسودة قواعد الوكالة التي تنفذ قانون GENIUS.

وصل الرد المكون من 17 صفحة في اليوم الأخير من فترة التعليق المحددة بـ 60 يوماً من قبل OCC، والتي بدأت عندما نُشر الاقتراح في السجل الفدرالي في 2 مارس. طرحت الوكالة أكثر من 200 سؤال كإرشادات للملاحظات، تشمل تكوين الاحتياطيات، ورأس المال، والحضانة، وحظر العائد.

يركز تقرير BlackRock على القواعد التي تحكم مُصدري العملات المستقرة للدفع المسموح بهم (PPSIs)، وهي الكيانات المرخصة فيدرالياً لإصدار العملات المستقرة بموجب القانون الذي وقعه الرئيس ترامب في يوليو الماضي.

كان الطلب الأكثر وضوحاً: حثت BlackRock مكتب مراقب العملة على عدم فرض حد كمي على الأصول الاحتياطية المرمزة، والذي كانت الوكالة قد أشارت إليه عند عتبة محتملة تبلغ 20%. وصفت الشركة هذا الحد بأنه "خارجي" عن أهداف مكتب مراقب العملة، وجادلت بأن ملفات المخاطر تعتمد على جودة الائتمان، والمدة، والسيولة، "وليس على ما إذا كان الأصل محتجزاً أو منقولاً على دفتر أستاذ موزع."

يحمل هذا الموقف وزناً بالنظر إلى بصمة الترميز الخاصة بـ BlackRock. يوفر صندوقها BUIDL، وهو من بين أكبر منتجات الخزانة المرمزة بأصول تبلغ نحو 2.6 مليار دولار وفقاً لبيانات RWA.xyz، أكثر من 90% من الاحتياطيات التي تدعم USDtb من Ethena و JupUSD من Jupiter القائمة على سولانا. تتصدر USYC من Circle حالياً المجال بأصول تحت الإدارة تبلغ 2.9 مليار دولار، وفقاً للبيانات.

إن سقف بنسبة 20% على الاحتياطيات المرمزة سيقيد بشكل كبير نمو BUIDL كأصل احتياطي ضمن الإطار الفدرالي.

ضغطت BlackRock أيضاً على مكتب مراقب العملة لتأكيد صراحة أن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تستثمر فقط في الأصول الاحتياطية المؤهلة، مثل صناديق ETFs للخزانة، مؤهلة كاحتياطيات بموجب القسم 4 من قانون GENIUS. حذرت الشركة من أن الغموض في الاقتراح قد يثني PPSIs عن الاحتفاظ بصناديق ETFs في احتياطياتها، وطلبت من الوكالة توسيع نفس معاملة الملاذ الآمن الكمي لصناديق ETFs المؤهلة التي تتلقاها صناديق سوق المال الحكومية.

فيما يتعلق بتنويع الاحتياطيات، دعمت BlackRock "الخيار أ" لمكتب مراقب العملة، والذي يجمع بين معيار قائم على المبادئ وملاذ آمن كمي اختياري. أما الخيار ب فسيفرض نفس المعايير، بما في ذلك حد تركيز المؤسسة الواحدة بنسبة 40% وسقف متوسط ​​الاستحقاق المرجح بـ 20 يوماً، كمتطلبات يومية إلزامية لجميع المصدرين.

دفعت الشركة لإجراء عدة تغييرات ميكانيكية على الملاذ الآمن في الخيار أ. طلبت من مكتب مراقب العملة استبعاد حصص صناديق سوق المال الحكومية "المحفوظة ذاتياً" من حد التركيز البالغ 40%، وتأكيد أن PPSIs لا تحتاج إلى الاطلاع على ممتلكات الصندوق لتطبيق الحد على أمناء الصناديق أو مزودي الخدمة، والسماح لصناديق سوق المال الحكومية للتسوية في نفس اليوم بالاحتساب ضمن متطلب السيولة الأسبوعي البالغ 30%.

بالإضافة إلى الملاذ الآمن، أوصت BlackRock بإضافة سندات الخزانة الأمريكية ذات الفائدة العائمة التي تصل مدتها المتبقية إلى عامين إلى قائمة الأصول الاحتياطية المؤهلة، مستشهدة بتقلبات أسعارها المحدودة وإعادة تعيين قسائمها الأسبوعية. كما حثت الوكالة على تطوير عملية رسمية وشفافة للنظر في الأصول المؤهلة الإضافية مستقبلاً.

وقّع الخطاب رولان فيلاكورت، الرئيس العالمي للسيولة والتمويل في BlackRock، وبنجامين تيكماير، رئيس الشؤون التنظيمية الأمريكية.

يأتي مدخل BlackRock في الوقت الذي تتخذ فيه الشركة موقعاً لخدمة مصدري العملات المستقرة بموجب النظام الجديد. في أكتوبر، أعادت هيكلة صندوقها "Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL)" ليصبح منتجاً متوافقاً مع GENIUS، بمهلة تداول عند الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة وتفويض يركز بشكل كبير على الخزانة وموجه خصيصاً لاحتياطيات العملات المستقرة.

يعد اقتراح مكتب مراقب العملة المكون من 376 صفحة أحد العديد من القواعد الفدرالية التي تتسابق للوصول إلى موعد نهائي للامتثال في يناير 2027. قدمت مؤسسة التأمين الفدرالية للودائع (FDIC) قواعدها المقترحة في أوائل أبريل، وتحركت الخزانة، وفينكن، وأوفاك بمقترحات منفصلة تغطي الرقابة على مستوى الولاية، وبرامج مكافحة غسيل الأموال، والامتثال للعقوبات.

أدلى معلقون آخرون بآرائهم يوم الجمعة أيضاً. قدم معهد بروكينغز خطاباً خاصاً به يركز على متطلبات رأس المال، مجادلاً بأن مكتب مراقب العملة يجب أن يطلب رسوم رأس مال أعلى على ودائع الطلب غير المؤمنة المحتفظ بها كاحتياطيات.