حصل صندوق Bitwise للعملات المشفرة المتداول في البورصة (ETF) الخاص بـ Solana Staking على موافقة من بنك رئيسي للسماح للعملاء باقتراض ما يصل إلى 25% من قيمة أسهمهم، مما يضيف وظيفة إقراض إلى الصندوق المشفر المدرج في الولايات المتحدة.
كشف هانتر هورسلي، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، عن الموافقة في منشور على منصة X بتاريخ 11 أغسطس، قائلًا إن البنك الذي لم يتم تسميته سيسمح لعملائه بالاقتراض مقابل أسهم صندوق Bitwise Solana Staking ETF بنسبة قرض إلى قيمة قصوى تبلغ 25%.
رحب هورسلي بقرار البنك باعتباره خطوة أخرى في دمج العملات المشفرة مع الخدمات المالية التقليدية. ولم يذكر منشوره هوية المُقرض أو تاريخ توفر تسهيلات الاقتراض.
كما أغفل الإفصاح سعر الفائدة، والحد الأدنى لحجم القرض، وفترة السداد، ومتطلبات الحساب. ولم تنشر Bitwise ولا البنك تفاصيل حول ما إذا كانت هذه التسهيلات تنطبق على عملاء الوساطة بالتجزئة، أو عملاء الخدمات المصرفية الخاصة، أو حسابات إدارة الثروات المختارة.
بموجب الحد المعلن، يمكن للعميل الذي يرهن أسهم BSOL بقيمة 100,000 دولار اقتراض ما لا يزيد عن 25,000 دولار. ستكون أسهم الصندوق المتداول في البورصة (ETF) بمثابة ضمان للقرض مع بقائها معرضة للتغيرات في قيمة Solana.
نسبة القرض إلى القيمة البالغة 25% تترك البنك بـ 75 دولارًا من قيمة الضمان فوق كل 25 دولارًا مقترضة في بداية المعاملة. سيحدد الاتفاق غير المنشور للمُقرض ما يحدث إذا انخفضت قيمة BSOL، بما في ذلك ما إذا كان العميل يجب عليه إضافة ضمان، أو سداد جزء من الرصيد، أو مواجهة بيع الأسهم المرهونة.
لم يذكر هورسلي ما إذا كان البنك قد وافق على BSOL عبر منصة الإقراض الخاصة به أم فقط بعد مراجعة محفظة عميل فردي. كما لم يكشف عما إذا كانت صناديق Bitwise الأخرى مؤهلة بموجب نفس السياسة.
القرض مضمون بأسهم متداولة في البورصة بدلاً من عملات SOL المحتفظ بها في محفظة خاصة. لا يتحكم حاملو أسهم BSOL في الرموز الأساسية أو مفاتيحهم الخاصة، بينما يمكن للبنك تقييم الأسهم المدرجة باستخدام سعرها السوقي وتطبيق إجراءاته الحالية للإقراض المضمون بالأوراق المالية.
على عكس البيع، يسمح الاقتراض مقابل الأسهم للعميل المعتمد بالحصول على النقد دون التخلص الفوري من المركز. ووفقًا لدائرة الإيرادات الداخلية، فإن عوائد القروض لا تُحتسب عمومًا كدخل لأن المقترضين يجب عليهم سدادها، على الرغم من أن بيع الضمان لاحقًا قد يؤدي إلى معاملة خاضعة للضريبة.
تم إطلاق BSOL في بورصة NYSE Arca في أكتوبر 2025، ويوفر للمستثمرين الأمريكيين تعرضًا مباشرًا لـ SOL من خلال منتج متداول علنيًا. تقوم Bitwise أيضًا برهن جميع رموز الصندوق تقريبًا بحيث تزيد مكافآت الرهن من الأصول التي تدعم أسهمها.
كما ذكرت crypto.news، سجل BSOL تدفقات صافية بقيمة 69.45 مليون دولار في يوم تداوله الأول. دخل الصندوق السوق برسوم إدارة بنسبة 0.20% وهيكل مصمم لتتبع قيمة SOL جنبًا إلى جنب مع المكافآت الناتجة عن شبكة Solana.
عند إطلاقه، وصف هورسلي الميزتين الرئيسيتين للمنتج في بيان لشركة Bitwise:
«يحب المستثمرون إمكانات النمو، ويحبون مكافآت الرهن. يوفر BSOL تعرضًا منخفض التكلفة لكليهما.»
أظهرت بيانات صندوق Bitwise الرسمية أن BSOL احتفظ بـ 8,184,971.62 عملة SOL بقيمة سوقية تبلغ 622.02 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 9 أغسطس. يمثل كل سهم حوالي 0.136735 عملة SOL، بينما تتألف مقتنيات الصندوق بالكامل من الرمز المميز.
أفاد BSOL عن صافي قيمة أصول قدره 10.39 دولارًا للسهم الواحد وسعر سوقي قدره 10.41 دولارًا في نفس التاريخ. وضع فارق السنتين الأسهم أعلى بقليل من القيمة المبلغ عنها لأصولها الأساسية.
غطت عمليات الرهن (Staking) 99% من مقتنيات الصندوق من SOL، مقارنة بهدف Bitwise البالغ 100%. بلغ متوسط معدل مكافأة الرهن السنوية الإجمالي 6.21% خلال الأيام التسعين السابقة، بينما بلغ صافي المعدل بعد الرسوم المتعلقة بالرهن 5.84%، وفقًا للبيانات التي نشرها الصندوق.
تذكر Bitwise أن مكافآت الرهن يمكن أن تتغير ولا تمثل أداء استثمار BSOL. يمكن أن تفوق حركة سعر السوق لـ SOL الرموز المميزة المكتسبة من الرهن، مما يعرض حاملي الأسهم لخسائر كبيرة حتى عندما يستمر الصندوق في تحقيق المكافآت.
اجتذب BSOL 267.1 مليون دولار من الاشتراكات الصافية خلال النصف الأول من عام 2026، وفقًا لملفه الفصلي المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتاريخ 7 أغسطس. رفعت إصدارات الأسهم مقتنيات الصندوق من SOL من حوالي 5.15 مليون رمز في نهاية عام 2025 إلى حوالي 8.05 مليون بحلول 30 يونيو.
لا تزال أسعار SOL المتراجعة قد قللت من صافي أصول BSOL من 641.3 مليون دولار إلى 592.3 مليون دولار خلال فترة الستة أشهر. انخفض صافي قيمة أصوله للسهم الواحد من 16.37 دولارًا إلى 10.01 دولارًا، مما أدى إلى عائد سلبي على صافي قيمة الأصول بنسبة 38.85% للنصف الأول من العام.
سجل الملف 19.2 مليون دولار من إجمالي مكافآت الرهن وحوالي 17.7 مليون دولار من صافي دخل الاستثمار بعد المصاريف. بلغت خسائر المحفظة حوالي 333.8 مليون دولار، بما في ذلك 262.9 مليون دولار في انخفاض القيمة غير المحقق و 70.9 مليون دولار في خسائر محققة.
أظهرت تغطية سابقة لطلب صناديق المؤشرات المتداولة أن BSOL سيطر على حوالي 81% من الأصول التي جمعتها صناديق Solana الفورية الأمريكية بحلول منتصف مايو. بلغت الأصول المجمعة عبر المنتجات الصادرة عن Bitwise، وفيديليتي (Fidelity)، وجرايسكيل (Grayscale) حوالي 1.06 مليار دولار، على الرغم من استمرار انخفاض SOL خلال هذه الفترة.
كان BSOL قد تجاوز بالفعل 500 مليون دولار من الأصول خلال أول 18 يوم تداول له، وفقًا لـ Bitwise. وصل أول سحب يومي مسجل في 15 ديسمبر، عندما سحب المستثمرون 4.6 مليون دولار بعد سلسلة من التدفقات التي بدأت مع إطلاق الصندوق في أكتوبر.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، تضيف موافقة البنك BSOL إلى الأوراق المالية التي يقبلها مُقرض واحد على الأقل للاقتراض بضمان. لا تعني هذه السياسة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو أي جهة تنظيمية فيدرالية أخرى قد وافقت على BSOL خصيصًا للقروض، ولم يحدد منشور هورسلي أي قرار تنظيمي مرتبط بإجراءات البنك.
تمت هيكلة BSOL كمنتج متداول في البورصة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. تشير إفصاحات Bitwise إلى أنه ليس شركة استثمار مسجلة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، مما يترك حاملي الأسهم بدون بعض الحماية التي تنطبق على صناديق المؤشرات المتداولة والصناديق المشتركة التقليدية المسجلة.
يستخدم الصندوق Coinbase Custody Trust Company للاحتفاظ بعملات SOL الخاصة به، وفقًا لملفه المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تتولى Bitwise Onchain Solutions، المدعومة بتقنية هيليوس (Helius)، عمليات الرهن، بينما توفر BNY Mellon خدمات حفظ النقد وخدمات وكيل التحويل.
