صندوق Bitwise Hyperliquid المتداول في البورصة استأنف تجميع عملة HYPE في 4 سبتمبر بعد توقف دام أربعة أيام دون أي عملية شراء مُتعقبة. ملخص * تتبعت Arkham محافظ مرتبطة بـ Bitwise قامت بشراء ما يقرب من 10.5 مليون دولار من عملة HYPE بعد أربعة أيام من التداول غير النشط. * بلغت مشتريات HYPE التي تتبعها BHYP 166.3 مليون دولار منذ الإطلاق، وفقًا لتصنيف عناوين Arkham على السلسلة. * كان التخصيص يوم الجمعة هو أكبر عملية شراء تتبعها الصندوق منذ شراء 23.2 مليون دولار في 27 أغسطس. * أطلقت Bitwise صندوق BHYP في بورصة NYSE Arca في مايو، مما يوفر تعرضًا مباشرًا لرمز HYPE. * يستخدم الصندوق الائتماني بنك Anchorage Digital Bank للحضانة ويستهدف تحصيص 70% من أصوله. استحوذت المحافظ المرتبطة بالصندوق على ما يقرب من 10.5 مليون دولار من الرمز، وفقًا لمنصة استخبارات البلوك تشين Arkham. كان هذا التخصيص هو أكبر عملية شراء تتبعها BHYP منذ صفقة بقيمة 23.2 مليون دولار في 27 أغسطس، حسبما ذكرت Arkham في 6 سبتمبر. وتقدر المنصة أن العناوين المرتبطة بـ Bitwise قد جمعت حوالي 166.3 مليون دولار من HYPE منذ إطلاق المنتج. وصفت Arkham صندوق BHYP بأنه "أكبر صندوق HYPE المتداول في البورصة". ويعتمد هذا التصنيف على العناوين التي حددها محللوها والقيمة السوقية للرموز المنسوبة لكل منتج. لم تصدر Bitwise إعلانًا مطابقًا يؤكد الرقم البالغ 166.3 مليون دولار.

صندوق Bitwise HYPE المتداول في البورصة يستأنف الشراء بعد أربعة أيام من الخمول

أنهت صفقة الـ 10.5 مليون دولار أطول فجوة حديثة في تراكمات BHYP المرتبطة، والتي أبلغت عنها Arkham. ومع ذلك، لا ينبغي تفسير هذه الحركة تلقائيًا على أنها مستثمر واحد يشتري أسهمًا بقيمة 10.5 مليون دولار. تقوم المنتجات المتداولة في البورصة القائمة على العملات المشفرة بإنشاء واسترداد الأسهم من خلال المشاركين المعتمدين. وقد يتلقى الصندوق الائتماني نقدًا أو رموزًا كجزء من هذه العملية، اعتمادًا على هيكله التشغيلي. وبالتالي، يمكن أن تعكس عمليات استحواذه على HYPE إنشاءات صافية للأسهم، أو إدارة السيولة، أو نشاط التسوية الذي يشمل عدة مستثمرين. يمكن لبيانات البلوك تشين تحديد التحويلات بين العناوين المحددة. ولا يمكنها دائمًا الكشف عن الغرض التجاري لكل تحويل. وقد تتغير ملكية العناوين أيضًا، بينما يمكن أن تشبه تحركات الحضانة الداخلية عمليات الشراء ما لم يحدد المحللون عنوان الإرسال ومسار المعاملة. وبناءً عليه، يجب التعامل مع أرقام Arkham على أنها تقديرات من طرف ثالث وليست بيانات مدققة لتدفقات الصندوق. وتشير فترة التوقف المبلغ عنها لمدة أربعة أيام إلى النشاط الذي يشمل المحافظ التي تعرفها Arkham. ولا يثبت ذلك أن الصندوق لم يتلق أي أوامر من المستثمرين خلال تلك الفترة.

الإيداعات الرسمية تؤكد أن BHYP يحتفظ بعملة HYPE مباشرة

أعلنت Bitwise عن BHYP في مايو كمنتج مدرج في الولايات المتحدة مصمم للاحتفاظ بعملة HYPE بدلاً من المشتقات التي تتبع سعرها. بدأ الصندوق التداول في بورصة NYSE Arca في 15 مايو بعد بدء عملياته في اليوم السابق. تنص وثائق تسجيله لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على أن الصندوق الائتماني يسعى في المقام الأول إلى عكس قيمة ممتلكاته من HYPE، مطروحًا منها المصاريف التشغيلية والالتزامات. تسوق Bitwise هذا المنتج كصندوق متداول في البورصة (ETF)، بينما تصفه وثائقه التنظيمية بأنه صندوق ائتماني قانوني في ديلاوير يصدر أسهمًا متداولة في البورصة. يوفر هذا الهيكل لعملاء الوساطة تعرضًا منظمًا لعملة HYPE دون مطالبتهم بالاحتفاظ بمحفظة عملات مشفرة أو التفاعل مباشرة مع Hyperliquid. لا يزال المستثمرون يواجهون مخاطر سعر الرمز، ونفقات الصندوق، واختلافات التتبع المحتملة، والمخاطر المرتبطة بحضانة العملات المشفرة. يُسمي تقرير BHYP الفصلي بنك Anchorage Digital Bank كوصي HYPE للصندوق الائتماني. ويؤكد الإيداع أيضًا أنه يمكن تحصيص جزء من ممتلكات الصندوق لتوليد مكافآت. يسرد موقع صندوق Bitwise هدف تحصيص 70% من أصول الصندوق الائتماني. وقد أبلغت صفحة منتج BHYP عن معدل مكافأة تحصيص إجمالي قدره 2.25% ومعدل صافٍ قدره 1.18% في أوائل سبتمبر. يمكن أن تتغير هذه المعدلات ولا تمثل عوائد مضمونة.

ترتيب 166 مليون دولار يعتمد على إسناد المحفظة

وصف Arkham لصندوق BHYP بأنه أكبر صندوق HYPE متداول في البورصة يتوافق بشكل كبير مع الطلب القوي المبكر على الصندوق. ومع ذلك، لا ينبغي تقديم تقدير 166.3 مليون دولار كأصول رسمية تحت الإدارة ما لم تنشر Bitwise رقمًا مكافئًا. يمكن أن تختلف قيمة الرموز المتتبعة عن صافي أصول الصندوق. تتضمن القيمة الصافية للأصول المعلن عنها لصندوق ETF الالتزامات والنقد والرسوم المستحقة وعناصر محاسبية أخرى. كما تتحرك القيمة الدولارية للمحفظة المحددة باستمرار مع سعر السوق لعملة HYPE. تتطلب المقارنات بين منتجات HYPE طوابع زمنية وطرق تقييم متسقة. تتنافس Bitwise مع منتجات من 21Shares وGrayscale، من بين آخرين. وقد أعدت Grayscale صندوقًا يحمل رمز HYPG ورسومًا مقترحة بنسبة 0.29%، وفقًا لتغطية سوق HYPE ETF المتنامي. اجتذب BHYP طلبًا كبيرًا بعد وقت قصير من إطلاقه. وأفاد هنتر هورسلي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، عن تدفقات يومية تبلغ حوالي 19 مليون دولار خلال شهر مايو، عندما سجل الصندوق أقوى جلساته في ذلك الوقت. وقد ساعد هذا التدفق BHYP على اتخاذ زمام المبادرة مبكرًا بين منتجات HYPE، كما ذكرت crypto.news. تجاوزت المنتجات المرتبطة بـ HYPE مجتمعة 100 مليون دولار في التدفقات المبلغ عنها خلال أول عشر جلسات تداول لها. وأظهر الإجمالي المبكر أن الصناديق المنظمة أصبحت مصدرًا قابلاً للقياس للطلب على الرموز، وفقًا للتغطية ذات الصلة لمشتريات HYPE المؤسسية.

مشتريات الصندوق المتداول في البورصة منفصلة عن عمليات إعادة الشراء لـ Hyperliquid

تشكل مشتريات BHYP جزءًا واحدًا فقط من هيكل الطلب على HYPE. كما تشغل Hyperliquid آلية بروتوكول تستخدم الإيرادات من رسوم التداول لشراء HYPE من خلال صندوق المساعدة الخاص بها. تلك المشتريات ليست تدفقات لصندوق ETF. إنها تنشأ من النشاط على منصة تداول Hyperliquid وتستمر وفقًا لقواعد تخصيص الرسوم الخاصة بالبروتوكول. سيؤدي دمجها مع نشاط BHYP إلى المبالغة في تقدير الطلب من المنتجات الاستثمارية. استخدمت Hyperliquid أكثر من 1.16 مليار دولار من إيرادات الرسوم لمشتريات HYPE بحلول أواخر مايو، وفقًا لتقارير حول آلية إعادة الشراء الآلية الخاصة بها. تربط الآلية الطلب على HYPE بإيرادات المنصة، بينما يعتمد شراء الصناديق المتداولة في البورصة على إنشاءات المستثمرين وعمليات الاسترداد. أنشأت Bitwise اتصالًا آخر، أصغر، بين أعمالها والرمز. تعهد المدير باستخدام 10% من رسوم إدارة BHYP لشراء والاحتفاظ بعملة HYPE في ميزانيتها العمومية للشركة. تنتمي هذه المشتريات إلى Bitwise وليس إلى الصندوق الائتماني للـ ETF، مما يجعلها متميزة عن الأصول التي تدعم أسهم BHYP. لذلك، لا ينبغي احتساب التزام رسوم الإدارة ضمن ممتلكات الصندوق.

ما يمكن أن تؤكده الإفصاحات القادمة

تقدم ممتلكات Bitwise الرسمية وصافي قيمة الأصول والأسهم القائمة أوضح طريقة لاختبار تقديرات Arkham. يمكن أن تظهر التغييرات في تلك الأرقام ما إذا كان تراكم المحافظ المبلغ عنه يتوافق مع إنشاء أسهم ETF جديدة. ستقدم تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) اللاحقة معلومات محاسبية مدققة أو مراجعة، على الرغم من أن الإيداعات الفصلية تصل بعد المعاملات التي تغطيها. قد توفر إفصاحات الصندوق اليومية أرقامًا أكثر حداثة، ولكنها قد تستخدم أوقات تقييم تختلف عن حسابات Arkham المباشرة على البلوك تشين. يجب على المستثمرين أيضًا مراقبة أي مراجعات لتسميات عناوين Arkham. يمكن أن يؤدي نقل الحضانة، أو حركة التحصيص، أو عنوان تم تحديده حديثًا إلى تغيير تقدير المنصة دون أن يمثل طلبًا جديدًا من المستثمرين. لا يوجد دليل قدمته Arkham يثبت أن عملية الشراء بقيمة 10.5 مليون دولار تسببت في حركة معينة في سعر HYPE. تستجيب أسعار الرموز في نفس الوقت لظروف العملات المشفرة الأوسع، ومراكز المشتقات، وعمليات إعادة الشراء للبروتوكول، ونشاط التداول. أي ادعاء ينسب حركة سعر محددة إلى BHYP وحده سيظل مجرد تخمين.