تراجع سعر البيتكوين إلى 58,000 دولار يوم الخميس قبل أن يتعافى جزئياً، مما يوسع نطاق التصحيح الذي دفع بأكبر عملة مشفرة في العالم إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر عام 2024، حيث أثار ارتفاع قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) أكثر من المتوقع مخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو – وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي – ارتفاع الأسعار الأساسية بنسبة 3.4% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023، بينما تسارع المؤشر الرئيسي إلى معدل سنوي قدره 4.1% مدفوعاً جزئياً بارتفاع أسعار الطاقة. وقد ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري بنسبة 0.3%.

وقال سيمون-بيتر مسابني، رئيس قسم مبيعات التجزئة في XS.com: "البيتكوين تعمق تصحيحها مع تعزيز التضخم لموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد". وأضاف أن البيانات تؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يتجه نحو خفض أسعار الفائدة في المدى القريب، حيث أظهر البنك المركزي بالفعل استعدادًا أقل للنظر في التيسير في اتصالاته الأخيرة.

كان لوكا كويمين، استراتيجي الاستثمار في بنك Sygnum، قد قرأ التقرير بشكل مشابه.

وقال كويمين: "هذا هو الاحتياطي الفيدرالي الذي يتتبع البيانات لحظة بلحظة الآن، والرقم المهم أيضاً هو قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي هذه، وليس فقط مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، لأنه مقياس الاحتياطي الفيدرالي المفضل".

تتمثل حالة Sygnum الأساسية في أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة خلال الاجتماعين أو الثلاثة اجتماعات القادمة، وهو توقع أكثر تشدداً من عقود أموال الاحتياطي الفيدرالي الآجلة، التي كانت تسعر حوالي 52% احتمالاً لخفض سعر الفائدة في سبتمبر قبل صدور البيانات.

توسيع الرسم البياني

سلسلة صناديق الاستثمار المتداولة وضغط غاما

سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية (BTC) تدفقات خارجة صافية بقيمة 696 مليون دولار في 25 يونيو، مما يمدد سلسلة عمليات الاسترداد إلى ست جلسات متتالية، وفقاً لبيانات SoSoValue.

وسجلت مجموعة صناديق إيثر الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية (ETH) سلسلة تدفقات خارجة موازية لمدة ستة أيام، حيث فقدت 81.9 مليون دولار في نفس اليوم.

توسيع الرسم البياني

جاءت الضغوط المتزايدة على صناديق الاستثمار المتداولة قبل انتهاء صلاحية الخيارات الفصلية البالغة 10.6 مليار دولار يوم الجمعة في منصة Deribit، وهي الأكبر لعام 2026 وتمثل حوالي 37% من إجمالي المراكز المفتوحة للبيتكوين على المنصة.

مع بقاء حوالي 80% من تلك القيمة الاسمية خارج النطاق السعري، استقرت صلاحية الخيارات عند "أقصى ألم" (max pain) عند 72,000-74,000 دولار، وهو أعلى بكثير من السعر الفوري، مما يقوض آليات تثبيت السعر التي تتنبأ بها نظرية أقصى ألم، كما ذكرت The Block.

وقد حذر محللو Bitfinex من أن تداول البيتكوين دون نقطة تحول الغاما (gamma flip) عند 68,000-70,000 دولار وضع النطاق بأكمله في منطقة غاما سلبية، وهو نظام تضخم فيه تحوطات المتعاملين التحركات بدلاً من احتوائها.

وقد شكل "جدار عقود البيع" (put wall) البالغ 60,000 دولار، المدعوم بحوالي 450 مليون دولار في عقود بيع 26 يونيو، الأرضية الهيكلية التي كان يتجه إليها السوق.

توسيع الرسم البياني

أشار جابي سيلبي، رئيس الأبحاث في CF Benchmarks، إلى منطقة 50,000-60,000 دولار كقاعدة تاريخية متينة.

وقال سيلبي: "لقد أثبتت البيتكوين هذا المستوى كدعم للمرة الأولى في منتصف عام 2024، وتوطدت هنا بعد ارتفاع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، وقد صمدت أمام كل ما واجهته منذ ذلك الحين: تفكيك تداول الين المحمول، والدورة الانتخابية، وكل إعادة اختبار أخرى للإطار الزمني الأعلى."

قناعة الحيتان مقابل الرياح المعاكسة الكلية

جادلت لايسي تشانغ، محللة الأبحاث في Bitget Wallet، بأن التصحيح يعكس هروبًا انتقائيًا وليس واسع النطاق من العملات المشفرة.

وقالت إن هيمنة البيتكوين (BTC dominance) التي تقترب من 55% بينما انخفضت الأسعار تشير إلى أن رأس المال ينتقل إلى أصول ذات جودة أعلى بدلاً من الخروج من المجال بالكامل، حيث تستوعب شبكات الطبقة الأولى الرائدة (blue-chip Layer 1s) والقطاعات المدرة للعائد التدفقات الدفاعية.

توسيع الرسم البياني

أشارت تشانغ إلى إعادة ضبط المراكز بعد انتهاء الصلاحية يوم الجمعة – وليس قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي نفسه – كمتغير أكثر أهمية على المدى القريب. في رأيها، إذا استقرت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة ببساطة وعاد التقلب إلى طبيعته بعد انتهاء الدفترة الربع سنوية، فقد يتجاوز تعافي البيتكوين تقديرات الإجماع الحالية.

قام كايل رودا، كبير محللي السوق المالية في Capital.com، بتأطير الضوضاء الكلية.

كتب أن تداولات وول ستريت كانت متقلبة على الرغم من تجاوز حدثين مهمين للمخاطر، وهما تجاوز شركة ميكرون القوي لتوقعات الأرباح وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي، حيث أدى إعلان شركة آبل عن زيادة الأسعار وإعادة توازن المحافظ في نهاية الربع إلى توليد معظم التقلبات خلال اليوم.

تركز التراجع في أسهم التكنولوجيا التي تفوقت بشكل كبير خلال الربع، بما يتفق مع مديري الصناديق الذين يقلصون الأسهم الرابحة في نهاية الشهر.

نقاش القاع الدوري

شكك كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، في فكرة أن البيتكوين تقترب من قاع الدورة.

لقد لامست نسبة المخاطرة/العائد لسعر التحقق المتداول على مدى 4 سنوات السعر المحقق عند كل قاع دورة تاريخي رئيسي. وحتى يوم الجمعة، لا تزال البيتكوين أعلى بكثير من ذلك المستوى، مما يشير إلى أن نسبة المخاطرة/العائد لم تتحول بشكل حاسم لصالح المشترين وفقاً للمعايير التاريخية.

بينما يستمر الحديث عن القاع في جذب المشاركين، جادل مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، في وقت سابق بأن ما إذا كانت القمة قد تحققت يقدم نقطة محورية أكثر إقناعًا.

كان يتم تداول البيتكوين حول 59,000 دولار يوم الجمعة، ولا يزال أقل من المستوى النفسي البالغ 60,000 دولار الذي اخترقه يوم الخميس عندما وصل إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 58,000 دولار. وتم تداول الإيثر بأقل من 1,525 دولار في نفس الوقت تقريباً، وفقاً لصفحة أسعار The Block.

توسيع الرسم البياني