يتحرك البيتكوين بشكل جانبي، ويتفق المحللون الذين يراقبونه إلى حد كبير على المشكلة: البائعون يتناقصون، لكن المشترين لم يعودوا.

تم تداول العملة المشفرة الرائدة بحوالي 64,700 دولار يوم الاثنين، بزيادة 0.8% خلال اليوم ولكن بانخفاض حوالي 13% خلال الشهر الماضي وما يقرب من 50% دون الرقم القياسي البالغ 126,080 دولاراً الذي تم تسجيله في أكتوبر، وفقاً لبيانات CoinGecko.

أثبتت العملات المشفرة "مرونة أكبر مما كان متوقعاً" في مواجهة الظهور المتشدد لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورث، حسبما صرح جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في CoinShares، يوم الجمعة، مع انخفاض البيتكوين بنسبة أقل من المتوقع بلغت 1.6% مقابل 1.2% لـ S&P 500 و1.3% لناسداك. وبينما أقر المحلل بأن "حركة السعر ليست قوية بالقيمة المطلقة"، إلا أنها "أكثر ثباتاً مما كان يتوقعه الكثيرون" في مواجهة إعادة ضبط متشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتراجع عن إشارات السياسة.

"لا تزال توقعات أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى تمثل عائقاً أمام الأصول الحساسة للسيولة، لذا فإن التفسير المتشدد الأولي للسوق كان منطقياً،" أشار باترفيل، لكنه أشار إلى إعداد أوسع "أكثر دقة"، مع التضخم المستمر، وعدم اليقين بشأن السياسة النقدية، وبنك احتياطي فيدرالي أكثر استجابة، مما يعزز حالة البيتكوين النقدية على المدى الطويل. وأضاف: "بمعنى آخر، الزخم الاقتصادي الكلي على المدى القصير مقيد، لكن الحالة الهيكلية للبيتكوين كأصل نقدي بديل لن تختفي."

كان رد فعل البيتكوين الباهت على ظهور وورث أمراً بليغاً، حسب تيم صن، كبير الباحثين في HashKey. وقال إن الانخفاض الصغير يعكس ضغط بيع "يكاد يكون مستنفداً، بدلاً من عودة الطلب"، مع استمرار السوق في إعادة بناء فهمه للاحتياطي الفيدرالي مع تراجع وورث عن التوجيه المستقبلي. لكي يتحول أي ارتفاع إلى اتجاه، جادل صن، يجب أن يتوافق أمران: عودة شهية المخاطرة و"تعاون من أسعار الفائدة طويلة الأجل". وهو يرى أن البيتكوين يعود إلى إطار تداول أصول السيولة الكلي، مع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، وأسعار النفط، وعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل كمتغيرات للمراقبة.

تبدو حركة السعر أشبه بالجمود منها إلى الاتجاه، قال دين تشن، محلل في Bitunix. وأشار إلى أن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) لا تزال تشير إلى التوزيع، مع نزيف حوالي 90.7 مليون دولار من الصناديق الأمريكية في 18 يونيو وحوالي 4 مليارات دولار خلال الشهر الماضي. وقد تراجعت الوتيرة الأسبوعية منذ ذلك الحين إلى بضع مئات الملايين، وفقاً لبيانات SoSoValue، لكن البيتكوين رفض الانهيار، وبدلاً من ذلك يتحرك ضمن نطاق بينما يقلل سوق المشتقات من الرافعة المالية.

أشار تشن إلى خريطة تصفية تميل نحو الهبوط، مع تصفية مراكز طويلة بقيمة حوالي 1.3 مليار دولار متجمعة بالقرب من 61,900 دولار مقابل تصفية مراكز قصيرة بقيمة حوالي 870 مليون دولار بالقرب من 64,800 دولار، وقال إن الفشل في الانخفاض إلى تلك المنطقة يشير إلى "قوة استقرار تمتص التقلبات". مع وجود "المال الذكي" في وضع محايد، كما قال، فإن البيتكوين يمر "بمرحلة إعادة توزيع مدفوعة بالنطاق".

قد تكون المحفزات على بعد أسابيع، قال ستيفن ووندكه، مدير الإستراتيجية والإيرادات في Algoz Technologies. وأشار إلى تصويت على قانون الوضوح الأمريكي (Clarity Act) المقرر في 4 يوليو، محذراً من أن أي تأخير قد يدفع مشروع قانون هيكل السوق إلى الربع الرابع، وإلى التضخم الأمريكي، الذي يتوقع أن يبرد بعد شهرين إلى ثلاثة أشهر من سريان الهدنة الإيرانية. لقد تحول الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) من أكثر من 20 مليار دولار من التدفقات الداخلة في عام 2025 إلى 3.2 مليار دولار من التدفقات الخارجة في عام 2026، حسب تقديره، مع انخفاض البيتكوين بحوالي 26% هذا العام وسلة من الرموز الرئيسية بانخفاض يقارب 50%. قال ووندكه: "قد يكون هذا قاعاً جيداً، لكننا قد نبقى نرتد عليه لبعض الوقت بعد."

تحت السعر، بعض الحاملين يتمسكون بأصولهم بدلاً من الاتجاه نحو المخارج. خلال الأيام التسعين الماضية، كان البيتكوين الوجهة الأولى للمقايضة على Chainflip، بحجم تداول بلغ 239 مليون دولار، ويزيد عدد الحاملين الذين يقترضون بضمان عملاتهم بدلاً من بيعها، حسبما قال بيتر سميداس، رئيس التسويق في البروتوكول. وقال إن الموضوع المتكرر بين حاملي البيتكوين في مؤتمر BTC براغ الأخير هو أنهم "يريدون سيولة مقابل البيتكوين الخاص بهم، لا بيعاً."

يُلوح اختبار أقرب مدى يوم الجمعة، عندما أشار ووندكه إلى انتهاء صلاحية عقود خيارات بيتكوين بقيمة 10.9 مليار دولار، مما قد يهز سوقاً لا يزال يبحث عن اتجاه. في سوق التنبؤات Myriad، المملوك لشركة Dastan، الشركة الأم لـ Decrypt، يميل المتداولون نحو التوقعات الهبوطية لآفاق البيتكوين، حيث يضعون الآن فرصة انخفاضه إلى 55,000 دولار عند 70%، بزيادة 5% عن الأسبوع السابق.