توقع بيرنستاين أن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار بحلول منتصف عام 2027 وأن يرتفع نحو 300,000 دولار في عام 2029، وذلك ضمن توقعاته للسيناريو الأساسي.

قال محللو بيرنستاين بقيادة غوتام تشوغاني في مذكرة عميل بتاريخ 26 أغسطس إن البيتكوين يمكن أن يتعافى إلى حوالي 125,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 قبل أن يسجل رقمًا قياسيًا يقارب 150,000 دولار في منتصف عام 2027.

تتوقع شركة أبحاث وول ستريت أن يحافظ الأصل على دورته التاريخية التي تستغرق أربع سنوات في سيناريوها الأساسي. وباستخدام نموذج مرتبط بتكلفة الإنتاج الهامشية للبيتكوين، حدد المحللون ذروة الدورة التالية بحوالي 300,000 دولار في عام 2029.

على الرغم من أن التوقعات تفترض أن البيتكوين يتبع دورته السوقية المعمول بها، فقد قدم بيرنستاين مسارًا ثانيًا حيث يؤدي الطلب المؤسسي والمخاوف بشأن الدين الحكومي إلى تسريع زيادة الأسعار. وفي ظل السيناريو الأكثر تفاؤلاً، يمكن أن يصل سعر البيتكوين إلى 200,000 دولار بحلول منتصف عام 2027 و500,000 دولار في عام 2029.

احتفظ بيرنستاين أيضًا بتوقعاته طويلة الأجل بوصول سعر البيتكوين إلى مليون دولار بحلول نهاية عام 2033. ويمثل كل رقم توقعًا للمحللين وليس مسارًا مضمونًا للسعر.

توقعات سعر البيتكوين تعتمد على الملكية المؤسسية

يشكل الوصول المؤسسي من خلال صناديق المؤشرات المتداولة الفورية المدرجة في الولايات المتحدة جزءًا واحدًا من توقعات بيرنستاين. وقالت الشركة إن مشاركة صناديق المؤشرات المتداولة ومشتريات خزائن الشركات ربما ساعدت في الحد من أحدث انخفاض للبيتكوين مقارنة بالخسائر الأعمق بكثير المسجلة في الدورات السابقة.

خلال فترات الركود السابقة، انخفض البيتكوين بين 75% و 90% من أعلى مستوياته الدورية، وفقًا للمحللين. ووصل أحدث انخفاض له إلى حوالي 50% من ذروة أكتوبر 2025 قبل أن يرتد البيتكوين بنسبة 28% على مدى 10 أيام.

أظهرت بيانات الملكية المذكورة في المذكرة أن حوالي 59% من عرض البيتكوين لم يتحرك خلال الـ 12 شهرًا الماضية. واعتبر بيرنستاين هذا الرصيد الكبير غير النشط دليلاً على وجود قاعدة من المالكين على استعداد للاحتفاظ بالأصل عبر تقلبات الأسعار الرئيسية.

قدمت تدفقات الصناديق الأمريكية الأخيرة أدلة إضافية على عودة المشاركة المؤسسية. في 21 أغسطس، أفاد موقع crypto.news أن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تسارعت مع تجاوز سعر البيتكوين 76,000 دولار للمرة الأولى منذ أواخر مايو.

جذبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة حوالي 606 ملايين دولار في 20 أغسطس بعد أن تلقت 517 مليون دولار في اليوم السابق، وفقًا لبيانات SoSoValue المذكورة في التقرير. أنتجت الجلستان أكثر من 1.1 مليار دولار من صافي التدفقات المجمعة بينما تقدم البيتكوين من نطاق الستينيات المنخفضة.

جاء جزء من الارتفاع من إغلاق المتداولين لمراكز بيع قصيرة برافعة مالية. أظهرت بيانات CoinGlass أن ما يقرب من 3 مليارات دولار من مراكز العملات المشفرة تم تصفيتها عندما تجاوز البيتكوين 70,000 دولار، حيث شكلت مراكز البيع معظم الخسائر. ووفرت مشتريات صناديق المؤشرات المتداولة المستمرة طلبًا فوريًا بعد الموجة الأولية من الشراء القسري.

تدهور العملة قد يسرع من ارتفاع البيتكوين

يشكل الدين الحكومي المتزايد جزءًا ثانيًا من حالة بيرنستاين الصعودية. وقال المحللون إن فترة الأربعين عامًا من انخفاض أسعار الفائدة قد انتهت بينما وصل الدين السيادي للولايات المتحدة إلى 40 تريليون دولار، مما يزيد من تكلفة خدمة الالتزامات الفيدرالية.

وقال المحللون: "تؤدي العوائد المرتفعة إلى دورة ذاتية التعزيز من ارتفاع نفقات الفوائد، وعجز مالي أكبر، واحتياجات اقتراض متزايدة".

وفقًا لبيرنستاين، قد يستجيب صانعو السياسات للضغط المالي المتزايد من خلال تدهور العملة بدلاً من إجراءات الإنفاق الأكثر صرامة. وقالت الشركة إن مثل هذه النتيجة يمكن أن توجه المزيد من رأس المال نحو الأصول ذات العرض المحدود، بما في ذلك البيتكوين والذهب.

يبلغ العرض المبرمج للبيتكوين 21 مليون عملة. وقال بيرنستاين إن ندرته، وإمكانية الوصول إليه عبر الحدود، وملكيته المؤسسية المتزايدة تعزز مكانته كأصل مادي عندما يشعر المستثمرون بالقلق بشأن القوة الشرائية للعملات التي تصدرها الحكومة.

بدأت أنشطة التداول في المنتجات الاستثمارية الأمريكية تظهر اهتمامًا بتداول التدهور، وفقًا لإريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج. وعادت صناديق BlackRock iShares Bitcoin Trust و State Street’s SPDR Gold Shares مؤخرًا إلى قائمة أفضل 10 صناديق مؤشرات متداولة أمريكية من حيث التداول، لتحل محل بعض منتجات أشباه الموصلات التي قادت النشاط خلال الصيف.

توسع الوصول إلى IBIT أيضًا لحاملي البيتكوين الكبار. خفضت BlackRock الحد الأدنى لتحويل البيتكوين المؤهل إلى صندوق المؤشرات المتداولة من 25 مليون دولار إلى مليون دولار في يوليو، وهو تخفيض بنسبة 96%، كما هو مفصل في تقرير صدر في 26 أغسطس حول عتبة التحويل المنخفضة.

أخبر روبي ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في BlackRock، بلومبرج أن IBIT قد عالج أكثر من 5 مليارات دولار من هذه التحويلات. وكان الإجمالي قد بلغ حوالي 3 مليارات دولار في أكتوبر.

يستخدم الحاملون المؤهلون وسيطًا لتحويل البيتكوين إلى هيكل صندوق المؤشرات المتداولة وتلقي أسهم تحمل تعرضًا مماثلًا. تحرك هذه المعاملات البيتكوين الحالي إلى الصندوق ولا ينبغي اعتبارها تدفقات نقدية جديدة.

أظهرت صفحة صندوق BlackRock أن IBIT يحتفظ بحوالي 60.65 مليار دولار من صافي الأصول اعتبارًا من 25 أغسطس. يمكن للمستثمرين الأمريكيين العاديين شراء أو بيع أسهمها من خلال Nasdaq دون المشاركة في عملية الإنشاء، بينما يمكن للمشاركين المعتمدين فقط إنشاء أو استرداد الأسهم مباشرة مع الصندوق.

بيرنستاين يخفض السعر المستهدف لـ Strategy على الرغم من تصنيف "أداء أفضل"

إلى جانب توقعاته للبيتكوين، حافظ بيرنستاين على تصنيف "أداء أفضل" لسهم Strategy لكنه خفض سعره المستهدف MSTR من 450 دولارًا إلى 350 دولارًا. وعزا المحللون التخفيض إلى نموذج دورة البيتكوين المعدل وتسارع تخفيف حقوق الملكية.

يمثل الهدف الجديد حوالي 176% ارتفاعًا عن سعر إغلاق Strategy البالغ 126.83 دولارًا في 25 أغسطس. تظل Strategy أكبر شركة معلنة علنيًا تمتلك البيتكوين، حيث تبلغ حيازتها 840,447 بيتكوين، أو ما يقرب من 4% من الحد الأقصى لعرض الأصل.

قدر بيرنستاين أن الميزانية العمومية المعززة للشركة وفرت حوالي 3.9 سنوات من التغطية النقدية لتكاليف الفوائد السنوية وأرباح الأسهم الممتازة. وقد تسمح مكاسب البيتكوين المستمرة وتعافي الأسهم الممتازة STRc الخاصة بـ Strategy نحو قيمتها المرجعية البالغة 100 دولار للشركة باستئناف عمليات شراء البيتكوين العدوانية، وفقًا للمحللين.

جمعت Strategy ما يقرب من 2 مليار دولار من مبيعات الأسهم العادية خلال الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس لكنها لم تشترِ أي بيتكوين. وأظهر إيداع حديث أن الشركة أضافت 300 مليون دولار إلى احتياطيها بالدولار الأمريكي وأنفقت 136.4 مليون دولار لإعادة شراء حوالي 1.43 مليون سهم STRC، كما ورد في تقرير عن أحدث زيادة لرأس مالها.

بعد المعاملات، بلغ احتياطي Strategy بالدولار حوالي 5.1 مليار دولار. وظل رصيدها من البيتكوين دون تغيير عند 840,447 بيتكوين، تم شراؤها بمبلغ 63.36 مليار دولار بتكلفة متوسطة قدرها 75,385 دولارًا لكل عملة، بما في ذلك الرسوم والمصاريف.

وصلت Strategy إلى رصيدها الحالي بعد بيع جزء من خزانتها خلال الصيف. بين 29 يونيو و 5 يوليو، باعت الشركة 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار لتمويل التوزيعات على أوراقها المالية الممتازة وتجديد النقد المستخدم سابقًا من احتياطيها.

أدت عملية بيع أخرى بين 3 أغسطس و 9 أغسطس إلى إزالة 1,690 بيتكوين من الخزانة وتوليد حوالي 108.6 مليون دولار. ووجهت Strategy العائدات نحو إعادة شراء حوالي 1.15 مليون سهم STRC.

البيتكوين يتراجع مع خفض متداولي المشتقات المالية لمخاطرهم

تداول البيتكوين بالقرب من 78,458 دولارًا في 26 أغسطس، بانخفاض حوالي 1% خلال 24 ساعة ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 14% تقريبًا خلال الأيام السبعة الماضية. وامتد نطاقه اليومي من حوالي 77,648 دولارًا إلى 79,319 دولارًا.

جاء التراجع بعد بيانات التضخم الأمريكية لشهر يوليو. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.7% عن العام السابق، وهو أعلى قليلاً من تقدير 3.6% الذي ذكرته صحيفة وول ستريت جورنال.

ضعفت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بعد الإصدار، بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة. أظهرت بيانات CoinGlass المذكورة في التقرير الأصلي انخفاض الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة بنسبة 2.7% خلال 24 ساعة إلى 54.8 مليار دولار، مع انخفاض الفائدة المفتوحة على CME و Binance بنسبة 1% تقريبًا خلال أربع ساعات.

ظل متداولو سوق التنبؤات متفائلين بشأن تقدم آخر قبل نهاية العام. أعطى عقد Polymarket البيتكوين احتمالًا بنسبة 68% للوصول إلى 85,000 دولار بحلول 31 ديسمبر 2026، على الرغم من أن الاحتمالات يمكن أن تتغير مع دخول المشاركين أو خروجهم من مراكزهم.