ستبدأ شركة Strategy، المتخصصة في حيازة البيتكوين، في شراء العملة المشفرة مرة أخرى بمجرد تعافي أسهمها الممتازة، حسبما صرح الرئيس التنفيذي فونغ لي، حيث تعتمد الشركة على نموذج تمويل معاد تجهيزه لتجاوز الانكماش في سوق العملات المشفرة.
وفي حديثه إلى تلفزيون بلومبرج يوم الثلاثاء، قال لي إن الخطة هي إعادة الأسهم الممتازة للشركة—المعروفة باسم Stretch (STRC)—إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. "عندما تعود Stretch إلى قيمتها الاسمية، سنصدر المزيد. سنشتري البيتكوين. قد نستمر في تعزيز احتياطينا من الدولار الأمريكي،" قال، معترفًا بأنه "غير متأكد" من المدة التي سيستغرقها ذلك. وأضاف أن إصدار المزيد من الأسهم الممتازة هو "جزء كبير من خطتنا الرأسمالية، لأنه يزيد بشكل كبير من قيمة البيتكوين لكل سهم لدينا، مما يعود بالنفع على مساهمينا."
لم تشترِ الشركة البيتكوين منذ أواخر يونيو. بدلاً من ذلك، أمضت الأسابيع الأخيرة في بناء احتياطي نقدي، حيث جمعت 467 مليون دولار من خلال بيع أسهم عادية لرفع احتياطيها إلى 3 مليارات دولار—وهو ما يكفي لتغطية مدفوعات الأرباح لمدة عامين. ووصف لي هذه الخطوة بأنها جزء من تحول أوسع، مجادلًا بأن الشركة تتطور "من كونها شركة خزانة للبيتكوين إلى منصة رأسمالية رقمية كاملة."
تم تداول STRC بأقل من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار منذ منتصف مايو، حيث بلغت حوالي 89 دولارًا يوم الأربعاء. عندما تكون دون القيمة الاسمية، يصبح بيع أسهم ممتازة جديدة لجمع الأموال غير جذاب، ولهذا السبب فإن استعادة السعر مهمة جدًا لخطط Strategy. قال لي إن بناء احتياطي الدولار الأمريكي هو الرافعة الرئيسية. " لقد تعلمنا على مدار الشهور القليلة الماضية أن امتلاك الوصول السائل إلى رأس المال بالدولار الأمريكي، سواء لمدة عام أو اثنين أو ثلاثة أعوام، أمر مهم جدًا،" قال، مضيفًا أنه مع نمو الاحتياطي خلال الأسابيع الأخيرة، ارتفعت الأسهم "من أدنى مستوى لها في نطاق 75 دولارًا إلى ما يقرب من 90 دولارًا."
دحض لي المخاوف من أن Strategy تتراجع بصفتها المشتري المهيمن للبيتكوين. قال: "لن نذهب إلى أي مكان." "يجب ألا يقلق أي شخص بشأن Strategy،" مشيرًا إلى وضعها كأكبر حائز معروف بأكثر من 840,000 بيتكوين—حوالي 4% من إجمالي 21 مليونًا ستوجد على الإطلاق—في خزائنها. "البيتكوين أكبر بكثير منا،" أضاف، ملاحظًا أن الأصل يتم تداوله بقيمة تتراوح بين 30 و 40 مليار دولار يوميًا، وأن مبيعات الشركة الأخيرة البالغة 216 مليون دولار "لم تحرك السوق."
تلك المبيعات، التي بدأت عندما بدأ المؤسس المشارك مايكل سايلور في تقليص حيازة الشركة البالغة 54 مليار دولار الشهر الماضي، أثارت مخاوف بشأن متانة نموذج الديون والأسهم الذي بناه في عام 2020. قلل محللون من ستاندرد تشارترد مؤخرًا من أهمية هذه التحركات واصفين إياها بـ "مجرد ضجيج،" بعد أن كشفت Strategy عن إطار رأسمالي قبل أسبوعين يمنح الإدارة مساحة أكبر لبيع البيتكوين، وإعادة شراء الأوراق المالية، وحماية السيولة.
كما قلل الرئيس التنفيذي من شأن تقرير لبلومبرج أفاد بأن صناديق متعثرة كانت تجري محادثات لمبادلة حيازاتها من STRC، قائلاً إن الشركة لم تجرِ "أي محادثات جوهرية" حول هذا الأمر.
وعند سؤاله عن سيناريو أسوأ حالة، أشار لي إلى مستويات أقل بكثير من حوالي 64,700 دولار التي بلغت إليها البيتكوين وقت المقابلة. قال: "عندما تنخفض البيتكوين إلى ما يقرب من 8,000 إلى 10,000 دولار، سيتعين علينا النظر في بعض المخاطر المرتبطة بديوننا،" مضيفًا: "حتى تلك النقطة، نشعر بأمان كبير بشأن الميزانية العمومية." جادل بأن الانكماش الحالي للبيتكوين هو عمل كالمعتاد، قائلاً: "لقد مررنا بهذا في عام 2022. ونحن نمر به في عام 2026، وأنا متحمس جدًا للسوق الصاعدة التالية للبيتكوين."
في الوقت الحالي، لا تزال مشتريات Strategy من البيتكوين متوقفة. انخفض سهم MSTR التابع للشركة بأكثر من 77% خلال العام الماضي، وانخفضت البيتكوين بنسبة 45% في نفس الإطار الزمني، حيث يتم تداول العملة المشفرة عند حوالي نصف أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي سجلته في أكتوبر—مما ترك محرك الأسهم الممتازة الذي يمول مشتريات Strategy عالقًا دون المستوى الذي يحتاجه لي لإعادة تشغيله.
في سوق التنبؤات Myriad، المملوك لشركة Dastan الأم لـ Decrypt، يضع المستخدمون فرصة بنسبة 13% فقط لامتلاك Strategy أكثر من مليون بيتكوين قبل عام 2027، مع بقاء أقل من نصف العام وتحتاج الشركة لشراء أكثر من 150,000 بيتكوين للوصول إلى هذا الإنجاز.
