يتم تداول البيتكوين بالقرب من 81,000 دولار وقد تجاوز مستويين لتكلفة الشراء على السلسلة (onchain cost basis) يعتبرهما المحللون مهمين هيكليًا، لكن السوق يقترب الآن مما تسميه Glassnode "السقف الرئيسي التالي".

يبلغ "السعر المحقق النشط" للعملة المشفرة حوالي 85,200 دولار. يقيس هذا المؤشر أساس التكلفة لجميع المعروض غير الخامل، ويمثل العتبة التي من المرجح أن تشتد عندها ضغوط البيع العلوية.

يسلط المستويان اللذان تم تجاوزهما — متوسط السوق الحقيقي عند 78,200 دولار وأساس تكلفة حاملي المدى القصير عند 79,100 دولار — الضوء على متوسط سعر الشراء لجميع المعروض الذي تم تداوله بنشاط والمشترين الجدد على مدار الـ 155 يومًا الماضية.

التداول فوق هذين المستويين يعيد غالبية المشاركين النشطين في السوق إلى الربحية، وهي حالة ترتبط تاريخياً بتحسن المعنويات وانخفاض ضغط البيع، وفقًا لتقرير Glassnode الأسبوعي على السلسلة.

لقد عززت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) هذه الصورة. سجلت هذه الفئة يومها الخامس على التوالي من التدفقات الصافية يوم الأربعاء، جاذبة 46.3 مليون دولار ورافعًا الإجمالي لخمسة أيام إلى 1.69 مليار دولار — وهو أطول سلسلة تدفقات داخلة منذ يوليو 2025، حسبما ذكرت "ذا بلوك".

كما تحول المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا للتدفقات الصافية لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) إلى إيجابي بقوة بعد فترة طويلة من التدفقات الخارجة طوال فترة التراجع من أواخر 2025 إلى أوائل 2026، أضافت Glassnode.

توسيع الرسم البياني

المشتقات والوضع الاقتصادي الكلي

ومع ذلك، يروي سوق المشتقات قصة أكثر تعقيدًا.

لا تزال معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة سلبية في الغالب حتى مع تعافي الأسعار بأكثر من 26% من أدنى مستوياتها في فبراير، مما يشير إلى أن البائعين على المكشوف ما زالوا مستعدين للدفع للحفاظ على تعرضهم للانخفاض على الرغم من الارتفاع.

وهي ديناميكية وصفتها Glassnode بأنها "السوق يتسلق جدار القلق". يتمركز تجمع غاما قصير بقيمة 2 مليار دولار تقريبًا بالقرب من سعر الإضراب البالغ 82,000 دولار، مما يجبر تدفقات التحوط للتجار على تضخيم التحركات في أي من الاتجاهين مع تداول السعر الفوري داخل تلك المنطقة.

كما تحسنت الربحية على السلسلة، ولكنها تحمل أهمية.

تحول المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا لصافي الأرباح والخسائر المحققة لـ Glassnode إلى إيجابي بنسبة 0.003% من القيمة السوقية، متعافيًا من أدنى مستوى بلغ -0.027% في منتصف فبراير.

يحقق حاملو الأجل الطويل أرباحًا تبلغ حوالي 180 مليون دولار يوميًا. وهذا مستوى يضاهي سبتمبر 2024 وأقل بكثير من القراءات اليومية التي تتجاوز مليار دولار والتي شوهدت في ذروات الدورات، مما يشير إلى أن التوزيع لا يزال مدروسًا بدلاً من أن يكون عدوانيًا.

ومع ذلك، لا تزال الخسائر المحققة الإجمالية عبر السوق الأوسع تبلغ 479 مليون دولار يوميًا، أي ما يقرب من 140% فوق خط الأساس البالغ 200 مليون دولار الذي ميز الفترات الأكثر استقرارًا في هذه الدورة.

قالت Glassnode إن هناك حاجة إلى انضغاط مستمر إلى ما دون عتبة الـ 200 مليون دولار لتأكيد أن استنفاد البيع آخذ في الترسخ.

كما أن الخلفية الاقتصادية الكلية قد مالت نحو الدعم.

آمال التوصل إلى اتفاق سلام رسمي بين الولايات المتحدة وإيران — والذي يتركز حول إطار عمل مكون من 14 نقطة يشمل وقف تخصيب اليورانيوم الإيراني وإزالة حصارات مضيق هرمز للشحن — خففت من علاوة التضخم المدفوعة بالطاقة والتي أثرت على الأصول الخطرة لأشهر.

وفقًا لصفحة الأسعار الخاصة بـ The Block، تغير سعر البيتكوين إلى أقل بقليل من 80,000 دولار خلال ساعات السوق الأمريكية. قالت Glassnode إن تجاوز مستوى 85,200 دولار، مدعومًا باستمرار الطلب الفوري وتخفيف ضغط البيع، مطلوب لتأكيد أن التعافي له أسس هيكلية.

"الطلب الفوري وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETF) في طور إعادة البناء، مما يشير إلى أن المشترين (الثيران) لا يزالون مسيطرين، لكن السوق يقترب الآن من سقف رئيسي حيث قد يبدأ العرض في الظهور مرة أخرى،" كتب محللو Glassnode.

توسيع الرسم البياني