قال بنك التسويات الدولية (BIS) إن العملات المستقرة المدعومة بالدولار يمكن أن تتجاوز ضوابط رأس المال، مما يثير مخاوف بشأن قيود الصرف الأجنبي في الأسواق الناشئة.

في دراسة نُشرت يوم الثلاثاء، قام بنك التسويات الدولية بتحليل تدفقات العملات المستقرة عبر أكثر من 130 اقتصادًا، ووجد أن العملات المستقرة تبدو "غير متأثرة إلى حد كبير بقيود تدفق رأس المال سواء العامة أو الخاصة"، حيث إنها تتداول جزئيًا خارج النطاق التنظيمي.

وبشكل خاص، أشار الباحثون إلى أن قيود الصرف الأجنبي وضوابط رأس المال — وهي أدوات تقليدية تستخدمها الحكومات للحد من تدفق الأموال إلى داخل أو خارج بلدانها — "أقل فعالية" ضد العملات المستقرة مقارنة بالودائع المصرفية التقليدية بالعملات الأجنبية.

وفقًا للتقرير، أدى الاعتماد المتزايد على العملات المستقرة إلى إنشاء قناة جديدة للوصول إلى سيولة الدولار الأمريكي، خاصة في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. وحذر بنك التسويات الدولية من أن صانعي السياسات في الأسواق الناشئة قد يحتاجون إلى إعادة التفكير في استراتيجياتهم لأن "الدولرة يصعب عكسها بمجرد ترسيخها".

توسيع الرسم البياني

لا يزال متشككًا

تستند أحدث النتائج إلى تشكك المؤسسة العالمية الأوسع تجاه العملات المستقرة. ففي يونيو 2026، كرر بنك التسويات الدولية في تقريره السنوي أن العملات المستقرة لا تزال قاصرة عن مفهوم المال من حيث الأحادية والمرونة وقابلية التشغيل البيني والنزاهة، والتي يقول إنها الخصائص الأساسية التي يجب أن يحتفظ بها أي نظام نقدي.

وفي الوقت نفسه، تشهد العملات المستقرة استخدامًا متزايدًا في كل من الاقتصادات الناشئة والراسخة، حيث يضع المنظمون في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان ومناطق أخرى أطرًا مخصصة لإدخال العملات المستقرة في النظام المالي المنظم. وبلغ إجمالي المعروض من العملات المستقرة بالدولار الأمريكي 292.6 مليار دولار أمريكي حتى يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 253 مليار دولار قبل عام، وفقًا للوحة بيانات The Block.