واصلت البيتكوين انزلاقها نحو الأسفل يوم الخميس، مما أدى إلى تفاقم الخسائر في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة بأكمله دون وجود علامات واضحة على الوصول إلى القاع.
انخفضت العملة المشفرة الرائدة بنسبة 17% تقريبًا على مدى أربعة أيام، من ما يقرب من 74,000 دولار يوم الاثنين إلى أدنى مستوى لها خلال اليوم يوم الخميس عند 61,556 دولار، وفقًا لبيانات CoinGecko.
في أقل من أربعة أيام، بلغت إجمالي التصفية في سوق العملات المشفرة 4.47 مليار دولار، حيث ساهمت الرهانات الصعودية بمبلغ 3.82 مليار دولار، أي ما يقرب من 93% من جميع المراكز التي تم تصفيتها. وقت النشر، لا تزال البيتكوين تحت الماء، وتتداول عند حوالي 63,680 دولارًا، بانخفاض 5.1% خلال اليوم.
توفر بيانات المشتقات والخيارات طبقة جديدة من الرؤى حول الانخفاض الأخير للبيتكوين، وذلك بخلاف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المستمرة، وتدهور الظروف الجيوسياسية وآثارها الثانوية، كما ذكرت Decrypt سابقًا.
ظل علاوة Coinbase سلبية منذ أواخر أبريل واتسع نطاقها منذ 26 مايو، وفقًا لبيانات CoinGlass. ظل هذا المقياس، الذي يقيس فرق السعر بين البيتكوين على Coinbase مقابل Binance، سلبيًا معظم عام 2026، مع ارتفاعات إيجابية عرضية فقط في مارس وأبريل. تشير العلاوة السلبية المستمرة إلى ضعف الطلب المؤسسي الأمريكي.
انخفض انحراف البيتكوين 25-دلتا لمدة 30 يومًا من -4.2 إلى -9.4، وفقًا لبيانات Deribit، مما يشير إلى أن مستثمري الخيارات يواصلون دفع أقساط للتأمين ضد الانخفاضات من خلال رهانات هبوطية أو خيارات البيع (put options).
منذ يونيو، انخفض الاهتمام المفتوح بالبيتكوين من 282,000 بيتكوين إلى 265,000 بيتكوين، وفقًا لبيانات Velo، حيث انخفض كل من دلتا الحجم التراكمي الفوري والدائم، وهو الفرق بين ضغط الشراء والبيع في السوق. يشير هذا المزيج إلى تراكم مراكز بيع جديدة مع استمرار البيتكوين في الانخفاض.
على الجانب المشرق، تُظهر عمق دفتر الطلبات الفوري عند 5% و 10% أن المستثمرين استمروا في شراء الانخفاضات على الرغم من عمليات البيع.
يظل المحرك الأساسي لعمليات البيع هو المخاطر الجيوسياسية، كما صرح إيليا أوتيشينكو، كبير المحللين في CEX.IO، لـ Decrypt. وقال: "التصعيد المتجدد بين الولايات المتحدة وإيران زاد من النفور من المخاطر في الأسواق وحتى وضع احتمالية رفع أسعار الفائدة على الطاولة". وأضاف: "تواصل الأسهم الأمريكية الارتفاع إلى مستويات قياسية جديدة، مما يجذب رؤوس الأموال المضاربة نحو أسهم الذكاء الاصطناعي وبعيدًا عن العملات المشفرة".
أشار أوتيشينكو إلى أنه قبل تسارع الانخفاض بفترة وجيزة، انخفض متوسط تكلفة حيازة البيتكوين قصيرة الأجل (short-term holder cost basis) إلى ما دون متوسط السعر الحقيقي — وهو تقاطع حدث تاريخيًا خلال المراحل الوسطى من الأسواق الهابطة السابقة. وأوضح: "المشتري الأخير المتوسط أصبح الآن خاسرًا مقارنة بمعيار التقييم طويل الأجل". "تاريخيًا، يؤدي هذا إلى دورة ذاتية التعزيز حيث تؤدي الخسائر إلى ضغط بيع إضافي."
تشير العديد من نماذج السلسلة (on-chain) إلى أن البيتكوين قد تنخفض إلى ما دون 60,000 دولار، وفقًا لأوتيشينكو. وأشار أيضًا إلى أن المعروض من حاملي البيتكوين على المدى الطويل (long-term holder supply) وصل إلى مستوى قياسي جديد هذا الأسبوع – وهو اتجاه يحدث غالبًا خلال الأسواق الهابطة. وقال: "إذا استمرت الأنماط التاريخية، فقد يظهر القاع في غضون الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة."
إذا فقدت البيتكوين مستوى 60,000 دولار، فقد حدد أوتيشينكو السعر المحقق (realized price) بالقرب من 54,000 دولار كنقطة مرجعية رئيسية تالية. وقال: "نظرًا لتقلبات أقل في هذه الدورة، قد يتشكل القاع النهائي أقرب بكثير إلى هذا المستوى مقارنة بالدورات السابقة."
تمر البيتكوين بمرحلة "تعب" طبيعية في الدورة، كما قال روبن سينغ، الرئيس التنفيذي لشركة Koinly، لـ Decrypt. ومع تحليق البيتكوين حول أدنى مستوياتها السنوية فوق 60,000 دولار بقليل، قال سينغ إنه لن يفاجأ برؤية انخفاض آخر إلى مستويات 50,000 دولار. وأضاف: "قد يكون هذا هو المكان الذي يجد فيه السوق 'قاعًا حقيقيًا'، ويخرج 'الأيادي الضعيفة'، ويبدأ في بناء أساس لحركة صعود أقوى في وقت لاحق من العام."
في سوق التنبؤات Myriad، المملوك لشركة Dastan الأم لـ Decrypt، تراجع التفاؤل بشكل كبير، حيث يضع المستخدمون الآن فرصة بنسبة 70% لتحرك البيتكوين الكبير التالي نحو 55,000 دولار بدلاً من 84,000 دولار.
جيوفري كيندريك، رئيس أبحاث العملات المشفرة في ستاندرد تشارترد، اعتبر عمليات بيع البيتكوين فرصة شراء محتملة في مذكرة بحثية شاركها مع Decrypt. بينما أقر كيندريك بأن عملية بيع 32 بيتكوين من Strategy كانت محفزًا، فإنه يتوقع أن تشتري الشركة أضعاف ما باعته.
وقال: "أظن أن الشراء بعد البيع سيكون أكثر قوة – أعتقد أنه سيكون إما 10 أضعاف (+ 320 بيتكوين) أو 100 ضعف (+ 3200 بيتكوين)". وأضاف: "إذا كنت محقًا... فسأرى ذلك كعلامة مبدئية على أن القاع قد تشكل."
لاحظ كيندريك أيضًا أن مقتنيات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ظلت "قوية هيكليًا"، حيث انخفضت فقط من 682 ألف بيتكوين إلى 674 ألف بيتكوين منذ فبراير – وهو أقل بكثير مما كان يخشاه. وقال: "عندما ننظر إلى الوراء في نهاية عام 2026، مع بلوغ البيتكوين 100 ألف دولار والإيثريوم 4 آلاف دولار، سنقول إن هذه كانت منطقة الشراء التي كنا نتمناها جميعًا."
