صرح لورينزو فالينتي، مدير أبحاث الأصول الرقمية في ARK Invest، في 28 يوليو بأن العملات المشفرة تدخل أعمق مراحل توحيدها، مع تدفق الإيرادات والاستثمارات نحو عدد أقل من الشركات.
وقال إن Hyperliquid و Pump.fun يستحوذان على 67% من إيرادات التطبيقات، وأن إضافة Ethena يرفع حصة أكبر ثلاثة إلى ما يقرب من 80%.
يتوقع فالينتي المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ، وطلبات الإفلاس بموجب الفصل 11، وعمليات الإغلاق، وعمليات الاستحواذ التي تركز على المواهب في الأشهر المقبلة. كما ادعى أن تركيز الإيرادات قد وصل إلى مستويات قياسية عبر التطبيقات والبرامج الوسيطة وشبكات الطبقة الأولى. ومع ذلك، لم يحدد منشوره مجموعة البيانات أو تعريفات الفئات أو فترة القياس وراء هذه الأرقام.
يقدم تقرير DeFi للربع الأول من عام 2026 الصادر عن ARK دليلاً سابقاً على التركيز، على الرغم من أن أرقامه تختلف عن منشور فالينتي الأحدث. ذكر التقرير أن إجمالي إيرادات التطبيقات انخفض بنحو 23% على أساس ربع سنوي إلى حوالي 485 مليون دولار. حققت Hyperliquid حوالي 145 مليون دولار، وأنتجت Pump.fun مبلغ 123 مليون دولار، وحققت Axiom مبلغ 58 مليون دولار خلال الربع.
استحوذت هذه التطبيقات الثلاثة، وليس Hyperliquid و Pump.fun وحدهما، على ما يقرب من 67% من إيرادات التطبيقات المتتبعة حتى 31 مارس. لا يتعارض هذا الاختلاف بالضرورة مع أرقام فالينتي في يوليو لأنه ربما استخدم فترة أحدث أو تصنيفًا آخر. وهذا يعني أن حصص 67% و 80% يجب أن تظل منسوبة إلى تحليله بدلاً من تقديمها كقياسات مؤكدة بشكل مستقل.
تُظهر لوحات البيانات العامة الحالية أيضًا سبب أهمية المنهجية. يسجل DefiLlama 37.46 مليون دولار من إيرادات البروتوكول لمدة 30 يومًا لـ Hyperliquid و 20.32 مليون دولار لـ Pump.fun. أما بالنسبة لـ Ethena، فإنه يسجل 14.41 مليون دولار من الرسوم ولكن حوالي 42,365 دولارًا فقط من إيرادات البروتوكول المحتجزة بعد التكاليف. الإيرادات الإجمالية والرسوم والإيرادات المحتجزة من قبل البروتوكول ليست مقاييس قابلة للتبديل.
قدمت Storj Labs إجراءات طوعية بموجب الفصل 11 في 26 يوليو في محكمة الإفلاس الأمريكية للمنطقة الشمالية من فرجينيا الغربية تحت القضية رقم 5:26-bk-00512. قالت Storj إنها تخطط للإبقاء على شبكة التخزين الخاصة بها عاملة بينما تعالج الالتزامات القديمة تحت إشراف المحكمة.
بشكل منفصل، قالت BitMEX إنها ستغلق بورصتها في 23 سبتمبر بعد أن أكملت الشركة الأم HDR Global Trading مراجعة استراتيجية. أوقف إشعار التصفية الرسمي لـ BitMart التسجيلات والإيداعات الجديدة اعتبارًا من 26 يوليو. تخطط BitMart لإنهاء التداول في 26 أغسطس ووقف عمليات المنصة في 31 يناير 2027.
يسرد أرشيف RootData للمشاريع المتوقفة لعام 2026 عدد 99 مشروعًا أعلنت عن إغلاقات، أو دخلت في إفلاس، أو ظلت غير متاحة لفترات طويلة. يوفر هذا الإجمالي سياقًا أوسع ولكن لا ينبغي وصفه بأنه 99 حالة إعسار لأن قاعدة البيانات تجمع بين عدة أنواع من الفشل والجمود.
كما ورد سابقًا، أعلنت ZeroLend أيضًا عن إغلاق في فبراير بعد أن أشارت إلى مخاطر الاستدامة والسيولة والتشغيل. تُظهر هذه الحالات مجتمعة أن الإغلاقات تحدث عبر البورصات المركزية وبروتوكولات الإقراض وشركات البنية التحتية بدلاً من حدوثها ضمن قطاع سوقي واحد.
يحدث التركيز أيضًا من خلال عمليات الاستحواذ. وافقت Payward، الشركة الأم لـ Kraken، في 27 يوليو على الاستحواذ على أعمال المحفظة كخدمة (wallet-as-a-service) التابعة لـ Magic Labs. دعمت البنية التحتية المستحوذ عليها أكثر من 60 مليون محفظة، وأكثر من 10 مليارات دولار من حجم تداول العملات المستقرة، وحوالي 200 ألف مطور، وفقًا للبيان الصحفي للشركة.
ستضيف الصفقة محافظ مدمجة وغير احتجازية إلى خدمات Payward. لم يتم الكشف عن الشروط المالية، وتتوقع الأطراف إتمام الصفقة في غضون أسابيع، رهناً بالشروط المعتادة. كما ذكرت crypto.news، تمنح الصفقة Payward حزمة محافظ راسخة وقاعدة مطورين بدلاً من مطالبة المجموعة ببناء كليهما داخليًا.
في تغطية ذات صلة، ظلت إيرادات وحجم Pump.fun أقل من مستويات عام 2025 على الرغم من تغييرات المنتج وسياسة الرسوم. يتوافق هذا التباين مع حجة فالينتي الأوسع: يمكن للمشروع أن يظل من بين أكبر المحققين للأرباح في القطاع بينما يواجه نشاطًا أضعف مما كان عليه خلال ذروة سابقة.
ستأتي المعالم المؤكدة التالية من المواعيد النهائية للشركات وسجلات المحاكم. يجب على مستخدمي BitMEX إغلاق المراكز وسحب الأصول قبل إغلاق 23 سبتمبر. يواجه مستخدمو BitMart الموعد النهائي للتداول في 26 أغسطس، بينما ستستمر إعادة هيكلة Storj من خلال طلبات المحكمة ومطالبات الدائنين وأي موافقات مطلوبة.
من المتوقع إغلاق صفقة Payward's Magic Labs في غضون أسابيع. لم يقدم فالينتي توقعًا رقميًا للصفقات المستقبلية أو حالات الإفلاس أو الإغلاقات، ولم يربط منشوره بجدول زمني منفصل لـ ARK. وبالتالي يظل التوقع بتسارع التوحيد بمثابة تقييم مستقبلي مدعومًا بحالات حديثة، وليس نتيجة مؤكدة.
