كشفت شركة Alphabet عن حصة بقيمة 94.1 مليار دولار في شركة SpaceX المملوكة لإيلون ماسك، وذلك بعد أكثر من عقد من انضمام جوجل إلى جولة تمويل بقيمة مليار دولار لشركة الصواريخ.
أظهر إفصاح Alphabet للربع الثاني (10-Q) أن الشركة الأم لجوجل تمتلك حوالي 6% من الشركة المدرجة حديثًا، مما يوفر أوضح مقياس عام لاستثمار كانت قد قيمته سابقًا باستخدام تقديرات السوق الخاصة.
يقسم الإفصاح الحصة إلى حوالي 80 مليار دولار من الأسهم الخاضعة لقيود بيع قصيرة الأجل و14.1 مليار دولار أخرى تخضع لقيود أطول حتى الربع الثالث من عام 2027.
بدأت جوجل في بناء مركزها في يناير 2015، عندما انضمت إلى Fidelity Investments في جولة تمويل بقيمة مليار دولار لشركة SpaceX. حصل المستثمران على حصة مجمعة تقل قليلاً عن 10%، بينما دعم التمويل العمل على النقل الفضائي والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام وتصنيع الأقمار الصناعية.
في ذلك الوقت، قدرت الصفقة قيمة SpaceX بحوالي 12 مليار دولار. أشارت التقارير إلى أن مساهمة جوجل تراوحت بين 500 مليون دولار و900 مليون دولار، مع تقديرات تشير إلى أن الشركة سيطرت في البداية على حوالي 7.5% من SpaceX. انخفضت نسبة ملكيتها لاحقًا مع إصدار صانع الصواريخ لأسهم إضافية خلال جولات التمويل اللاحقة.
على الرغم من أن هذا التخفيف قلل من حصة جوجل في الشركة، إلا أن ارتفاع تقييم SpaceX دفع القيمة الدولارية للحيازة إلى أعلى بكثير. استخدمت SpaceX التمويل اللاحق لتوسيع شبكة أقمار Starlink الصناعية، وتطوير نظام إطلاق Starship، وزيادة عملياتها في مجال الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام.
جاء تغيير كبير في فبراير 2026، عندما استحوذت SpaceX على شركة الذكاء الاصطناعي xAI التابعة لماسك. وذكرت crypto.news في وقت سابق أن الصفقة قدرت قيمة SpaceX بـ 1 تريليون دولار وقيمة xAI بـ 250 مليار دولار، مما أوجد عملًا مجمعًا بقيمة 1.25 تريليون دولار قبل الإدراج في سوق الأسهم.
بموجب هيكل الصفقة، أصبحت xAI شركة فرعية مملوكة بالكامل لـ SpaceX مع الاحتفاظ ببعض الفصل القانوني عن الشركة الأم. سمح هذا الترتيب للمستثمرين بتأجيل ضرائب أرباح رأس المال وقلل من خطر تأثير ديون xAI أو نزاعاتها القانونية بشكل مباشر على SpaceX.
حددت SpaceX سعر اكتتابها العام عند 135 دولارًا للسهم قبل بدء التداول في بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو. باعت الشركة حوالي 555.6 مليون سهم واستهدفت حوالي 75 مليار دولار من العائدات، مما منحها تقييمًا أوليًا يقارب 1.75 تريليون دولار، وفقًا لوثائق عرضها المعدلة.
لم تتمكن Alphabet والمساهمون الأوائل الآخرون من بيع معظم ممتلكاتهم على الفور بعد الظهور الأول. تترك القيود المفصح عنها في إفصاح Alphabet الفصلي الشركة عرضة للتغيرات في سعر السوق لـ SPCX حتى انتهاء فترات الحظر ذات الصلة.
ومع ذلك، سمح الإدراج لشركة Alphabet باستبدال تقديرات الشركات الخاصة المتحفظة بقيمة تستند إلى أسهم متداولة علنًا. قبل الاكتتاب العام، أشارت التقارير إلى أن الملكية الفعلية لشركة Alphabet كانت قريبة من 5% بعد سنوات من جولات التمويل والتعديلات المرتبطة بصفقة xAI. يضع أحدث إفصاح لها الحصة أقرب إلى 6%.
سجلت Alphabet أيضًا 98 مليار دولار في إيرادات أخرى خلال الربع الثاني، والتي عزتها الشركة بشكل رئيسي إلى مكاسب غير محققة على استثمارات الأسهم. بينما لم تحدد Alphabet المبلغ الذي جاء من كل حيازة، تمتلك الشركة حصصًا في SpaceX وAnthropic وDatabricks.
وقد زادت قيمة استثمارها في Anthropic بشكل حاد أيضًا. أعلنت Anthropic في مايو أنها جمعت 65 مليار دولار بتقييم ما بعد التمويل قدره 965 مليار دولار، بينما أشارت الإفصاحات السابقة إلى ملكية جوجل لشركة الذكاء الاصطناعي بحوالي 14%. أي مساهمة من Anthropic أو Databricks تعني أن كامل الربح البالغ 98 مليار دولار لا يمكن تخصيصه لـ SpaceX وحدها.
تراجع أداء SpaceX في السوق العامة منذ إدراجها في يونيو. انخفض سعر سهم SPCX إلى 112.88 دولارًا في 23 يوليو، مما يضع السهم أقل بحوالي 16% من سعر اكتتابه البالغ 135 دولارًا على الرغم من نتائج Tesla للربع الثاني ومحاولة إطلاق Starship المخطط لها.
جاء هذا التراجع بعد ارتفاع حاد ما بعد الإدراج الذي دفع أسهم SpaceX فوق 225 دولارًا. بناءً على سعر السوق في 23 يوليو، انخفض تقييم الشركة إلى حوالي 1.52 تريليون دولار. وبالتالي، تظل حصة Alphabet المفصح عنها عرضة لمزيد من المكاسب أو الخسائر الورقية طالما بقيت أسهمها محتفظًا بها.
أضافت شركة ماسك الأخرى المتداولة علنًا مصدرًا آخر لاهتمام المستثمرين. أفادت Tesla أنها أبقت احتياطياتها من البيتكوين البالغة 11,509 ثابتة خلال الربع الثاني بينما سجلت خسارة بعد خصم الضرائب بقيمة 112 مليون دولار على الأصول الرقمية. بسعر البيتكوين الذي يقارب 65,840 دولارًا بعد إعلان أرباح Tesla، بلغت قيمة الاحتياطي حوالي 758 مليون دولار.
بالنسبة لـ Alphabet، ومع ذلك، فقد وضع إفصاح SpaceX رقمًا عامًا ثابتًا على أحد أطول استثماراتها الخاصة. تقدر قيمة الحصة التي تم بناؤها من خلال جولة التمويل في عام 2015 الآن بـ 94.1 مليار دولار على الورق، حتى بعد أن محا SPCX مكاسبه المبكرة بعد الاكتتاب العام.
