جمعت 3F، وهو بروتوكول خزينة مبني على Morpho، تمويلًا بقيمة 4 ملايين دولار لتقديم تعرض رافعة مالية للأصول الرمزية في العالم الحقيقي.

يشمل هذا الإجمالي جولة تمويل ما قبل التأسيس بقيمة 750,000 دولار وجولة تمويل تأسيسية بقيمة 3.3 مليون دولار، حسبما صرحت سونيا كيم، المؤسس المشارك لـ 3F، لموقع The Block. بدأت جولة التمويل ما قبل التأسيس في يوليو 2025 واختتمت في نوفمبر 2025، بينما بدأت الجولة التأسيسية في نوفمبر 2025 واختتمت في مارس 2026، وفقًا لكيم.

قالت كيم إن كلتا الجولتين تم تنظيمهما كاتفاقيات بسيطة للأسهم المستقبلية (SAFEs)، مع ضمانات رمزية على أساس تحويل الأسهم إلى رموز بنسبة واحد إلى واحد. وقد رفضت الكشف عن التقييم.

قادت جولة التمويل التأسيسية شركة Maven 11، بمشاركة من F-Prime، وهي شركة رأس مال استثماري عالمية تابعة لـ FMR, LLC، الشركة الأم لـ Fidelity Investments، بالإضافة إلى Susquehanna Crypto و GSR و Gate Ventures وغيرها.

شمل مستثمرو ما قبل التأسيس Steakhouse Financial، ورون كريستنسن، المؤسس المشارك لـ Sky (سابقًا MakerDAO)، وسام ماكفيرسون، المؤسس المشارك لـ Phoenix Labs، الفريق الذي يقف وراء بروتوكول Spark. وقالت كيم إن الشريك العام في Maven 11، ماثيجس فان إيش، قد شغل مقعد مراقب في مجلس إدارة 3F.

ما هو 3F؟

مبني على Morpho، وهو بروتوكول إقراض لا مركزي، يُمكّن 3F المستخدمين من الحصول على تعرض رافعة مالية للأصول الرمزية في العالم الحقيقي من خلال عملية "بنقرة واحدة".

قالت كيم: "يختار المستخدمون أصلًا مدعومًا من العالم الحقيقي (RWA) وعامل رافعة مالية، ويتولى البروتوكول بناء المركز بالكامل: تنسيق التمويل قصير الأجل لشراء الأصل الأساسي من العالم الحقيقي، وتوفيره كضمان على Morpho، واقتراض العملات المستقرة مقابل ذلك لسداد التمويل المرحلي".

أوضحت أن بناء مثل هذه المراكز يتطلب عادة عملية تُعرف باسم "التدوير" (looping)، حيث يشتري المستخدمون أصلًا بشكل متكرر، ويضعونه كضمان، ويقترضون مقابله، ويعيدون الاستثمار. وبينما يمكن القيام بذلك في معاملة واحدة للأصول الرقمية الأصلية باستخدام القروض السريعة، إلا أنه يصبح بطيئًا ومعقدًا للأصول في العالم الحقيقي بسبب تأخيرات التسوية، حسب قول كيم.

قالت كيم: "بالنسبة لأصل T+1، على سبيل المثال، فإن بناء مركز برافعة مالية 5x من خلال حوالي 20 تدويرًا سيستغرق 20 يومًا للدخول و20 يومًا أخرى للتصفية"، مضيفة أن هذا يعرض المستخدمين لمخاطر السوق والمخاطر التشغيلية.

يتعامل 3F مع هذه العملية خلف الكواليس، ويكملها خلال دورة تسوية واحدة للأصل الأساسي.

قالت كيم: "اليوم، تدير الصناديق الاحترافية عمليات تدوير يدوية على Morpho أو Aave مقابل هذه الأصول، لكن المعاملات شاقة من الناحية التشغيلية". وأشارت إلى أنه مع 3F، تصبح العملية أكثر كفاءة وأقل خطورة في التنفيذ.

في الوقت نفسه، أقرت كيم بأن الرافعة المالية تأتي بمخاطر ومقايضات. وتشمل هذه المخاطر خطر تضييق فروق العائد إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض، وبطء الدخول والخروج بسبب جداول التسوية الزمنية، ومخاطر العقود الذكية والتنظيمية، والتعرض لأحداث الائتمان الأساسية.

الجدول الزمني للإطلاق

سيدعم 3F في البداية JAAA، وهو صندوق ائتماني مضمون من فئة AAA (CLO) رمزي من مدير الأصول في Web3 Anemoy، والذي تديره فرعيًا Janus Henderson وتم ترميزه بواسطة Centrifuge.

يتوقع 3F أن ينمو الطلب على الأصول الرمزية مع توفر التعرض الرافعة المالية. وذكر: "صندوق دخل ثابت رمزي يدر 6%، ممول بنسبة 4%، يقدم رياضياً عائدًا يتراوح بين 10-14% برافعة مالية تتراوح من 3 إلى 5 أضعاف". "هذا النوع من الملامح يمنح رأس المال على السلسلة سببًا جوهريًا لشراء الصناديق الرمزية التي لا يمتلكها اليوم."

أما بالنسبة لنموذج عمل 3F، قالت كيم إن المنصة ستولد إيرادات من خلال رسوم الإدارة على إجمالي رأس المال الموظف ورسوم الأداء على العوائد ذات الرافعة المالية.

قالت كيم إن 3F يعمل حاليًا بفريق مكون من ستة أفراد ويخطط للتوظيف في مجالات ضمان الائتمان والتكنولوجيا والأمن. وأضافت أن التمويل الجديد سيدعم التطوير مع انتقالها نحو الإطلاق، مع افتتاح نسخة تجريبية خاصة هذا الأسبوع وإطلاق أوسع متوقع في الربع الثاني.

النشرة الإخبارية للتمويل:  ابقَ على اطلاع بأحدث تمويل رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة وصفقات الاندماج والاستحواذ والأخبار والاتجاهات من خلال نشرتي الإخبارية المجانية نصف الشهرية، The Funding. اشترك هنا!