StablecoinX 已完成與 TLGY Acquisition Corp. 的合併，這家專注於 Ethena 的穩定幣基礎設施公司將以股票代碼 USDE 在那斯達克上市。
該公司表示，其公開認股權證將於 6 月 26 日星期五起以 USDEW 的代碼交易，而業務合併已於前一天完成。此舉將一項私有的 Ethena 基礎設施投資轉變為本週向公開投資者開放的上市股權交易。
此次上市為公開市場投資者提供了直接參與 StablecoinX 的 Ethena 策略的途徑。
執行長兼董事長 Edward Chen 表示：「我們相信 Ethena 已成為推動下一代數位美元最重要的平台之一。」
該公司現在進入公開市場，而 Ethena 主要合成美元的需求已從去年的高峰降溫。
StablecoinX 表示，根據交易完成前使用的 ENA 30 天平均價格，其持有約 30.29 億個 Ethena 治理代幣，價值約 2.75 億美元。該持股佔 ENA 總供應量的約 20%。交易完成後，該公司還有約 2,400 萬股公開交易的 A 類股票。
據此前報導，StablecoinX 最初於 2025 年概述了一項 3.6 億美元的 ENA 國庫策略。該計畫後來透過更多私人融資而擴大，使 ENA 的風險敞口成為該公司故事的核心。這種結構將 StablecoinX 的市值與 Ethena 的採用、ENA 定價以及對 USDe 相關服務的需求緊密相連。
USDe 是 Ethena 的合成美元。它旨在透過加密貨幣抵押品和對沖期貨頭寸來維持 1 美元的價值，而不是單靠現金儲備。該模型可以產生收益，但這取決於市場狀況。當期貨資金費率疲軟或轉為負值時，收益引擎可能會面臨壓力。
這種壓力在供應數據中顯而易見。USDe 的流通供應量已從 10 月份超過 140 億美元的峰值下降約 70%，至約 45 億美元。此前，crypto.news 曾探討過 USDe 如何在更廣泛的穩定幣市場持續成長時，仍出現 11 億美元的淨流出。這次下跌讓 StablecoinX 的開局比 Ethena 在去年擴張時面臨更艱難的局面。
StablecoinX 表示其業務分為三部分。其運行的去中心化驗證節點會檢查 Ethena 在支援網路上的跨鏈訊息。它還在開發 Stablecoin Harness，這是一個用於支付路由、橋接、流動性存取、國庫工具、報告和合規需求的 middleware 堆疊。為機構提供的分銷服務也正在開發中。
在之前的一篇文章中，crypto.news 討論了 Coinbase Ventures 在公開市場購買 ENA，當時 Coinbase 和 Ethena 正在準備鏈上金融和儲蓄產品。據 crypto.news 報導，Jupiter Lend 還與 Bitwise 合作新增了 USDe 借貸市場。這些連結表明，即使 USDe 供應量下降，Ethena 仍在建立分銷管道。
StablecoinX 的首次亮相也正值美國就穩定幣收益率展開更廣泛的政策鬥爭之際。帶息穩定幣與普通支付穩定幣處於不同的法律領域，因為它們將收益傳遞給持有者。在我們上次的更新中，crypto.news 探討了帶息穩定幣的運作方式以及收益來源的重要性。
該公司帶著明確的 Ethena 押注、龐大的 ENA 儲備和數個仍在開發中的產品進入那斯達克。其早期公開交易可能會顯示，當 USDe 供應量較低、ENA 遠低於其 2024 年高點且加密市場需求依然疲軟時，投資者是否仍希望接觸穩定幣基礎設施。
