中國科技巨頭阿里巴巴週四公佈，第一財季營收為2689.5億人民幣，約合400億美元，年增9%，略高於分析師預期的2688.8億人民幣。

這是該公司近三年來最快的季度增長率。其中幾乎所有增長都歸因於一個業務線：雲端運算和人工智慧。

增長主要來自雲端運算部門。阿里巴巴雲的外部營收增長加速至45%，而AI相關產品營收達到123.8億人民幣（約18.2億美元），這是其連續第12個季度實現三位數的年增長。根據阿里巴巴的財報，執行長吳泳銘將本季度的強勁表現歸因於公司全棧式AI推進的商業化改善。

這樣的推進代價不菲。資本支出飆升75%至677億人民幣（約100億美元），阿里巴巴主要將其歸因於晶片價格上漲以及隨著AI需求超過供應而擴大計算能力。據彭博社報導，本季度自由現金流轉為流出超過66億美元。

華爾街反應迅速。阿里巴巴在美國上市的股票在開盤後不久下跌約5%，隨後在盤中有所回升。

AI變現策略

阿里巴巴的雲端運算數據顯示，該公司正更積極地投入其Qwen模型的發佈，而非僅僅是訓練。本月稍早，阿里巴巴首次以該規模開放其最強大的模型Qwen 3.8-Max的權重。今年4月，該公司關閉了其Qwen Code程式碼代理的免費服務。

該公司也正在中國境外擴張。蘋果正將其內部模型與阿里巴巴的Qwen結合，為中國的iPhone帶來Apple Intelligence，這項交易可能使蘋果成為首家被允許在中國境內運行專有AI模型的境外公司。

這項分發策略已體現在數據中：在OpenRouter上生成的中國開放權重模型，從2024年底的不到2%躍升至2026年中期的約61%，儘管阿里巴巴的季度利潤縮水了四分之三。