Liên minh Châu Âu đã hoàn thành quá trình chuyển đổi MiCA của mình, khiến USDT trị giá 186 tỷ USD của Tether không còn lộ trình tuân thủ trên các sàn giao dịch tiền điện tử được quản lý trên toàn khối kể từ ngày 1 tháng 7 năm 2026.
Theo khuôn khổ Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu, giai đoạn chuyển đổi đã kết thúc, yêu cầu các nền tảng tiền điện tử được quản lý chỉ hỗ trợ các stablecoin tuân thủ.
Kết quả là, các sàn giao dịch được cấp phép MiCA bao gồm Coinbase, Kraken và Crypto.com đã loại bỏ giao dịch USDT cho người dùng Châu Âu, chấm dứt sự hiện diện của stablecoin này trên các sổ lệnh được quản lý mặc dù nó là stablecoin lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường.
Thay vì nộp đơn xin cấp phép làm mã thông báo tiền điện tử (EMT), Tether đã quyết định không theo đuổi việc phê duyệt MiCA. Giám đốc điều hành Paolo Ardoino trước đây đã lập luận rằng các quy tắc dự trữ của quy định tạo ra rủi ro hệ thống vì các nhà phát hành phải giữ ít nhất 60% dự trữ trong tiền gửi ngân hàng Châu Âu.
Chiến lược dự trữ của Tether thay vào đó dựa nhiều vào chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản đa dạng toàn cầu khác, khiến khuôn khổ MiCA không tương thích với mô hình hiện có của nó.
Việc công ty rút khỏi thị trường Châu Âu đã diễn ra từ lâu trước thời hạn cuối cùng. Tether đã ngừng phát hành stablecoin EURT neo bằng euro vào năm 2024, trong khi sự hỗ trợ của sàn giao dịch cho USDT dần biến mất trong những tháng tiếp theo.
Coinbase Europe đã hủy niêm yết token vào tháng 12 năm 2024, Crypto.com theo sau vào tháng 1 năm 2025, Binance đã hạn chế các cặp giao dịch USDT của Châu Âu vào tháng 3 năm 2025 và Kraken ban đầu chuyển người dùng sang mô hình chỉ bán trước khi sau đó chấm dứt hoàn toàn hỗ trợ.
Dữ liệu về việc áp dụng MiCA cũng minh họa mức độ chọn lọc của quy trình cấp phép. Trước thời hạn ngày 1 tháng 7, chỉ có 244 giấy phép MiCA đã được cấp trên toàn Liên minh Châu Âu, trong khi một số công ty tiền điện tử đã chọn mở rộng hoạt động từ các khu vực pháp lý như Dubai thay vì tìm kiếm ủy quyền theo khuôn khổ mới của khối.
Khi Tether rút khỏi quy trình cấp phép, Circle đã thực hiện cách tiếp cận ngược lại bằng cách đảm bảo giấy phép Tổ chức Tiền điện tử (EMI) tại Pháp. Giấy phép này có thể được chuyển giao trên tất cả 27 quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu, cho phép cả USDC và EURC hoạt động dưới MiCA. Tình trạng tuân thủ của chúng đã khiến chúng trở thành các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la và euro chính có sẵn trên các nền tảng giao dịch được cấp phép ở Châu Âu.
Quá trình chuyển đổi cũng buộc các nhà cung cấp thanh khoản phải điều chỉnh. Theo báo cáo, các nhà tạo lập thị trường trước đây báo giá các cặp USDT đã bắt đầu xây dựng lại thanh khoản xung quanh USDC vì các sàn giao dịch được quản lý không còn có thể cung cấp giao dịch USDT trong Liên minh Châu Âu.
Mặc dù vậy, Tether vẫn chưa hoàn toàn rút khỏi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của khu vực. Các công ty bao gồm StablR và Oobit đã ra mắt các stablecoin tuân thủ MiCA, EURR và USDR, sử dụng nền tảng mã hóa Hadron của Tether, cho phép công ty duy trì quan hệ đối tác công nghệ mà không cần tự phát hành một stablecoin được MiCA phê duyệt.
Ở những nơi khác ở Châu Âu, 37 ngân hàng bao gồm BNP Paribas và ING đang phát triển một stablecoin chung bằng euro được gọi là Qivalis, theo báo cáo. Dự án tìm cách cung cấp một giải pháp thay thế được quản lý bằng euro khi các tổ chức tài chính tăng cường tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Dữ liệu sàn giao dịch gần đây cũng chỉ ra sự thay đổi hành vi người dùng bên ngoài Châu Âu. Như đã được crypto.news báo cáo trước đây, Bybit và OKX đã tiết lộ lượng Bitcoin nắm giữ của người dùng cao hơn trong các báo cáo Bằng chứng Dự trữ mới nhất của họ, trong khi số dư USDT giảm trên cả hai nền tảng, cho thấy một số người dùng đang nắm giữ ít thanh khoản stablecoin hơn.
Trong một báo cáo riêng của crypto.news, phí premium USDT của Ấn Độ đã tăng lên trên 8,5% sau khi các hành động thực thi pháp luật chống lại các công ty chuyển tiền điện tử làm gián đoạn nguồn cung stablecoin trong nước, nhấn mạnh cách các quy định khu vực tiếp tục định hình lại thị trường USDT theo những cách khác nhau.
