Theo Benchmark, Metaplanet dự định sử dụng công ty môi giới Nhật Bản mới mua lại để phát triển các trái phiếu được hỗ trợ bằng Bitcoin, mang lại lợi suất khoảng 4% đến 6%.
Nhà phân tích Mark Palmer của Benchmark cho rằng các nhà đầu tư đã đánh giá thấp tầm quan trọng của việc Metaplanet mua lại Siiibo Securities, thương vụ này đã hoàn tất với giá 2,1 tỷ JPY, hay khoảng 13 triệu USD.
“Khi Metaplanet hoàn tất việc mua lại Siiibo Securities trị giá 2,1 tỷ yên (~13 triệu USD) … thị trường phần lớn coi đây là một thương vụ bổ sung khiêm tốn,” Palmer viết. “Cuộc thảo luận của chúng tôi tuần trước với Dylan LeClair … đã làm rõ rằng cách hiểu này đã đánh giá thấp một cách nghiêm trọng các kế hoạch của công ty đối với công ty mà họ mua lại.”
Metaplanet đã sử dụng công ty môi giới được mua lại để ra mắt Metaplanet Securities vào đầu tháng 7. Công ty con này hoạt động như một doanh nghiệp ngân hàng đầu tư tài sản kỹ thuật số tập trung vào các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin.
Giao dịch này cũng giúp Metaplanet kiểm soát Giấy phép Kinh doanh Công cụ Tài chính Loại I do Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản quản lý. Giấy phép cho phép công ty con cấu trúc và phân phối chứng khoán tại Nhật Bản.
Theo LeClair, giám đốc chiến lược Bitcoin của Metaplanet, việc xin được giấy phép tương tự từ đầu thường mất vài quý hoặc lâu hơn. Do đó, việc mua lại Siiibo đã cung cấp cho công ty một cơ sở pháp lý hiện có cho hoạt động kinh doanh thu nhập cố định theo kế hoạch của họ.
Metaplanet được cho là có ý định biến công ty con chứng khoán của mình thành một nền tảng nơi các công ty áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin có thể phát hành nợ để tài trợ cho việc mua BTC.
Các công cụ đề xuất, được gọi là “Bitbonds,” ban đầu có thể mang lại lợi suất hàng năm khoảng 4% đến 6%. Metaplanet sau đó có kế hoạch đưa các trái phiếu này lên onchain, sử dụng stablecoin để thanh toán và thiết lập một thị trường thứ cấp trong vài năm tới, theo đánh giá của Benchmark được The Block báo cáo.
Mô hình đó sẽ mở rộng Metaplanet ngoài việc huy động vốn cho các giao dịch mua Bitcoin của riêng mình. Công ty môi giới của họ thay vào đó có thể cấu trúc và phân phối nợ cho các công ty khác đang tìm cách bổ sung BTC vào bảng cân đối kế toán của họ.
Metaplanet chưa tiết lộ các điều khoản phát hành cuối cùng, nhà đầu tư đủ điều kiện, tỷ lệ thế chấp hoặc ngày ra mắt. Do đó, lợi suất dự kiến vẫn là một phần trong kế hoạch dài hạn của công ty chứ không phải là một đợt phát hành trái phiếu đang hoạt động.
Đề xuất Bitbond là một phần của Project Nova, kế hoạch của Metaplanet nhằm sử dụng bảng cân đối kế toán Bitcoin của mình để phát triển các dịch vụ tài chính và mua lại các doanh nghiệp tạo ra tiền mặt.
Vài ngày trước khi Benchmark tiết lộ thêm chi tiết, Metaplanet đã bắt đầu một nghiên cứu chung với nhà phát hành stablecoin JPYC, nền tảng token hóa Progmat và Metaplanet Securities. Nhóm này đang xem xét liệu Bitcoin có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp hoặc tài sản tăng cường tín dụng cho các trái phiếu doanh nghiệp kỹ thuật số và các sản phẩm tín dụng khác hay không.
Nghiên cứu bao gồm thiết kế sản phẩm, quy định, bảo vệ nhà đầu tư, phân phối và thanh toán stablecoin. Nó cũng sẽ đánh giá các token bảo mật, giao dịch suốt ngày đêm và tính toán lãi suất hàng ngày.
Tuy nhiên, những người tham gia chưa phê duyệt sản phẩm, ngày phát hành, lợi suất hoặc cấu trúc phân phối. Metaplanet trước đây đã tuyên bố rằng “chưa có gì được xác định,” giữ cho nghiên cứu này tách biệt khỏi bất kỳ sự ra mắt thương mại đã được xác nhận nào, như crypto.news đã báo cáo vào ngày 10 tháng 7.
Palmer cho biết thị trường tiếp tục định giá Metaplanet chủ yếu như một đại diện niêm yết cho Bitcoin, ngay cả khi công ty đang chuẩn bị cơ sở hạ tầng cho một hoạt động kinh doanh thị trường vốn rộng lớn hơn.
“Kết luận của chúng tôi là thị trường vẫn đang định giá Metaplanet như một đại diện Bitcoin thụ động trong khi công ty đang chuẩn bị thực hiện một kế hoạch để khởi động toàn bộ thị trường vốn.”
Benchmark duy trì xếp hạng Mua và mục tiêu giá 405 JPY cho cổ phiếu Metaplanet. Công ty nắm giữ 43.000 BTC trị giá gần 2,8 tỷ USD, khiến nó trở thành công ty niêm yết sở hữu Bitcoin lớn thứ ba, theo báo cáo.
Đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ, đề xuất này cung cấp một sự so sánh khác với các công ty kho bạc Bitcoin như Strategy, công ty đã sử dụng nợ, cổ phần và cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho việc mua BTC. Tuy nhiên, giấy phép của Metaplanet tại Nhật Bản không tự động cho phép bán Bitbond tại Hoa Kỳ. Bất kỳ đợt chào bán nào tại Hoa Kỳ sẽ cần đăng ký với SEC hoặc miễn trừ áp dụng theo luật chứng khoán liên bang, theo hướng dẫn của SEC.
Các bước tiếp theo của Metaplanet sẽ phụ thuộc vào việc phê duyệt sản phẩm, các cuộc đàm phán với các cơ quan quản lý Nhật Bản và liệu các nhà phát hành có nhu cầu đối với nợ doanh nghiệp được hỗ trợ bằng Bitcoin hay không.
