Tổng quan thị trường Perp DEX 

Tăng trưởng ngành Perp DEX 

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) đã trở thành công cụ chủ đạo trong thị trường phái sinh tiền điện tử, với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) cung cấp chúng đang trở thành lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong Web3.

Hình 1: Tỷ lệ Perp DEX trong tổng khối lượng hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử (Perp DEX so với CEX), tháng 3 năm 2024 – tháng 3 năm 2026. Nguồn: The Block, Defillama

Tổng khối lượng Perp DEX đã tăng từ dưới 2% tổng khối lượng hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử vào đầu năm 2023 lên hơn 10% vào năm 2026, một sự thay đổi phản ánh cả sự gia tăng tham gia của nhà đầu tư cá nhân và sự công nhận ngày càng tăng của các tổ chức đối với các công cụ phái sinh onchain như một giải pháp thay thế khả thi cho các sàn giao dịch tập trung.

Các yếu tố thuận lợi rộng hơn mang tính cấu trúc. Sự sụp đổ của FTX đã thúc đẩy nhu cầu về cơ sở hạ tầng giao dịch tự quản lý, trong khi sự trưởng thành của các giải pháp mở rộng quy mô Layer 2 đã mở khóa chất lượng thực thi trước đây là không thể thực hiện được trên chuỗi. Trong khi đó, sự xuất hiện của tài sản thế giới thực được mã hóa (tokenized real-world assets - RWAs) như là lĩnh vực phát triển nhanh thứ hai trong Web3 sau Perp DEX đã bắt đầu mở rộng thị trường có thể tiếp cận cho các sản phẩm hợp đồng vĩnh cửu vượt xa các công cụ tiền điện tử gốc.

Tại sao Perp DEX lại hấp dẫn

Hình 2: Khối lượng giao dịch hàng ngày của Perp DEX theo giao thức, tháng 1 năm 2023 – tháng 3 năm 2026. Nguồn: The Block, Defillama

Sức hấp dẫn của Perp DEX đối với người dùng nằm ở sự kết hợp các thuộc tính mà không một sàn giao dịch truyền thống nào có thể tái tạo hoàn toàn. Đòn bẩy và hiệu quả sử dụng vốn cho phép các nhà giao dịch thể hiện quan điểm định hướng hoặc phòng ngừa rủi ro mà không cần cam kết toàn bộ vốn danh nghĩa. Hợp đồng vĩnh cửu, không có ngày hết hạn và cơ chế tỷ lệ cấp vốn liên tục, đơn giản hơn về mặt cấu trúc để quản lý so với các hợp đồng tương lai có ngày hết hạn. Khả năng tiếp cận là không cần cấp phép trên hầu hết các nền tảng, không có yêu cầu số dư tài khoản tối thiểu, không yêu cầu xác minh danh tính bắt buộc hoặc giám sát trung gian. Những thuộc tính này cùng nhau đã thúc đẩy sự chấp nhận trên nhiều đối tượng người dùng, từ các nhà giao dịch cá nhân tìm kiếm đòn bẩy đến các phòng giao dịch tổ chức tìm kiếm các giải pháp thay thế cho môi giới chính tập trung.

Bối cảnh cạnh tranh và logic kiến trúc của nó

Thị trường Perp DEX đã phát triển qua ba giai đoạn riêng biệt, mỗi giai đoạn được xác định bởi vấn đề mà nó đang cố gắng giải quyết.

Giai đoạn đầu tiên tập trung vào tốc độ. Dẫn đầu bởi dYdX v3, các giao thức ban đầu thực hiện khớp lệnh offchain trong khi thanh toán giao dịch trên Ethereum. Vấn đề cơ bản là thiếu bất kỳ đảm bảo mật mã nào hỗ trợ nó: lớp khớp lệnh được tập trung về mặt vận hành, nghĩa là người dùng phải tin tưởng nhà điều hành sẽ thực hiện công bằng, trong khi thành phần thanh toán onchain làm tăng chi phí và độ trễ mà không mang lại sự phi tín nhiệm mà họ mong đợi. Tốc độ mà không có khả năng xác minh không phải là một sản phẩm DeFi.

Giai đoạn thứ hai tập trung vào sự tin cậy. Dẫn đầu bởi GMX, các giao thức này hoàn toàn từ bỏ khớp lệnh offchain và chuyển cung cấp thanh khoản onchain, thay thế sổ lệnh bằng cơ chế AMM và các pool định giá bằng oracle. Điều này đã giải quyết vấn đề rủi ro giám sát nhưng lại tạo ra một tập hợp các ràng buộc khác: LP tiếp xúc với luồng lệnh có thông tin, phụ thuộc vào oracle và kém hiệu quả về vốn.

Giai đoạn thứ ba giải quyết cả hai vấn đề đồng thời, nhưng thông qua các đường kiến trúc khác nhau tùy thuộc vào điều mà mỗi nền tảng đang tối ưu hóa. Hyperliquid đã xây dựng một blockchain Layer 1 tùy chỉnh hoàn toàn để chạy sổ lệnh giới hạn tập trung hoàn toàn onchain, đạt được các đảm bảo thanh toán thực sự mà không làm giảm chất lượng thực thi. 

Các nền tảng khác, bao gồm Grvt, theo đuổi thanh toán dựa trên ZK-proof với khớp lệnh offchain, giải quyết vấn đề tin cậy bằng mật mã đồng thời mở khóa các thuộc tính hiệu suất và quyền riêng tư mà một mô hình onchain công khai hoàn toàn không thể cung cấp theo thiết kế. 

Trong vòng mười tám tháng kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2023, Hyperliquid đã đạt được vị trí dẫn đầu thị trường. Ở đỉnh cao, nó chiếm khoảng 73% tổng khối lượng Perp DEX, chứng minh luận điểm rằng các vấn đề về tin cậy và hiệu quả sử dụng vốn có thể giải quyết được ở quy mô lớn.

Hình 3: Khối lượng giao dịch 30 ngày được báo cáo trên các Perp DEX chính tính đến ngày 18 tháng 3 năm 2026. Nguồn: The Block, Defillama

Các giao thức dựa trên sổ lệnh hiện chiếm ưu thế về khối lượng Perp DEX ở mức hơn 97%, với các mô hình sổ lệnh onchain hoàn toàn chiếm khoảng 50% và các mô hình khớp lệnh offchain chiếm 47%. Vào đầu năm 2023, các mô hình dựa trên AMM chiếm khoảng 80% thị phần; đến tháng 10 năm 2025, con số đó đã giảm xuống dưới 3%.

Các Perp DEX lớn nhất không còn giới hạn trong các sản phẩm tiền điện tử gốc. Những gì bắt đầu với dầu mỏ vào đầu năm nay đã nhanh chóng mở rộng sang cổ phiếu được mã hóa, hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu đơn lẻ và thậm chí cả các tên trước IPO, biến các địa điểm này thành các lớp khám phá giá không biên giới, hoạt động suốt ngày đêm cho các tài sản mà thị trường truyền thống hạn chế theo địa điểm, tình trạng công nhận và giờ thị trường. Điều này mở rộng đáng kể thị trường có thể tiếp cận. Việc cung cấp khả năng tiếp cận toàn cầu, không cần cấp phép đối với chứng khoán và vốn chủ sở hữu của các công ty tư nhân làm tăng cường sự giám sát của các cơ quan quản lý thay vì nới lỏng, khiến quy định trở thành rủi ro xác định cho các nhà lãnh đạo ngành khi bộ tài sản mở rộng. 

Grvt và bộ tính năng độc đáo của nó trong bối cảnh Perp DEX 

Vị thế của Grvt: từ Perp DEX đến nền tảng tài sản onchain

Grvt chiếm một vị trí khác biệt so với hầu hết các Perp DEX, đã không còn định nghĩa thành công chỉ là một Perp DEX. Trong khi các sàn giao dịch hàng đầu thường cạnh tranh về chất lượng thực thi cho giao dịch định hướng, Grvt định vị sàn giao dịch phái sinh của mình là lớp nền tảng cho một nền tảng tài sản onchain rộng lớn hơn, trong đó một số dư được gửi duy nhất có thể đồng thời tạo ra lợi nhuận, nắm giữ các sản phẩm đầu tư tổ chức và đóng vai trò là tài sản thế chấp giao dịch. Ban quản lý mô tả trạng thái cuối cùng dự định là một sàn giao dịch môi giới dịch vụ đầy đủ onchain hướng đến Châu Á, kết nối các tài sản thế giới thực của tổ chức hiện đang chuyển sang onchain với vốn cá nhân đã có mặt.

Luận điểm đó được xây dựng dựa trên sự thay đổi cấu trúc trong thị trường. Trong hơn mười tám tháng, tổng số sản phẩm tổ chức được mã hóa trên Ethereum đã tăng từ khoảng 5 tỷ đô la lên hơn 24 tỷ đô la, với các tổ chức phát hành như BlackRock, Apollo, Franklin Templeton và Janus Henderson hiện đang hoạt động onchain, ngay cả khi vài trăm tỷ đô la stablecoin đang nằm im trong ví mà hầu như không kiếm được gì. Grvt cho rằng điều thực sự khan hiếm không phải là bản thân lợi nhuận, thứ đang trở thành hàng hóa khi công cụ mã hóa trưởng thành, mà là một nơi giúp các tài sản này dễ tiếp cận, có tính thanh khoản và hiệu quả từ một số dư duy nhất. Theo quan điểm đó, yếu tố khác biệt của nó là khả năng kết hợp (composability) chứ không phải là bất kỳ một tính năng nào: phạm vi những việc mà một tài sản có thể làm được một khi nó nằm trên nền tảng. Giao dịch vẫn không cần cấp phép và phi giám hộ, với các kiểm soát tổ chức hoạt động phía sau hậu trường thay vì hạn chế quyền truy cập.

Sự kết hợp này là lợi thế của Grvt. Các nhà phát hành chỉ tập trung vào RWA tạo ra lợi nhuận nhưng không cung cấp tiện ích giao dịch, trong khi hầu hết các sàn giao dịch duy trì sự tách biệt cấu trúc giữa số dư kiếm tiền và số dư giao dịch. Grvt báo cáo rằng sau khi giới thiệu lợi nhuận làm mặc định trên tài sản thế chấp giao dịch, nhóm giao dịch trên 1 triệu đô la mỗi tháng đã tăng gấp khoảng mười sáu lần, kèm theo sự gia tăng tỷ lệ chuyển đổi giới thiệu và giữ chân người dùng.

Kiến trúc giao dịch của Grvt

Tham vọng về tài sản của Grvt dựa trên cơ sở hạ tầng mà nó đã xây dựng cho giao dịch trước tiên. Khớp lệnh diễn ra offchain thông qua một sổ lệnh giới hạn tập trung có khả năng xử lý 600.000 giao dịch mỗi giây với độ trễ dưới hai mili giây, trong khi tất cả các hoạt động thanh toán, giám sát và quản lý ký quỹ đều diễn ra onchain thông qua các hợp đồng thông minh trên ZK Stack Prividium của Grvt, một chuỗi ứng dụng trong kiến trúc Validium cấp doanh nghiệp của ZKsync, được neo vào bảo mật của Ethereum.

Cùng với nhau, công cụ khớp lệnh offchain và lớp ZK proof mang lại cho Grvt tốc độ thực thi và quyền riêng tư giao dịch mà các mô hình onchain hoàn toàn không thể cung cấp. Lớp Validium đảm bảo rằng quỹ của người dùng được giữ trong các hợp đồng thông minh mà Grvt không thể truy cập đơn phương. Tiền có thể bị đóng băng trong trường hợp lỗi khả dụng dữ liệu, nhưng không thể bị đánh cắp, một đảm bảo được thực thi ở cấp độ mật mã bằng ZK proofs chứ không phải bằng cách tin tưởng nhà điều hành.

Hình 5: Kiến trúc thanh toán hai lớp của Grvt: khớp lệnh offchain trên chuỗi GRVT ZK Layer 2 với lưu ký onchain được phản ánh sang các hợp đồng thông minh Ethereum Layer 1. Nguồn: The Block

Các bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proofs) được gửi tới Ethereum xác minh mọi lô giao dịch mà không tiết lộ dữ liệu giao dịch cơ bản, cung cấp tính hoàn chỉnh dựa trên bằng chứng trong khi vẫn giữ hoạt động ẩn với các bên tham gia thị trường khác. Bảo mật này cũng đặc biệt loại bỏ các cuộc tấn công front-running và sandwich bằng cách giữ dữ liệu giao dịch riêng tư cho đến khi hoàn tất thanh toán.

Ở chế độ Validium, dữ liệu giao dịch được lưu trữ offchain thay vì được công bố trên Ethereum, một lựa chọn thiết kế cho phép cả mô hình quyền riêng tư của nền tảng và giới hạn hiệu suất của nó. Giống như bất kỳ Validium nào, kiến trúc này tạo ra sự phụ thuộc vào nhà điều hành để đảm bảo tính khả dụng của dữ liệu, giả định tính đúng đắn của hệ thống bằng chứng và việc bao gồm giao dịch tùy thuộc vào danh sách trắng của nhà điều hành thông qua hợp đồng TransactionFilterer, không có hàng đợi thoát L1 nào có sẵn làm phương án dự phòng.

Ngoài việc thanh toán, cơ sở hạ tầng giao dịch mà Grvt xây dựng cho các hợp đồng vĩnh cửu giờ đây mở rộng sang các loại tài sản khác: cùng một cơ chế tạo lập thị trường và thanh khoản báo giá cổ phiếu được mã hóa và thị trường RWA (86 cặp RWA tại thời điểm viết bài) và định tuyến phòng ngừa rủi ro thông qua các sàn giao dịch truyền thống để các thị trường mới có thể niêm yết với thanh khoản có thể sử dụng ngay từ ngày đầu tiên.

Hình 6: Biểu phí maker/taker theo bậc của Grvt dựa trên khối lượng giao dịch 30 ngày luân phiên và tổng tài sản. Nguồn: The Block

Grvt sử dụng biểu phí maker/taker theo bậc dựa trên khối lượng giao dịch 30 ngày luân phiên. Phí maker là âm, bắt đầu từ -0.01 điểm cơ bản cho bậc cơ bản và tăng lên -0.3 điểm cơ bản, khuyến khích các nhà giao dịch cá nhân bù đắp chi phí giao dịch bằng cách đặt lệnh giới hạn. Phí taker bắt đầu từ 4.5 điểm cơ bản và giảm dần xuống 2.4 điểm cơ bản.

Grvt cũng đã triển khai các lệnh Cải thiện giá bán lẻ (Retail Price Improvement - RPI), đưa cơ chế này từ thị trường cổ phiếu truyền thống lên chuỗi. Trong các sổ lệnh tiền điện tử tiêu chuẩn, các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch rộng hơn để chống lại luồng lệnh thuật toán. Hệ thống RPI của Grvt giải quyết vấn đề này bằng cách cho phép các nhà tạo lập thị trường được chọn đăng các báo giá chặt chẽ hơn chỉ dành riêng cho các nhà giao dịch không thuật toán, dựa trên giao diện người dùng. Các nhà giao dịch API không thể truy cập thanh khoản này và các báo giá bị ẩn khỏi các nguồn dữ liệu công khai. Khi một nhà giao dịch cá nhân đặt lệnh, công cụ khớp lệnh tự động kiểm tra thanh khoản RPI và thực hiện ở mức giá tốt hơn nếu có, mang lại chênh lệch giá chặt chẽ hơn cho người dùng cá nhân mà không cần bất kỳ sự can thiệp thủ công nào.

Hiệu suất và số liệu tăng trưởng

Hình 7: Khối lượng hợp đồng vĩnh cửu hàng tháng của Grvt và TVL giữa tháng, tháng 12 năm 2024 – tháng 3 năm 2026. Nguồn: The Block, Defillama

Grvt đã ra mắt mainnet alpha vào ngày 20 tháng 12 năm 2024 và cho thấy sự tăng trưởng ban đầu có kiểm soát trước khi có một bước nhảy vọt vào tháng 9 năm 2025, khi thông báo về vòng gọi vốn Series A trị giá 19 triệu đô la và việc ra mắt đồng thời chương trình điểm thưởng Rewards 2.0 vào ngày 23 tháng 9 đã tạo ra một bước ngoặt lớn về cả khối lượng và TVL. Vòng Series A, do ZKsync và Further Ventures (được quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi hỗ trợ) đồng dẫn đầu, đã mang lại sự tín nhiệm và độ phủ cho tổ chức trong khi Rewards 2.0 trực tiếp khuyến khích hoạt động giao dịch bằng cách gắn phân phối điểm hàng tuần với khối lượng, vị thế mở và việc nắm giữ vị thế trước TGE. Các nhà đầu tư trước đó bao gồm Matrix Partners, Delphi Digital, Susquehanna Investment Group, Hack VC, EigenCloud và 500 Global.

Kể từ khi Mùa 2 ra mắt, khối lượng giao dịch hai chiều tích lũy đã tăng lên hơn 230 tỷ đô la. Khối lượng hàng tháng tăng 785% từ tháng 9 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026, đạt mức kỷ lục 51,1 tỷ đô la, trước khi điều chỉnh xuống còn 38 tỷ đô la trong 30 ngày gần đây nhất. TVL tăng hơn mười lần từ khoảng 10 triệu đô la lên 111 triệu đô la. Cơ sở nhà giao dịch hoạt động đã vượt quá 16.000 người dùng hoạt động hàng tuần vào tháng 3 năm 2026, với tỷ lệ giữ chân hàng tuần là 67%.

Cơ cấu vốn và kiến trúc lợi nhuận

Điểm khác biệt kiến trúc quan trọng nhất của Grvt không phải là lớp thực thi của nó, mà là mô hình vốn của nó. Nền tảng được xây dựng xung quanh khái niệm Ký quỹ hợp nhất (Unified Margin), một hệ thống trong đó một tài sản được gửi duy nhất có thể đồng thời đóng vai trò là tài sản thế chấp giao dịch và tạo ra lợi nhuận thông qua cơ sở hạ tầng cho vay tích hợp. Điều này loại bỏ lựa chọn nhị phân tồn tại trên các nền tảng giao dịch khác, nơi vốn hoặc nằm dưới dạng ký quỹ hiệu quả hoặc kiếm được lợi nhuận, nhưng hiếm khi cả hai cùng một lúc.

Kiến trúc lợi nhuận có bốn thành phần riêng biệt hoạt động song song:

• Kiếm tiền từ vốn (Earn on Equity) cho phép số dư giao dịch tạo ra lợi nhuận trong khi vẫn đóng vai trò là ký quỹ, do đó vốn gửi vào tiếp tục tạo ra lợi nhuận thay vì nằm yên. Grvt mô tả đây là chương trình đầu tiên kết hợp các chức năng này. Cơ chế này vẫn đang được cải tiến: hiện tại nó trả tới 11% dựa trên bậc hoạt động nhưng đang hướng tới một mô hình trong đó lợi nhuận cơ bản tự động tích lũy trên mọi số dư nhàn rỗi kể từ thời điểm gửi tiền, không có nhiệm vụ hoặc bậc để mở khóa. Trong tổng thể các lớp lợi nhuận, nó hoạt động như lớp cơ bản, cung cấp lợi nhuận mặc định trên vốn nhàn rỗi.
• Mở rộng thanh khoản L1 (L1 Liquidity Expansion) mở rộng phạm vi sản xuất của vốn gửi vào ngoài Grvt bằng cách kết nối với các giao thức DeFi bên ngoài thông qua cơ sở hạ tầng Atlas của ZKsync. Việc tích hợp với Aave, ra mắt vào tháng 2 năm 2026, cho phép tiền gửi của Grvt kiếm được lợi nhuận thông qua giao thức cho vay lớn nhất của Ethereum mà không cần rời khỏi tài khoản giao dịch hoặc làm gián đoạn tính khả dụng của chúng dưới dạng ký quỹ.
• Cho vay môi giới chính (Prime Brokerage Lending), được công bố là một phần trong lộ trình năm 2026 của Grvt, là một thị trường cho vay thiếu tài sản thế chấp bản địa được xây dựng trên các hợp đồng thông minh. Grvt cung cấp 80% mỗi khoản vay trong khi nhà giao dịch đặt 20% vốn chủ sở hữu làm phần mất mát đầu tiên, hấp thụ các khoản lỗ trước khi vốn của người gửi tiền bị lộ. Các vị thế sẽ tự động bị thanh lý nếu ký quỹ duy trì giảm xuống dưới ngưỡng yêu cầu, và lợi nhuận của người gửi tiền được gắn trực tiếp với nhu cầu giao dịch thực tế bên trong cùng một hệ thống.
• Grvt Invest là lớp đầu tư được quản lý của nền tảng, định hướng vốn gửi vào các chiến lược thế giới thực được Grvt lựa chọn và điều chỉnh khi điều kiện thị trường thay đổi. Điểm khởi đầu của nó là kho tiền GLP, một chiến lược tạo lập thị trường trung lập delta thuộc sở hữu và vận hành bởi cộng đồng cùng với Ampersan, một nhóm cựu nhà giao dịch Optiver; nó không có phí quản lý hoặc phí hiệu suất, và người gửi tiền nhận được tất cả lợi nhuận. Sản phẩm này kể từ đó đã phát triển bao gồm các gói RWA được tuyển chọn, gói đầu tiên được ra mắt cùng với Plume. Chúng có hai dạng: một gói Cân bằng (Balanced) nhằm mục tiêu khoảng 4.5% từ tín dụng hạng AAA cao cấp, bao gồm tiếp xúc với CLO của BlackRock, và một gói Cơ hội (Opportunistic) nhằm mục tiêu khoảng 11% từ tín dụng tư nhân rủi ro cao hơn. Các chiến lược GLP và cộng đồng vẫn có sẵn bên cạnh chúng. Điểm vào đặc biệt thấp. Các chiến lược thường yêu cầu chứng nhận và cam kết sáu con số ở nơi khác có thể được truy cập từ 1 đô la, với Grvt đặt mức tối thiểu từ bảng cân đối kế toán của riêng mình và chuyển quyền sở hữu phân đoạn cho người dùng.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2025, kho tiền GLP đã đạt 24.97 triệu đô la AUM trong vòng chưa đầy 5 tháng, tạo ra 19.81% APY với Tỷ lệ Sharpe là 12.69 tính đến tháng 3 năm 2026. Quyền truy cập được giới hạn bởi hệ thống phân cấp dựa trên khối lượng, giới hạn mức đầu tư tối đa của mỗi người dùng dựa trên khối lượng giao dịch trọn đời của họ. Lớp đầu tư đang mở rộng vào năm 2026, với các gói RWA được tuyển chọn cùng với các chiến lược của nhà giao dịch chuyên nghiệp, do AI điều khiển và các chiến lược thuật toán đều hoạt động như các nhà quản lý đầu tư trong cùng một khuôn khổ.

Tổng hợp lại, các thành phần này mang lại cho Grvt một kiến trúc lợi nhuận phân lớp, từ lợi nhuận cơ bản tự động trên số dư nhàn rỗi đến các chiến lược lợi nhuận cao hơn được tuyển chọn.

Hướng đi và triển vọng tương lai

Lộ trình 2026

Lộ trình năm 2026 của Grvt được cấu trúc xung quanh điều mà nhóm gọi là mô hình vòng đời vốn hợp nhất: luận điểm rằng một số dư có thể lập trình duy nhất nên di chuyển linh hoạt giữa việc kiếm tiền, giao dịch, đầu tư và thanh toán mà không làm gián đoạn năng suất ở mỗi giai đoạn.

Hình 8: Lộ trình sản phẩm Grvt 2026 theo sáng kiến, thời gian và lớp vòng đời vốn. Nguồn: Grvt

Kiến trúc được tổ chức thành bốn lớp: Kiếm tiền (Earn), Giao dịch (Trade), Đầu tư (Invest) và Thanh toán (Pay), tất cả đều được hỗ trợ bởi hệ thống Ký quỹ hợp nhất đã mô tả ở trên. Lộ trình cũng phản ánh sự mở rộng đáng kể về cơ sở hạ tầng được kích hoạt bởi bản nâng cấp Atlas của ZKsync, giới thiệu tính hoàn chỉnh ZK một giây và khả năng tương tác chuỗi chéo giữa chuỗi Validium riêng tư của Grvt và hệ sinh thái DeFi công khai của Ethereum, cho phép các khoản tiền gửi của Grvt tiếp cận các cơ hội lợi nhuận trên lớp bề mặt Ethereum trong khi vẫn khả dụng dưới dạng ký quỹ giao dịch.

Lớp Earn là phần hoạt động tích cực nhất của lộ trình, với việc tích hợp Aave đã hoạt động và các tích hợp DeFi bổ sung dự kiến sẽ tiếp nối, dần dần mở rộng bề mặt lợi nhuận có thể tiếp cận từ một số dư Grvt duy nhất. Thị trường cho vay môi giới chính (Prime Brokerage Lending) cũng là một phần của quá trình xây dựng lớp này.

Lớp Trade mở rộng sàn giao dịch theo hai hướng. Thị trường giao ngay (spot markets) hiện đã hoạt động, ra mắt với các cặp tiền điện tử lớn được hỗ trợ bởi các nhà tạo lập thị trường để đảm bảo thanh khoản ngay từ ngày đầu tiên, với các danh sách mới dự kiến sẽ ngày càng do cộng đồng định hướng theo thời gian. Ngoài tiền điện tử giao ngay, nền tảng hiện cũng hỗ trợ hợp đồng vĩnh cửu TradFi (TradFi perps), mở rộng sản phẩm hiện có sang cổ phiếu toàn cầu, các cặp ngoại hối và hàng hóa. Hơn 80 thị trường RWA vĩnh cửu đã ra mắt trên các loại tài sản chính chỉ trong năm tháng, đẩy mạnh tầm nhìn về một sàn giao dịch hợp nhất nơi người dùng có thể truy cập các thị trường đa dạng từ một nền tảng duy nhất.

Lớp Invest được neo bởi các chiến lược RWA được tuyển chọn thông qua Grvt Invest, mang lại cho nhà đầu tư cá nhân khả năng tiếp cận các tài sản thế giới thực từ tín dụng xếp hạng AAA đến tín dụng tư nhân có lợi suất cao hơn. Các chiến lược GLP và cộng đồng nằm cạnh các gói RWA này, và cùng một khuôn khổ mở ra cho các nhà quản lý tổ chức, nhà giao dịch chuyên nghiệp và các chiến lược do AI điều khiển hoặc thuật toán hoạt động như các nhà quản lý đầu tư.

Lớp Pay đóng vòng lặp vòng đời vốn, bắt đầu với các cổng thanh toán fiat và mở rộng sang các tính năng thanh toán rộng hơn theo thời gian.

Grvt như một nền tảng tài sản onchain có khả năng kết hợp

Hình 9: Phân phối token $GRVT trên Cộng đồng/Airdrop, Phát hành/Thưởng tương lai, Nhà đầu tư/Chiến lược, và Đội ngũ/Người đóng góp cốt lõi. Nguồn: Grvt

Token $GRVT được thiết kế để nắm bắt giá trị trên bốn lớp của nền tảng. Chương trình khuyến khích cộng đồng của Grvt, ra mắt vào cuối năm 2025, hiện đang ở mùa thứ hai. Mùa 2 dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, với Sự kiện tạo token (TGE) dự kiến sẽ diễn ra ngay sau đó. Grvt đặt thời điểm xung quanh ba trụ cột sẵn sàng. Đầu tiên là sẵn sàng về sản phẩm, với Earn, Invest và Spot đều được đặt mục tiêu hoạt động trước TGE. Thứ hai là sức hút người dùng, được duy trì bởi hoạt động Mùa 2. Thứ ba là sẵn sàng của hệ sinh thái: ra mắt vào một môi trường nền tảng phát triển hơn với bộ sản phẩm rộng hơn, thanh khoản sâu hơn và nền tảng vững chắc hơn cho tiện ích dài hạn.

Phần thưởng cộng đồng chiếm 28% tổng cung cố định một tỷ $GRVT. Tại TGE, $GRVT cũng sẽ có mặt trên thị trường giao ngay bản địa của Grvt. Đối với người nắm giữ, token này đóng vai trò là điểm truy cập vào các lợi ích của nền tảng và sự tham gia mở rộng trên bộ sản phẩm ngày càng phát triển của Grvt.

Ngoài TGE, Grvt mô tả mục tiêu dài hạn của mình là trở thành một "lớp tài sản onchain" kết hợp giao dịch, tạo lợi nhuận, đầu tư và thanh toán trong một nền tảng duy nhất. Trọng tâm của kế hoạch này là Ký quỹ hợp nhất (Unified Margin), mà Grvt dự định hoạt động như một vòng lặp tự củng cố trong toàn bộ hệ sinh thái: các khoản tiền gửi hiệu quả hơn được cho là sẽ thu hút vốn, vốn sâu hơn sẽ cải thiện việc thực hiện, việc thực hiện tốt hơn sẽ thu hút các nhà giao dịch, và hoạt động cao hơn sẽ làm tăng nhu cầu trên toàn nền tảng. Khi các sản phẩm và loại tài sản bổ sung được thêm vào, mỗi lớp được thiết kế để củng cố tiện ích và hiệu quả của các lớp khác.

Triển vọng chiến lược

Grvt bước vào năm 2026 với một lợi thế cấu trúc dựa trên hai điều hoạt động cùng nhau. Đầu tiên là chính sàn DEX vĩnh cửu và công cụ tạo ra doanh thu: một hệ thống khớp lệnh, rủi ro và thanh toán mà ít đối thủ cạnh tranh nào có thể xây dựng từ đầu. Thứ hai là khả năng kết hợp (composability), lớp biến nền tảng giao dịch đó thành nhiều hơn một Perp DEX. Các nền tảng RWA thuần túy có thể phân phối lợi nhuận nhưng nhìn chung không làm cho nó hiệu quả như tài sản thế chấp, trong khi các sàn giao dịch thuần túy như Hyperliquid và Lighter được xây dựng để giao dịch chứ không phải để phát triển và tích lũy tài sản. Grvt đặt cược vào những người dùng ở giữa, một phân khúc mở rộng khi nguồn cung RWA của tổ chức tiếp tục đổ vào chuỗi.

Với các công ty tài chính lớn đã tham gia vào khuôn khổ Prividium của ZKsync và các tên tuổi tổ chức bao gồm Deutsche Bank, Citi và UBS đang thử nghiệm các triển khai dựa trên ZKsync, cơ sở hạ tầng hỗ trợ Grvt đang nhận được sự xác nhận từ đối tượng mục tiêu của nó. Thử thách là thực hiện và truyền thông. Truyền đạt một sản phẩm tài sản onchain có khả năng kết hợp là một nhiệm vụ khó khăn hơn so với "giao dịch hợp đồng vĩnh cửu ở đây", và một số đối thủ cạnh tranh có vốn lớn đã có nhận diện thương hiệu và thanh khoản sâu. Grvt hiện đang vận hành một sàn giao dịch hoạt động hiệu quả, tạo ra doanh thu. TGE của nó, dự kiến sau tháng 6 năm 2026, sẽ là một thử nghiệm sớm để xem liệu công ty có thể mở rộng nền tảng giao dịch đó thành độ sâu vốn bền vững, tích lũy hay không.