Moon Pursuit Capital đã kêu gọi các nhà đầu tư tiền điện tử chuyên nghiệp sử dụng các chiến lược hệ thống thay vì dựa vào dự báo của Cục Dự trữ Liên bang sau khi Bitcoin tăng 22,1% trong bảy ngày và tiếp cận mức 80.000 USD.
Courtney Olujobi, Giám đốc của Moon Pursuit Capital, nói với crypto.news rằng Jackson Hole vẫn quan trọng đối với tài sản kỹ thuật số vì kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ tiếp tục ảnh hưởng đến thanh khoản và mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.
Olujobi cho biết: “Jackson Hole có ý nghĩa quan trọng đối với tài sản kỹ thuật số vì kỳ vọng của Fed tiếp tục ảnh hưởng đến thanh khoản và khẩu vị rủi ro trên khắp các thị trường.”
Ông nói thêm, một tín hiệu nới lỏng hơn từ Fed có thể hỗ trợ Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, trong khi một thông điệp thắt chặt có thể nhanh chóng làm hồi sinh sự biến động. Thay vì cố gắng dự đoán thông điệp mà Warsh sẽ đưa ra, Olujobi cho biết các tổ chức nên xây dựng danh mục đầu tư có khả năng hoạt động trong các điều kiện kinh tế khác nhau.
Bitcoin bắt đầu tuần ở gần mức 77.364 USD sau khi tăng 22,1% trong bảy ngày, theo dữ liệu thị trường được trích dẫn trong một báo cáo trước đây của crypto.news về các chất xúc tác Bitcoin tiếp theo. Tài sản này đã tăng từ khoảng 64.000 USD và đã thử nghiệm mức 80.000 USD trong thời gian ngắn, đây là mức tăng hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2024.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh dự kiến sẽ có bài phát biểu quan trọng đầu tiên tại Jackson Hole vào lúc 10 giờ sáng ET ngày 28 tháng 8. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City sẽ tổ chức hội nghị chuyên đề từ ngày 27 đến ngày 29 tháng 8 với chủ đề “Đổi mới tài chính: Hàm ý đối với Thanh toán và Chính sách.”
Olujobi cho biết giá tiền điện tử không chỉ phản ứng với quy mô của một quyết định chính sách. Lượng thanh khoản có sẵn và nguồn cung tài sản hạn chế được chào bán có thể xác định mức độ mạnh mẽ của giá phản ứng khi dòng vốn mới chảy vào hoặc rời khỏi thị trường.
“Điều chúng tôi muốn nhấn mạnh là tài sản kỹ thuật số không phản ứng với quy mô của một động thái chính sách nhiều bằng lượng thanh khoản đang cản trở.”
Nguồn cung stablecoin ở mức khoảng 308 tỷ USD, tăng khoảng 14% so với một năm trước nhưng dưới mức đỉnh tháng 5, theo số liệu do Olujobi trích dẫn. Ông mô tả một phần nguồn cung này là vốn mà các nhà đầu tư có thể triển khai thông qua các sàn giao dịch, mặc dù tổng thị trường stablecoin cũng bao gồm các token được sử dụng cho thanh toán, tiết kiệm, cho vay và tài chính phi tập trung.
Đồng thời, Olujobi ước tính rằng chỉ khoảng 13% Bitcoin đang lưu hành có sẵn để giao dịch trên các thị trường công khai. Con số này nên được coi là ước tính của Moon Pursuit Capital vì số dư trao đổi được báo cáo công khai không nắm bắt được mọi nguồn Bitcoin có thể giao dịch, bao gồm các quỹ giao dịch trao đổi giao ngay (ETF giao ngay), các tổ chức lưu ký và các sàn giao dịch OTC.
Với ít Bitcoin có sẵn để bán ngay lập tức, Olujobi cho biết dòng vốn chảy vào có thể làm giá di chuyển nhanh chóng. Cấu trúc tương tự có thể đẩy nhanh thua lỗ khi các nhà đầu tư giảm vị thế hoặc các giao dịch đòn bẩy bắt đầu đóng.
Ông nói: “Sự kết hợp đó có nghĩa là dòng vốn được truyền tải vào giá rất nhanh, theo cả hai hướng.”
Một thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ vào ngày 19 tháng 8 đã cung cấp một ví dụ gần đây về quá trình truyền tải mà Olujobi mô tả. Bộ này cho biết sẽ tăng quy mô tối đa các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản cho chứng khoán chính phủ dài hạn từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt.
Bao gồm các lĩnh vực kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm, các hoạt động mở rộng sẽ bắt đầu vào ngày 9 tháng 9 và có hiệu lực đến ngày 4 tháng 11. Bộ Tài chính có kế hoạch cung cấp bản cập nhật tại đợt tái cấp vốn hàng quý tiếp theo.
Chương trình này là một hoạt động quản lý nợ chứ không phải nới lỏng định lượng hay quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Không có giao dịch mua nào theo giới hạn tăng đã diễn ra khi Bitcoin bắt đầu tăng vì quy mô mới sẽ không có hiệu lực cho đến tháng 9.
Các thị trường thay vào đó đã phản ứng với thông báo và tác động có thể có của nó đối với thanh khoản trái phiếu kho bạc dài hạn. Trong phần đầu của đợt tăng giá, Bitcoin đã tăng từ mức thấp nhất trong ngày gần 64.100 USD lên khoảng 69.500 USD trong vòng chưa đầy 12 giờ.
Như đã đề cập trước đây trong phân tích mua lại trái phiếu kho bạc, các đợt thanh lý vị thế bán khống đạt khoảng 1,44 tỷ USD trên các sàn giao dịch lớn trong vòng 24 giờ. Khoảng 1,29 tỷ USD các vị thế giá xuống đã đóng trong một giờ, trong khi hơn 110.000 nhà giao dịch bị thanh lý.
Thanh lý bắt buộc có thể làm tăng áp lực mua vì các sàn giao dịch phải đóng các vị thế giá xuống khi giá tăng. Bitcoin tiếp tục tăng trong các phiên tiếp theo, cuối cùng vượt qua 80.000 USD vào ngày 25 tháng 8 và đạt mức cao nhất trong ngày trên 81.000 USD.
Olujobi cho biết thị trường tiền điện tử đã thêm khoảng 280 tỷ USD trong một khoảng thời gian 24 giờ khi đợt tăng giá phát triển. Tuy nhiên, toàn bộ đợt tăng của Bitcoin từ dưới 65.000 USD lên gần 80.000 USD, đã diễn ra trong vài ngày chứ không phải trong cùng một khung thời gian 24 giờ.
Ông nói: “Cấu trúc thị trường tương tự cũng hoạt động ngược lại, và trong lịch sử, nó hoạt động nhanh hơn.”
Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, Olujobi cho biết vấn đề chính không phải là liệu họ có thể dự báo chính xác quyết định tiếp theo của Fed hay không. Việc xây dựng danh mục đầu tư quyết định cách các nhà đầu tư hoạt động khi điều kiện kinh tế, thanh khoản hoặc biến động thay đổi.
“Từ góc độ của nhà đầu tư tổ chức, câu hỏi lớn hơn không phải là liệu bạn có thể dự đoán chính xác động thái tiếp theo của Fed hay không. Mà là liệu danh mục đầu tư của bạn có được xây dựng để hoạt động tốt khi môi trường vĩ mô thay đổi hay không.”
Các chiến lược trung lập với thị trường tìm cách hạn chế rủi ro biến động của toàn bộ thị trường. Tùy thuộc vào thiết kế của chúng, các nhà quản lý có thể giữ một vị thế mua ở một tài sản trong khi thực hiện một vị thế bán đối ứng ở tài sản khác, giao dịch chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai, hoặc sử dụng các tín hiệu định lượng để xác định các cơ hội định giá tương đối.
Các chiến lược hệ thống tuân theo các quy tắc được xác định trước để lựa chọn giao dịch, đặt quy mô vị thế và kiểm soát rủi ro. Olujobi cho biết các phương pháp như vậy có thể giúp các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận các cơ hội được tạo ra bởi sự biến động và cấu trúc thị trường mà không yêu cầu Bitcoin phải tiếp tục tăng.
Thay vì hoàn toàn phụ thuộc vào một vị thế tăng giá Bitcoin, các nhà đầu tư có thể giao dịch giá tương đối trong khi duy trì quy mô vị thế và giới hạn rủi ro đã đặt, ông nói thêm. Các quỹ trung lập với thị trường vẫn phải đối mặt với rủi ro giao dịch, mô hình, đối tác, thanh khoản và thực hiện, và các biện pháp phòng ngừa rủi ro của chúng có thể hạn chế lợi nhuận trong một đợt tăng giá mạnh của thị trường.
Olujobi nói: “Sự đánh đổi này đáng được nói rõ ràng: một danh mục trung lập với thị trường sẽ bỏ lỡ phần lớn lợi nhuận trong một tuần như tuần vừa qua.”
CoinShares đưa ra một ví dụ về phương pháp tiếp cận này trong thị trường tiền điện tử tổ chức. Nhà quản lý tài sản mô tả chiến lược trung lập với thị trường của mình là tìm kiếm lợi nhuận dương độc lập với hướng đi của thị trường thông qua các tín hiệu định lượng được áp dụng trên một danh mục đầu tư các loại tiền điện tử lớn.
Đối với các nhà đầu tư Mỹ, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ đã bổ sung một nguồn tiếp xúc được quản lý và một thước đo rõ ràng về nhu cầu tổ chức. Các quỹ này đã nhận được khoảng 1,9 tỷ USD trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 8, mức cao nhất hàng tuần kể từ tháng 10 năm 2025.
Năm phiên liên tiếp kết thúc với dòng tiền vào ròng, bao gồm khoảng 606 triệu USD vào ngày 20 tháng 8. iShares Bitcoin Trust của BlackRock chiếm một phần lớn trong các giao dịch mua, trong khi nhu cầu ETF đã giúp hấp thụ nguồn cung có sẵn khi Bitcoin vượt qua một số mức kháng cự.
Các nhà phân tích trước đây cho biết nhu cầu giao ngay tiếp tục sẽ trở nên quan trọng hơn khi việc thanh lý vị thế bán khống bắt buộc chậm lại. Trong giai đoạn đầu của đợt bứt phá, Bitcoin tăng từ 10% đến 11% trong khi tổng khối lượng hợp đồng mở tăng khoảng 4%, theo các nhà phân tích của Bitfinex được trích dẫn trong báo cáo.
Sự gia tăng hạn chế trong khối lượng hợp đồng mở cho thấy đợt tăng giá bao gồm các giao dịch mua giao ngay và thanh lý vị thế bán khống chứ không phải chủ yếu do các vị thế mua đòn bẩy mới thúc đẩy, các nhà phân tích cho biết. Lacie Zhang, một nhà phân tích nghiên cứu tại Bitget Wallet, cũng cho rằng sự hỗ trợ đến từ các giao dịch mua ETF, điều kiện vĩ mô và tiến độ về chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ, đồng thời cảnh báo rằng tốc độ tăng giá đòi hỏi phải tiếp tục mua vào trên thị trường tiền mặt.
Bài phát biểu tại Jackson Hole của Warsh sẽ diễn ra sau khi Fed bỏ phiếu 9–3 vào tháng 7 để giữ lãi suất mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75%. Ba quan chức muốn tăng thêm một phần tư điểm, trong khi Warsh từ chối cam kết một lộ trình chính sách cố định trong các nhận xét sau cuộc họp của mình.
Các nhà đầu tư Hoa Kỳ cũng sẽ nhận được báo cáo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 và dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý hai đã sửa đổi trước bài phát biểu. Thước đo PCE cốt lõi ưa thích của Fed đứng ở mức 3,3% vào tháng 6, cao hơn mục tiêu 2% của nó, trong khi ước tính ban đầu đặt tăng trưởng kinh tế quý hai ở mức 1,5%.
BTC