Bảy Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đã nối lại đàm phán về Đạo luật CLARITY sau khi Thượng viện từ chối đề nghị bế tắc (cloture) với tỷ lệ 49-50 phiếu, khiến dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa này thiếu 11 phiếu so với 60 phiếu cần thiết để bắt đầu tranh luận. Tóm tắt * Bảy nghị sĩ Đảng Dân chủ phản đối đề nghị bế tắc (cloture) cho biết nỗ lực về Đạo luật CLARITY “chưa phải là kết thúc”. * Neil Bergquist của Coinme cho biết các quy tắc cấu trúc thị trường liên bang sẽ không thay thế yêu cầu cấp phép của tiểu bang. * Quyền hạn không rõ ràng của SEC và CFTC buộc các nền tảng phải đánh giá rủi ro pháp lý và hoạt động của từng token. * Bergquist dự đoán việc ban hành quy định của các cơ quan sẽ tiếp tục trong khi dự luật vẫn bị đình trệ trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Giám đốc điều hành và đồng sáng lập Coinme Neil Bergquist nói với crypto.news rằng việc hồi sinh dự luật có thể giảm bớt sự không chắc chắn về phân loại token, nhưng nó sẽ không loại bỏ các giấy phép cấp tiểu bang mà các công ty tài sản kỹ thuật số phải có trên khắp Hoa Kỳ. Thượng viện đã từ chối đề nghị bế tắc (cloture) về kiến nghị tiếp tục với Đạo luật CLARITY về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số vào ngày 15 tháng 9. Theo biên bản bỏ phiếu chính thức, 49 thượng nghị sĩ ủng hộ kiến nghị, và 50 người phản đối, ngăn cản Thượng viện mở cuộc tranh luận ở giai đoạn đó. Các Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, Mark Warner và Raphael Warnock đã bỏ phiếu chống lại kiến nghị. Một ngày sau đó, bảy nghị sĩ Đảng Dân chủ đã đưa ra một tuyên bố chung mô tả kết quả này “chưa phải là kết thúc” công việc của họ đối với dự luật. Tuyên bố của họ nhấn mạnh hai năm đàm phán và cam kết tiếp tục làm việc trên cơ sở lưỡng đảng. Tuy nhiên, Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa vẫn chia rẽ về các điều khoản đạo đức, bao gồm các hạn chế đối với các quan chức được bầu và các dự án tài sản kỹ thuật số. CLARITY Act sẽ giữ nguyên việc cấp phép cấp tiểu bang Mặc dù dự luật sẽ thiết lập các quy tắc liên bang cho thị trường tài sản kỹ thuật số, Bergquist cho biết việc thông qua dự luật sẽ không loại bỏ các yêu cầu cấp phép riêng biệt do từng tiểu bang áp đặt. “Vì dự luật tập trung vào cấu trúc thị trường liên bang, các yêu cầu cấp phép từng tiểu bang sẽ không thay đổi,” ông nói. “Nó chủ yếu giải quyết cách tài sản kỹ thuật số được phân loại và cơ quan nào giám sát chúng (SEC so với CFTC).” Theo khung pháp lý được đề xuất, luật liên bang sẽ phân chia trách nhiệm đối với tài sản kỹ thuật số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Việc phân loại một token sẽ giúp xác định cơ quan nào giám sát hoạt động giao dịch và kinh doanh liên quan. Tuy nhiên, chính quyền tiểu bang có thể tiếp tục yêu cầu giấy phép chuyển tiền hoặc các phê duyệt khác từ các công ty phục vụ cư dân trong phạm vi biên giới của họ. Bergquist nói rằng những nghĩa vụ đó có thể vẫn giữ nguyên “dù có dự luật hay không có dự luật”. Đối với các doanh nghiệp hoạt động trên nhiều tiểu bang, sự phân biệt này có nghĩa là luật cấu trúc thị trường liên bang có thể trả lời một bộ câu hỏi mà không tạo ra một hệ thống cấp phép quốc gia duy nhất. Các nền tảng vẫn sẽ phải quản lý cả yêu cầu của tiểu bang và các quy tắc liên bang liên quan đến sản phẩm và tài sản được niêm yết của họ. Vai trò không rõ ràng của SEC và CFTC ảnh hưởng đến việc niêm yết token Bergquist cho biết, không có một bài kiểm tra liên bang nhất quán để phân biệt token chứng khoán với token hàng hóa, Coinme xem xét các đợt niêm yết tiềm năng thông qua một quy trình bao gồm rủi ro pháp lý và hoạt động. Công ty kiểm tra các vấn đề chứng khoán cùng với các yếu tố như an ninh mạng và tính thanh khoản. Ngay cả sau khi hoàn thành đánh giá đó, nền tảng vẫn đối mặt với khả năng các cơ quan quản lý sẽ phân loại tài sản khác đi trong tương lai. “Nếu không có hướng dẫn rõ ràng, có rủi ro là cách diễn giải của chúng tôi về việc cơ quan quản lý sẽ phân loại token như thế nào có thể khác với quyết định trong tương lai,” Bergquist nói. Do đó, Coinme dựa vào một số nguồn khi xem xét một tài sản, bao gồm các tuyên bố và hành động thực thi trước đây của SEC và CFTC. Bergquist mô tả quyết định cuối cùng là một “phỏng đoán có cơ sở” vì cả hai cơ quan đều chưa duy trì một ranh giới rõ ràng mang lại sự chắc chắn hoàn toàn cho các nền tảng về các loại token. Những thay đổi trong các chính quyền tổng thống tạo ra một lớp rủi ro khác. Một tổng thống mới có thể bổ nhiệm các lãnh đạo khác nhau tại cả hai cơ quan, và các quan chức sắp tới có thể áp dụng các diễn giải khác với quan điểm của những người tiền nhiệm, ông nói. Mối lo ngại này trùng khớp với những bình luận từ các giám đốc điều hành ngành khác sau cuộc bỏ phiếu của Thượng viện. Một đánh giá chuyên môn trước đó đã chỉ ra rằng altcoin, các nhà phát hành token, các nền tảng tài chính phi tập trung và các sàn giao dịch của Hoa Kỳ phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn Bitcoin vì cách xử lý pháp lý của chúng phụ thuộc rất nhiều vào các quy tắc phân loại chưa được giải quyết. Bitcoin hiện đã được giao dịch thông qua các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được quản lý của Hoa Kỳ và thường được coi là một loại hàng hóa. Nhiều tài sản khác thiếu mức độ chắc chắn tương tự, khiến các sàn giao dịch phải quyết định xem việc niêm yết chúng có thể dẫn đến rủi ro pháp lý chứng khoán trong tương lai hay không. Phân loại rõ ràng có thể cắt giảm chi phí tuân thủ Theo Bergquist, một khuôn khổ phân loại liên bang có thể giảm chi phí bằng cách giảm nhu cầu các công ty phải tự phát triển phân tích pháp lý cho từng tài sản và khu vực pháp lý. “CLARITY có thể vừa giảm chi phí vừa mở rộng khả năng tiếp cận của người tiêu dùng,” ông nói. Hiện tại, các công ty phải thực hiện các đánh giá rủi ro riêng biệt để quyết định cách một token có thể được xử lý ở bất cứ nơi nào họ hoạt động. Một sự phân chia rõ ràng quyền hạn của SEC và CFTC có thể tiêu chuẩn hóa một phần công việc đó, ngay cả khi các nghĩa vụ cấp phép của tiểu bang vẫn không thay đổi. Bergquist cũng cho biết việc thông qua dự luật có thể thu hút vốn từ các công ty tài chính và quỹ đầu tư đã có tên tuổi. Các ngân hàng, nhà quản lý tài sản và các tổ chức khác thường có những hoạt động kinh doanh sinh lời cần bảo vệ, khiến việc chấp nhận rủi ro pháp lý không chắc chắn trở nên khó biện minh hơn. “Nếu không có CLARITY, việc điều hướng sự mơ hồ trong quy định không đáng để mạo hiểm, đặc biệt đối với các tổ chức có hoạt động kinh doanh lớn, hiệu quả cần bảo vệ,” ông nói. Sự tham gia của các tổ chức không chỉ phụ thuộc vào Quốc hội. Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, gần đây đã gọi trở ngại này là “một chướng ngại vật nhỏ, không phải là rào cản lớn,” viện dẫn hiệu suất của Bitcoin và việc liên tục ra mắt sản phẩm trong lĩnh vực tài chính trong một triển vọng thị trường sửa đổi. Đánh giá của Hougan được đưa ra sau một giai đoạn Bitcoin tăng từ mức thấp kỷ lục vào tháng 7 khoảng 57.950 đô la lên hơn 80.000 đô la vào đầu tháng 9, trong khi tỷ lệ dự đoán thị trường về việc dự luật trở thành luật lại giảm. Bitwise coi sự khác biệt này là bằng chứng chống lại kỳ vọng trước đó của họ rằng luật pháp thất bại sẽ nhất thiết gây ra một giai đoạn dài khác của giao dịch tiền mã hóa yếu. Bảy nghị sĩ Đảng Dân chủ đối mặt với lịch trình Thượng viện dày đặc Tuyên bố của Đảng Dân chủ đã mở lại một con đường đàm phán khả thi, nhưng chưa có cuộc bỏ phiếu bế tắc (cloture) thứ hai nào được lên lịch. Bất kỳ nỗ lực mới nào vẫn sẽ yêu cầu đủ số thượng nghị sĩ để tập hợp một liên minh 60 phiếu. Trước cuộc bỏ phiếu, Đảng Dân chủ đã đưa ra một đề xuất phản đối chứa đựng những thay đổi mà họ ưu tiên. Đảng Cộng hòa đã từ chối đề nghị này, trong khi Gillibrand đã xác định các quy tắc đạo đức là một yêu cầu để Đảng Dân chủ ủng hộ, bao gồm các hạn chế đối với các nhà lập pháp phát hành memecoin. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã cảnh báo trước cuộc bỏ phiếu rằng cơ hội là “bây giờ hoặc không bao giờ.” Sau thất bại, bà nói rằng dự luật đã kết thúc đối với Quốc hội hiện tại, đặt đánh giá của bà mâu thuẫn với bảy nghị sĩ Đảng Dân chủ đang tìm kiếm thêm các cuộc đàm phán. Các nhà phân tích của StoneX ước tính rằng Thượng viện còn khoảng 14 ngày làm việc trước khi chiến dịch tranh cử làm kín lịch trình của nghị viện. Ngay cả khi các thượng nghị sĩ đạt được thỏa thuận, biện pháp này vẫn sẽ cần phải được thông qua bởi Thượng viện và hoàn thành phần còn lại của quy trình lập pháp. Bergquist dự đoán sẽ không có sự quay trở lại nào trước cuộc bầu cử giữa kỳ, với hình thức cuối cùng của dự luật phụ thuộc vào đảng nào kiểm soát Quốc hội tiếp theo. “Mặc dù trước tiên chúng ta cần một cuộc bỏ phiếu thành công và Đảng Dân chủ đã đưa ra một lập trường cứng rắn về việc họ muốn thực hiện các điều khoản đạo đức tiền mã hóa của mình chính xác như thế nào,” ông nói. SEC và CFTC tiếp tục ban hành quy tắc mà không cần Quốc hội Trong khi dự luật vẫn bị đình trệ, Bergquist kỳ vọng các cơ quan liên bang sẽ tiếp tục phát triển các quy tắc tiền mã hóa theo thẩm quyền hiện có của họ. “Thất bại này thực sự đã chuyển sự chú ý sang SEC và CFTC, những cơ quan đã bắt đầu xây dựng quy tắc mà không cần chờ đợi Quốc hội,” ông nói. Các quy tắc của cơ quan có thể cung cấp hướng dẫn hoạt động, nhưng chúng có thể không mang lại sự bền vững như một đạo luật vì các lãnh đạo tương lai có thể sửa đổi hoặc đảo ngược các lập trường quy định. Những lo ngại của Bergquist về việc thay đổi các chính quyền cũng áp dụng cho bất kỳ khung pháp lý nào được tạo ra chỉ thông qua hành động của SEC hoặc CFTC. Cựu Chủ tịch CFTC Chris Giancarlo đã đưa ra một trường hợp tương tự, nói rằng công việc về chính sách tài sản kỹ thuật số có thể tiếp tục dưới sự lãnh đạo hiện tại của cả hai cơ quan mà không cần luật mới. Các nhà phân tích của Bernstein cũng kỳ vọng các cơ quan quản lý sẽ giải quyết việc phân loại token, cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung, các biện pháp bảo vệ tự lưu ký và chứng khoán được token hóa. Quốc hội đã tiếp tục công việc về các biện pháp tài sản kỹ thuật số riêng biệt. Một ngày sau cuộc bỏ phiếu bế tắc (cloture) thất bại, Ủy ban Tài chính và Thuế Hạ viện đã thông qua một dự luật thuế tiền mã hóa với tỷ lệ 38-5. Đạo luật Đảm bảo Thuế Tài sản Kỹ thuật số bao gồm một đề xuất miễn trừ nhỏ (de minimis exception) cho một số phí mạng và giao dịch lên tới 10 đô la. Nó cũng giải quyết các vấn đề cho vay tài sản kỹ thuật số, xử lý giao dịch bán lỗ (wash-sale treatment), phần thưởng staking, quy tắc của nhà môi giới và yêu cầu báo cáo, đồng thời để lại các vấn đề cấu trúc thị trường chưa được giải quyết của Thượng viện cho một quy trình lập pháp riêng biệt.