Đạo luật CLARITY đã đối mặt với một trở ngại về thời gian mới sau khi các lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Hạ viện hủy bỏ tám ngày bỏ phiếu và dự kiến Hạ viện sẽ rời Washington vào ngày 17 tháng 9.
Văn phòng của Chủ tịch Đoàn Quản lý Đa số Hạ viện Tom Emmer đã thông báo cho các thành viên Đảng Cộng hòa rằng ban lãnh đạo đã loại bỏ các tuần từ ngày 21 tháng 9 và 28 tháng 9 khỏi lịch bỏ phiếu, cắt giảm tám ngày lập pháp đã được lên lịch trước đó.
Theo lịch trình sửa đổi, các đại biểu sẽ trở lại sau Ngày Lao động để bỏ phiếu trong bốn ngày trước khi rời Washington vào ngày 17 tháng 9. Hạ viện không dự kiến sẽ tiếp tục công việc lập pháp thường xuyên cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào ngày 3 tháng 11.
Các lãnh đạo Hạ viện không đề cập đến Đạo luật CLARITY khi công bố thay đổi lịch. Tuy nhiên, phiên họp rút ngắn đã hạn chế thời gian có sẵn để hoàn thành bất kỳ dự luật nào mà Thượng viện sửa đổi và gửi lại Hạ viện.
Hạ viện đã thông qua phiên bản Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của mình, được biết đến với tên H.R. 3633, vào năm 2025. Dự luật này sẽ phân chia quyền giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời tạo ra các quy tắc đăng ký cho các nền tảng giao dịch tiền điện tử.
Kể từ đó, các Thượng nghị sĩ đã làm việc trên văn bản của riêng họ, bổ sung các điều khoản không nằm trong biện pháp đã được Hạ viện phê duyệt. Nếu Thượng viện thông qua một dự luật đã sửa đổi, Hạ viện phải chấp nhận các thay đổi hoặc hai viện phải đàm phán một phiên bản chung.
Bất kỳ văn bản đã thống nhất nào sau đó sẽ cần sự chấp thuận từ cả hai viện trước khi có thể gửi cho Tổng thống Donald Trump. Với việc các thành viên Hạ viện dự kiến rời đi hai ngày sau cuộc bỏ phiếu thủ tục dự kiến của Thượng viện, việc hoàn thành mọi giai đoạn trong tháng 9 sẽ không cho phép các nhà lập pháp có nhiều khoảng trống cho sự chậm trễ.
Các lãnh đạo Thượng viện dự kiến sẽ tổ chức một cuộc bỏ phiếu đóng phiên tranh luận (cloture vote) vào ngày 15 tháng 9 về kiến nghị tiến hành Đạo luật CLARITY. Cuộc bỏ phiếu này sẽ yêu cầu sự ủng hộ từ ít nhất 60 thượng nghị sĩ và sẽ cho phép viện bắt đầu xem xét chính thức dự luật.
Vượt qua cuộc bỏ phiếu đóng phiên tranh luận sẽ không có nghĩa là Thượng viện thông qua cuối cùng. Các Thượng nghị sĩ vẫn có thể tranh luận về văn bản, đề xuất sửa đổi và tổ chức các cuộc bỏ phiếu thủ tục bổ sung trước khi bỏ phiếu về toàn bộ biện pháp.
Như crypto.news đã báo cáo trước đây, CEO của Solana Policy Institute, Miller Whitehouse-Levine, đã ước tính khả năng dự luật trở thành luật trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ là 10%. Ông viện dẫn số ngày lập pháp hạn chế và các cuộc đàm phán chưa được giải quyết giữa các thượng nghị sĩ.
Các Thượng nghị sĩ Cộng hòa không thể đạt ngưỡng 60 phiếu nếu không có sự ủng hộ của Đảng Dân chủ. Các cuộc đàm phán đã bao gồm các vấn đề đạo đức tiền điện tử của tổng thống, yêu cầu chống rửa tiền, quyền thực thi của tiểu bang, tài chính phi tập trung và cách xử lý phần thưởng stablecoin.
Một số thành viên Đảng Dân chủ đã tìm cách hạn chế các lợi ích tài chính do các quan chức được bầu và gia đình họ nắm giữ. Reuters báo cáo vào tháng 8 rằng các nhà lập pháp khác muốn có các điều khoản thực thi mạnh mẽ hơn và các biện pháp bảo vệ bổ sung cho rủi ro tài chính bất hợp pháp.
Với việc Hạ viện rời Washington ngay sau cuộc bỏ phiếu đóng phiên tranh luận, bất kỳ quá trình sửa đổi kéo dài nào của Thượng viện có thể đẩy giai đoạn tiếp theo vượt ra ngoài cuộc bầu cử. Hạ viện có thể trở lại trong trường hợp khẩn cấp, hoặc các lãnh đạo có thể thay đổi lịch trình một lần nữa, nhưng chưa có kế hoạch nào như vậy được công bố.
Phần thưởng Stablecoin đã trở thành một trong những điểm bất đồng chính giữa các ngân hàng và các công ty tiền điện tử trong các cuộc đàm phán tại Thượng viện.
Văn bản của Thượng viện sẽ cấm các khoản thanh toán chỉ dựa trên việc khách hàng nắm giữ số dư stablecoin thanh toán, đồng thời cho phép một số phần thưởng nhất định liên quan đến giao dịch hoặc hoạt động khác. Các ngân hàng đã lập luận rằng các ưu đãi dựa trên hoạt động có thể cho phép các nền tảng tiền điện tử cung cấp lợi nhuận giống ngân hàng mà không phải đối mặt với các yêu cầu về vốn, thanh khoản và quy định tương tự như các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm.
Các công ty tiền điện tử đã phản đối các hạn chế sẽ ngăn cản các sàn giao dịch và các nhà cung cấp dịch vụ khác chia sẻ doanh thu với người dùng. Đại diện ngành cũng lập luận rằng một lệnh cấm nghiêm ngặt có thể làm giảm cạnh tranh trong các khoản thanh toán kỹ thuật số được hỗ trợ bằng đô la.
Tranh chấp này diễn ra sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, đạo luật này đã tạo ra các quy tắc liên bang cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán. Việc thực thi nó đã khiến các nhà lập pháp và cơ quan quản lý phải giải quyết cách các nền tảng của bên thứ ba có thể quảng cáo hoặc phân phối phần thưởng liên quan đến stablecoin.
Đánh giá vào tháng 8 của Whitehouse-Levine được đưa ra khi các nhà giao dịch Polymarket ước tính khả năng thông qua vào năm 2026 là khoảng 20%, với hơn 7.2 triệu đô la đã được đặt cược vào hợp đồng vào thời điểm đó. Thị trường kể từ đó đã giảm xuống khoảng 18%, theo nền tảng dự đoán, mặc dù giá của nó thể hiện vị trí của các nhà giao dịch chứ không phải là dự báo lập pháp chính thức.
Một hợp đồng Polymarket riêng biệt ước tính cơ hội Đảng Dân chủ giành được Hạ viện là khoảng 90% và cơ hội giành được Thượng viện là khoảng 52%. Xác suất thị trường dự đoán có thể thay đổi khi các nhà giao dịch phản ứng với các cuộc thăm dò, diễn biến chiến dịch và hành động của quốc hội.
Nếu dự luật vẫn chưa hoàn thành khi Quốc hội hiện tại kết thúc, các nhà lập pháp sẽ phải khởi động lại quá trình trong Quốc hội tiếp theo. Một phiên họp "con vịt què" sau bầu cử có thể mang lại một cơ hội khác, nhưng kết quả của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể ảnh hưởng đến việc liệu các lãnh đạo đảng có dành thời gian cho biện pháp này hay không.
Chủ tịch SEC Paul Atkins vẫn lạc quan về quá trình của Thượng viện bất chấp lịch trình hạn chế. Trong một tuyên bố công khai gần đây, Atkins nói rằng ông hy vọng viện sẽ đẩy nhanh dự luật trong vòng hai tuần.
Theo báo cáo vào ngày 2 tháng 9, Atkins mô tả dự luật là một phần trong nỗ lực thiết lập các quy tắc theo luật định cho thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Quốc hội vẫn cần hoàn thành từng bước thủ tục trước khi Trump có thể ký ban hành.
SEC cũng đã bắt đầu làm việc về các quy tắc không phụ thuộc vào việc Đạo luật CLARITY được thông qua. Vào tháng 8, cơ quan này đã đề xuất Quy định Tài sản Tiền điện tử (Regulation Crypto Assets), một khuôn khổ dài 402 trang bao gồm các đợt chào bán token và các hợp đồng đầu tư đủ điều kiện.
Khuôn khổ SEC được đề xuất bao gồm hai trường hợp miễn trừ gây quỹ. Một trường hợp sẽ cho phép các nhà phát hành đủ điều kiện huy động tối đa 5 triệu đô la trong 12 tháng, trong khi trường hợp khác sẽ cho phép chào bán tới 75 triệu đô la theo các yêu cầu bổ sung về công bố thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.
Quy định Tài sản Tiền điện tử cũng đề xuất một "bến cảng an toàn" (safe harbor) theo đó các token đủ điều kiện có thể không còn được coi là hợp đồng đầu tư sau khi đáp ứng các điều kiện về phân cấp và công bố thông tin. Vì đề xuất này vẫn đang trong quá trình lấy ý kiến công chúng và có thể sửa đổi, nó chưa tạo ra một trường hợp miễn trừ cuối cùng cho các nhà phát hành.
Ủy ban này đang riêng rẽ chuẩn bị hướng dẫn được gọi là "Miễn trừ Đổi mới" (Innovation Exemption) cho các chứng khoán được token hóa. Atkins đã nói rằng biện pháp này có thể cung cấp cho các công ty một lộ trình được quản lý để thử nghiệm các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain, mặc dù cổ phiếu và trái phiếu được token hóa vẫn sẽ tuân theo luật chứng khoán liên bang.
SOL