Bitcoin s-ar putea confrunta cu o perioadă mai lungă de incertitudine de reglementare după ce CLARITY Act s-a blocat în Senatul SUA, deși acest recul nu a schimbat clasificarea actuală a BTC drept marfă digitală.

Potrivit unui raport din 22 septembrie al Bitplanet Research Lab, votul eșuat din Senat a întârziat în principal eforturile de a introduce în legislația federală definiția mărfurilor digitale și un cadru de reglementare pentru piețele spot. Interpretarea existentă a SEC și CFTC cu privire la Bitcoin rămâne neschimbată.

Pe 15 septembrie, Senatul a respins cu 49 de voturi la 50 o moțiune de cloture pentru a începe examinarea H.R. 3633, un senator neparticipând la vot. Moțiunea avea nevoie de 60 de voturi pentru a avansa, ceea ce înseamnă că legislatorii nu au ajuns niciodată la procesul de amendare sau la un vot final asupra proiectului de lege.

Așa cum a relatat crypto.news după vot, Bitcoin se confruntă cu mai puțină incertitudine de reglementare în urma acestui eșec decât altcoinurile, platformele de finanțe descentralizate, exchange-urile și emitenții de tokenuri. Atenția s-a mutat în schimb asupra modului în care SEC și CFTC își folosesc puterile existente, în timp ce legislația rămâne blocată.

Bitcoin se confruntă cu un impact imediat limitat din partea reculului CLARITY Act

Tratamentul de reglementare existent al Bitcoin oferă un anumit grad de protecție față de eșecul proiectului de lege.

Pe 17 martie, SEC și CFTC au emis o interpretare comună care a împărțit activele cripto în cinci categorii, inclusiv mărfuri digitale, obiecte de colecție digitale, instrumente digitale, stablecoins și titluri digitale. Bitcoin s-a numărat printre activele menționate explicit ca exemple de mărfuri digitale.

Interpretarea comună a agențiilor privind criptoactivele a identificat BTC, alături de Ether, Solana și XRP, printre alte active, drept mărfuri digitale, nu titluri de valoare. Interpretarea nu a înlocuit testul Howey, ceea ce înseamnă că legislația privind valorile mobiliare se poate aplica în continuare, în funcție de modul în care un activ este oferit sau vândut.

Această distincție limitează ceea ce votul eșuat privind CLARITY Act schimbă imediat pentru Bitcoin. Bitplanet a spus că BTC continuă să fie tratat drept marfă în baza interpretării din martie, în timp ce reculul legislativ privește regulile care înconjoară piața pe care acesta este tranzacționat.

Conform versiunii CLARITY Act adoptate de Camera Reprezentanților, exchange-urile, brokerii și dealerii de mărfuri digitale ar fi fost obligați să se înregistreze la CFTC. Tranzacționarea spot efectuată prin entități înregistrate sau obligate să se înregistreze la autoritatea de reglementare ar fi intrat sub supravegherea sa exclusivă.

În absența legislației, CFTC încă nu are autoritate statutară pentru a supraveghea întreaga piață spot a mărfurilor digitale, potrivit raportului. Prin urmare, Bitcoin își păstrează clasificarea actuală, în timp ce regimul federal de înregistrare și supraveghere destinat exchange-urilor și intermediarilor rămâne incomplet.

Statutul Bitcoin de marfă rămâne bazat pe interpretarea agențiilor

O problemă pe termen mai lung pentru Bitcoin este faptul că tratamentul său actual de reglementare nu a fost înscris în legislația federală.

Bitplanet a remarcat că interpretarea SEC și CFTC nu este nici lege, nici regulă obligatorie. BlackRock a invocat aceeași distincție ca factor de risc în raportul pe trimestrul al doilea pentru iShares Bitcoin Trust, menționând că o instanță sau o administrație viitoare ar putea ajunge la o concluzie diferită.

Președintele SEC, Paul Atkins, a susținut în mod similar că este nevoie de legislație pentru a împiedica viitorii reglementatori să inverseze politica actuală.

CLARITY Act ar fi oferit o definiție statutară a mărfurilor digitale și ar fi stabilit structura de reglementare din jurul piețelor lor spot. Faptul că nu a trecut de obstacolul procedural din Senat lasă Bitcoin parțial dependent de interpretarea existentă, în timp ce Congresul analizează dacă va reveni asupra legislației.

O analiză crypto.news din iunie privind mărfurile digitale a remarcat că clasificarea din martie avea caracter interpretativ și ar putea fi revizuită de o administrație viitoare. CLARITY Act a fost conceput pentru a introduce categoria mărfurilor digitale în legislația federală.

Pentru Bitcoin, Bitplanet a spus că actuala clasificare ar trebui reevaluată dacă SEC și CFTC și-ar retrage sau modifica interpretarea din martie ori dacă o instanță federală ar ajunge la o concluzie diferită.

Fluxurile ETF pe Bitcoin arată că impactul inițial asupra pieței s-a estompat

Bitcoin și piețele legate de cripto au reacționat puternic atunci când votul din Senat a eșuat, deși vânzarea nu a persistat.

Cele 12 ETF-uri spot pe Bitcoin din SUA au înregistrat pe 15 septembrie ieșiri nete cumulate de 450,4 milioane de dolari. FBTC al Fidelity a pierdut 214,8 milioane de dolari, în timp ce IBIT al BlackRock a consemnat retrageri de 161,7 milioane de dolari. Totalul zilnic a fost de aproximativ 2,8 ori mai mare decât intrarea netă de 159,9 milioane de dolari înregistrată în sesiunea de tranzacționare precedentă.

Bitcoin a scăzut cu 3,39%, de la 78.316 dolari la 75.663 dolari, pe baza datelor agregate de preț utilizate de Bitplanet. Coinbase a închis cu 10,10% mai jos, iar Circle a scăzut cu 11,41% în aceeași sesiune.

Bitplanet a avertizat să nu fie tratat votul privind CLARITY Act drept singura cauză. Votul a avut loc în timpul ședinței din septembrie a Federal Reserve, în timp ce ratele dobânzilor și prețurile petrolului afectau simultan activele de risc. Raportul a spus că aceste variabile au împiedicat izolarea componentei de reglementare din scăderea Bitcoin.

Presiunea la vânzare s-a inversat ulterior. Bitcoin a revenit cu 5,8%, la 80.890 de dolari, pe 18 septembrie, în timp ce ETF-urile spot pe Bitcoin au înregistrat intrări nete de 159,5 milioane de dolari pe 17 septembrie și încă 433 de milioane de dolari în ziua următoare. În timpul revenirii au avut loc lichidări de poziții short, ceea ce face dificilă atribuirea redresării exclusiv evoluțiilor de reglementare.

De atunci, BTC și-a extins redresarea. Bitcoin a urcat peste 86.000 de dolari și a atins pentru scurt timp 87.000 de dolari pe 22 septembrie, cel mai ridicat nivel din ultimele zile ale lunii ianuarie, pe fondul scăderii prețurilor petrolului, reducerii randamentelor titlurilor de Trezorerie, acoperirii pozițiilor short și revenirii cererii instituționale.

Tim Sun, cercetător senior la HashKey Group, a declarat pentru crypto.news că intrările în ETF-uri au confirmat raliul, în loc să îl inițieze, descriind în același timp fluxurile ETF pe termen scurt ca având tendința de a se mișca odată cu prețul Bitcoin, mai degrabă decât de a-i anticipa direcția.

Redresarea a lăsat BTC mult peste nivelul observat imediat după eșecul votului din Senat. Bitplanet a identificat continuarea fluxurilor către ETF-urile spot drept unul dintre factorii de urmărit, menționând că cele patru sesiuni de tranzacționare dintre 15 și 18 septembrie au produs totuși o ieșire netă cumulată de 153,8 milioane de dolari, în pofida intrărilor din ultimele două sesiuni.

Regulile SEC și CFTC ar putea determina ce urmează pentru Bitcoin

Cu legislația blocată, ambii reglementatori avansează cu măsuri legate de cripto folosindu-și autoritatea existentă.

Președintele CFTC, Michael Selig, a spus în august că personalul a fost instruit să revizuiască o regulă privind structura pieței activelor cripto care ar putea avansa în baza puterilor statutare existente. Biroul pentru Informații și Afaceri de Reglementare al Casei Albe a primit pe 17 septembrie propunerea CFTC intitulată „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”. Dosarul se afla încă în stadiul premergător elaborării regulii când Bitplanet și-a publicat raportul, iar conținutul său nu fusese făcut public.

SEC a acționat separat după votul din Senat. Pe 17 septembrie, autoritatea de reglementare a introdus o scutire de inovare pe cinci ani, care acoperă platformele eligibile de tranzacționare a acțiunilor tokenizate și furnizorii de lichiditate.

În baza scutirii SEC pe cinci ani, platformele eligibile pentru titluri tokenizate pot facilita tranzacționarea acțiunilor tokenizate din National Market System prin market makeri automatizați cu permisiuni și pool-uri de lichiditate, sub rezerva unor condiții privind drepturile acționarilor, limitele de tranzacționare și transparența contractelor inteligente.

Bitcoin ar putea avea un rol pe aceste piețe. Bitplanet a spus că perechile de tranzacționare care schimbă direct acțiuni tokenizate eligibile contra unor criptoactive care nu sunt titluri de valoare, precum BTC, se pot încadra în această scutire. Măsura nu schimbă clasificarea Bitcoin și nu conferă CFTC autoritate asupra întregii piețe spot.

Congresul ar putea totuși reveni asupra CLARITY Act. Senatorul Thom Tillis a votat împotriva moțiunii de cloture din 15 septembrie într-un mod care i-a permis să depună o moțiune de reconsiderare și a solicitat oficial reconsiderarea imediat după vot. Orice a doua încercare de cloture ar necesita în continuare 60 de voturi pentru a avansa.