Investitorii Bitcoin au pierdut bani în opt din ultimele 13 luni septembrie. Indicele S&P 500 a înregistrat o pierdere medie în septembrie din 1945, iar cercetătorii de la Yardeni au urmărit acest model până în 1928.

Bitcoin nu a inventat acest blestem, dar activul digital i s-a alăturat oricum.

Traderii crypto o numesc "Septembrie Roșu", un fel de bau-bau ciclic al pieței care reapare în fiecare an pe la această dată. Dar nu este superstiție. Este un model de date suficient de persistent încât nici un activ de cincisprezece ani, nici un indice bursier de o sută de ani nu îl pot ignora.

Dar de ce, totuși?

Matematica din spatele blestemului

Din 2013, Bitcoin a închis luna septembrie pe minus de opt ori din 13 ani încheiați, o rată de succes de 38,5%, conform datelor privind randamentul lunar urmărite de CoinGlass. Randamentul mediu este negativ, de 2,97%, iar mediana este negativă, de 2,44%. Ambele numere contează aici: o mediană negativă înseamnă că chiar și un septembrie "normal" pierde bani, nu doar câteva cazuri catastrofale care trag media în jos.

Doar iunie se apropie, înregistrând o pierdere medie mai mică de 1,59% pe aceeași perioadă. În rest, toate celelalte luni din calendar sunt pozitive în medie. Octombrie, de departe cea mai bună lună, a avut un randament mediu de 19,92% și o mediană de 14,71%, reputația de „Uptober” pe care crypto Twitter o celebrează întotdeauna la momentul potrivit.

August merită o notă de subsol aici, deoarece cifrele pot înșela. Randamentul său mediu este un pozitiv perfect respectabil de 2,82%, dar mediana sa este negativă, de 6,99%. Traducere: majoritatea lunilor august pierd bani, iar doar anii atipici dintre aceștia ridică media în teritoriu pozitiv.

Nu este doar crypto

Versiunea Wall Street a acestui fenomen este mai veche și mai bine documentată. S&P 500 a înregistrat o scădere medie de aproximativ 0,6% în septembrie din 1945, conform cercetărilor de piață ale Chase, și este singura lună cu o medie negativă pe termen lung. Extindeți la 1928 și cifra devine mai rea, mai aproape de o pierdere medie de 1,1% până la 1,2%.

Nimeni nu este de acord de ce. Teoriile principale: fondurile mutuale își închid anul fiscal pe 31 octombrie și vând activele pierzătoare în septembrie pentru a colecta pierderi fiscale; birourile instituționale se întorc din vacanța de vară și execută dintr-o dată măsuri amânate de reducere a riscului; iar ședința de la jumătatea lunii a Fed tinde să cadă chiar în mijlocul volatilității.

Niciunul dintre aceste motive nu explică Bitcoin, care nu are un an fiscal sau o vacanță de vară, dar este, totuși, o investiție financiară.

Anul acesta adaugă un strat suplimentar. 2026 este un an de alegeri de mijloc de mandat, iar în ultimele 10 cicluri de alegeri de mijloc de mandat, din 1986, minimul mediu al pieței bursiere americane a fost înregistrat pe 2 septembrie, cu scăderi medii de aproape 17% față de maximul anterior înainte ca piețele să-și revină. Bitcoin se tranzacționează mai mult ca un acțiune tehnologică cu beta ridicat decât ca o acoperire în prezent, deci această corelație funcționează în ambele sensuri.

Ce s-a întâmplat în septembrie anul trecut

Septembrie Roșu de anul trecut a urmat scenariul, apoi l-a inversat. Bitcoin a deschis luna tranzacționând în jurul valorii de 108.000 de dolari, cu indicele său RSI indicând o supracumpărare aproape de 38, iar CEO-ul DYOR, Ben Kurland, a declarat pentru Decrypt că ideea de Septembrie Roșu este "mai degrabă mit decât matematică".

Matematica a câștigat primele runde. Până la mijlocul lunii, o săptămână brutală a șters aproximativ 162 de miliarde de dolari din capitalizarea totală a pieței crypto și a împins Bitcoin către 112.000 de dolari, atingând scurt un minim intraday în jurul valorii de 111.986 de dolari. Myriad, piața de predicții construită de compania-mamă a Decrypt, Dastan, avea traderi care evaluau aproape 60% șanse pentru o altă zi roșie la bază.

Bitcoin și-a revenit oricum. Intrările de fonduri în ETF-uri au jucat un rol. CryptoQuant a semnalat că deținătorii pe termen lung rotesc monede în ETF-uri ca un indicator bullish, iar Bitcoin a urcat peste 114.000 de dolari pentru a încheia luna cu o creștere de 5,16%, al treilea septembrie verde consecutiv înregistrat.

Apoi, octombrie a stricat petrecerea

Arcul de răscumpărare a durat șase zile. Bitcoin a atins un nou maxim istoric de peste 126.000 de dolari pe 6 octombrie, iar tranzacția "Uptober" părea din nou de nezdruncinat.

Nu a fost așa. Pe 10 octombrie, președintele Donald Trump a amenințat cu tarife de 100% la importurile chinezești, iar piața crypto a devenit singura piață deschisă să reacționeze. În decurs de 24 de ore, 19 miliarde de dolari în poziții pe marjă au fost șterse, 1,6 milioane de traderi au fost lichidați, iar market maker-ul Wintermute a declarat pentru Decrypt că a oprit complet tranzacționarea, deoarece mișcarea a încălcat propriile reguli interne de risc.

Bitcoin a scăzut de la peste 121.000 de dolari la sub 102.000 de dolari în acea zi, trăgând în jos și mai mult altcoin-urile. Unele token-uri de nivel 2 au pierdut 70% în câteva ore. Octombrie a încheiat cu o scădere de 3,69%, fiind doar al treilea octombrie roșu din 2013, iar pagubele au continuat să se acumuleze: noiembrie a încheiat cu o scădere de 17,67%, cel mai slab noiembrie al Bitcoin din 2018, pe drumul său spre un minim de 21 de luni, aproape de 59.300 de dolari, până în iunie. Traderii crypto au ajuns să numească această perioadă iarna crypto.

Așadar, anul trecut a fost atipic. Am avut "Uptember" și "Octombrie Roșu", ceea ce nu este modul în care universul pieței tinde să se comporte.

Situația Bitcoin de data aceasta

Bitcoin se tranzacționează în jurul valorii de 77.500 de dolari la începutul lunii septembrie, în ușoară scădere în cursul zilei, după ce a încheiat luna august cu un salt de aproape 25%, cel mai bun august al său din 2021. Acest raliu s-a blocat chiar sub rezistența dintre 81.455 și 82.538 de dolari, cu suportul situat în zona de 73.670 până la 75.157 de dolari dedesubt.

Imaginea macro s-a schimbat drastic din primăvară. Președintele Fed, Kevin Warsh, a folosit primul său discurs de la Jackson Hole pentru a semnala că indicele prețurilor PCE înregistrează o creștere anuală de 3,7% și accelerează pe o bază de șase luni, iar instrumentul FedWatch al CME plasează acum șansele unei majorări de dobândă în septembrie la 68,2%. Randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 30 de ani a atins 5,28% la sfârșitul lunii august, un nivel nevăzut de la criza financiară din 2008.

Aurul a crescut concomitent cu Bitcoin, ceea ce vă spune ceva despre ce anume alimentează acest fenomen: nu atât apetitul pentru risc, cât o creștere a tranzacțiilor de depreciere, investitorii protejându-se împotriva unei Fed care ar putea fi forțată să continue tipărirea banilor în timp ce inflația refuză să coopereze. Propunerea SEC de Reglementare a Activelor Crypto, publicată pe 18 august, adaugă un sprijin regulator rar unei situații altfel volatile.

Următoarea dată importantă este 15-16 septembrie, când Fed va decide dacă va majora ratele pentru prima dată de la ciclul său de înăsprire din 2022-2023, o perioadă care a tras Bitcoin în jos cu aproximativ 65%, până la un minim de 15.500 de dolari în noiembrie 2022.