Two Prime a lansat un vault instituțional de împrumut Bitcoin pe Pareto, vizând randamente anuale de 1,5% până la 2%, cu aproximativ 10 milioane de dolari din capitalul propriu al firmei angajate pentru a absorbi pierderile inițiale de credit.
CoinDesk a raportat pe 16 septembrie că Axiom WBTC Yield Vault acceptă Wrapped Bitcoin și necesită o investiție minimă de 5 WBTC, plasând nivelul de intrare la aproximativ 380.000 de dolari, cu Bitcoin tranzacționându-se în jurul valorii de 76.000 de dolari la data publicării. Randamentul citat este o țintă legată de condițiile de împrumut și nu este garantat.
Produsul aduce afacerea existentă de credit instituțional a Two Prime pe o infrastructură bazată pe blockchain, cu Pareto gestionând sistemele de credit privat și ICE Digital Trust și Copper Technologies oferind custodie. Two Prime intenționează să împrumute activele depuse către contrapartide instituționale care pot include companii publice, împrumutați cu rating de credit și firme financiare diversificate.
Angajamentul de capital al Two Prime oferă vault-ului Axiom un strat de primă pierdere înainte ca investitorii participanți să suporte anumite pierderi de credit. CoinDesk a estimat angajamentul la aproximativ 10 milioane de dolari, deși raportul nu a dezvăluit dimensiunea precisă a vault-ului, capacitatea sa maximă sau cât din acel capital fusese deja utilizat la anunțarea produsului.
Structura nu face ca randamentul vizat să fie lipsit de riscuri. Randamentul său anual de 1,5% până la 2% depinde de termenii de împrumut, performanța împrumutatului și condițiile pieței. Investitorii își mențin expunerea la riscul de credit, riscul operațional și riscurile legate de Wrapped Bitcoin utilizat ca activ de depozit al vault-ului.
Cinci WBTC reprezintă contribuția minimă. La un preț al Bitcoin de aproape 76.000 de dolari, aceasta reprezintă aproximativ 380.000 de dolari, deși suma în dolari se modifică odată cu Bitcoin, deoarece WBTC este conceput pentru a urmări activul subiacent.
Wrapped Bitcoin permite valorii BTC să se miște prin contracte inteligente pe rețele precum Ethereum. Tokenul este susținut de Bitcoin deținut în custodie, creând un strat suplimentar de custodie și tokenizare care nu există atunci când un investitor deține direct BTC nativ.
Așa cum a explicat crypto.news în ghidul său recent WBTC, WBTC aduce lichiditatea Bitcoin în împrumuturi și alte aplicații de finanțe descentralizate printr-un token menit să mențină o relație unu-la-unu cu BTC. Structura vine cu considerații de custodie și contracte inteligente care diferă de proprietatea nativă asupra Bitcoin.
Pareto oferă infrastructura blockchain prin care noul vault conectează depozitele investitorilor cu împrumutații de credit privat.
Datele curente DefiLlama pentru Pareto Credit arată aproximativ 227 de milioane de dolari în împrumuturi active. Tracker-ul clasifică Pareto Credit ca o piață de împrumut necolateralizată care servește creditorii și împrumutații instituționali. Capitalul deja alocat împrumutaților este raportat separat de cantitatea mai mică de active care stau inactive în contractele sale de vault.
Această distincție contabilă explică de ce cifra TVL convențională a Pareto poate părea mult mai mică decât portofoliul său de credit neînchis. Metodologia DefiLlama exclude împrumuturile deja alocate din lectura sa TVL implicită și înregistrează aceste solduri sub împrumuturi active.
Infrastructura Pareto susținea deja produse mari de credit instituțional înainte de lansarea Two Prime. La începutul lunii septembrie, RedStone a introdus feed-uri de prețuri pentru un vault de credit Pareto FalconX care purta o expunere de peste 170 de milioane de dolari pe mai multe rețele.
Așa cum a raportat crypto.news în acoperirea sa despre vault-ul FalconX, produsele de credit privat permisionate ale Pareto sunt concepute pentru investitori profesioniști, manageri de active, fonduri de active digitale și firme fintech. Restricțiile de transfer pot necesita participanți aprobați pentru răscumpărări sau lichidări.
Vault-ul Axiom extinde acest model la împrumuturile WBTC. Two Prime furnizează expertiza în împrumuturi și selecția împrumutaților, în timp ce Pareto oferă infrastructura tokenizată utilizată pentru administrarea produsului on-chain.
Stratul de custodie utilizează doi furnizori instituționali consacrați. ICE Digital Trust se descrie ca o companie fiduciară cu autorizare de stat din New York și custodie calificată. Infrastructura sa sprijină custodia Bitcoin și a altor active digitale prin stocarea offline a cheilor, revizuiri ale tranzacțiilor și controale de autorizare în mai mulți pași.
Raportul anual din 2025 al Intercontinental Exchange confirmă că ICE Digital Trust operează sub supravegherea Departamentului de Servicii Financiare din New York. Raportul menționează că afacerea oferă custodie pentru active, inclusiv Bitcoin, Ether și USDC, și se încadrează sub regulile New York-ului privind moneda virtuală, securitatea cibernetică și combaterea spălării banilor.
Copper furnizează un alt strat instituțional de custodie și finanțare. Platforma sa combină custodia bazată pe MPC cu instrumente de împrumut, decontare și gestionare a colateralului. Copper afirmă că controalele sale împiedică crearea unei chei private complete într-o singură locație și necesită aprobări guvernate ale tranzacțiilor.
Cei doi furnizori abordează siguranța activelor, în timp ce rambursarea împrumutatului rămâne o sursă separată de risc. Controalele de custodie nu garantează performanța împrumuturilor realizate prin vault.
Two Prime intră pe piața vault-urilor on-chain cu o operațiune existentă de credit instituțional Bitcoin.
Înregistrarea sa ca și consilier SEC listează Two Prime Inc. ca un consilier de investiții înregistrat la SEC, cu înregistrare efectivă din februarie 2022. Firma și-a extins profilul de reglementare în februarie 2026, când s-a înregistrat la CFTC ca un consilier de tranzacționare de mărfuri și a devenit membru NFA. Înregistrarea SEC a Two Prime poate fi vizualizată prin IAPD.
Afiliatul de împrumuturi al firmei emisese peste 2,55 miliarde de dolari în împrumuturi și facilități de credit garantate cu Bitcoin până la sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2025. Acest total a inclus 827 de milioane de dolari doar în timpul trimestrului respectiv, conform anunțului Two Prime de la acea vreme.
Așa cum a raportat anterior crypto.news, împrumutații au inclus mineri de Bitcoin, firme de tranzacționare, manageri de active, family offices și trezorerii corporative. Afacerea de împrumuturi s-a concentrat istoric pe creditul bilateral instituțional garantat cu colateral Bitcoin.
O tranzacție mai recentă a implicat MARA Holdings. Two Prime a furnizat un împrumut pe termen de doi ani de 300 de milioane de dolari, cu o rată fixă de 7,65%, ca parte a unui nou împrumut de 600 de milioane de dolari garantat cu Bitcoin-ul MARA.
MARA a promis inițial 18.750 BTC în cadrul facilităților oferite de Two Prime și Coinbase. Împrumutul Two Prime ajunge la scadență în august 2028.
Produsul on-chain modifică, prin urmare, modul în care capitalul creditorului ajunge la operațiunea de credit a Two Prime, fără a-i înlocui modelul instituțional de subscriere.
Lansarea urmează mai multor luni de discuții publice în cadrul Two Prime despre modul în care finanțele instituționale ar putea utiliza infrastructura de vault-uri blockchain.
La Consensus Miami în luna mai, fondatorul și CEO-ul Alexander Blume a susținut că împrumutații instituționali tind să ceară acorduri legale convenționale, custodie transparentă și contrapartide identificabile. Blume a declarat că instituțiile resping adesea structurile pe care le consideră dificil de explicat operațional consiliilor și comitetelor de risc.
Până în iulie, Blume discuta public despre vault-uri ca o modalitate de a plasa strategii financiare în ”wrappers” bazate pe blockchain. Lista de publicații proprie a Two Prime a descris vault-urile on-chain ca infrastructură financiară emergentă, continuând să pună accentul pe custodia reglementată și contrapartidele identificabile pentru utilizatorii instituționali.
Axiom combină aceste elemente. Produsul utilizează un vault on-chain, dar plasează strategia de credit la un manager instituțional cunoscut și activele la custozii numiți.
Abordarea seamănă cu alte structuri recente de randament Bitcoin care conectează BTC tokenizat cu cererea de împrumut instituțională. În august, crypto.news a raportat că Flow Traders testa o strategie de credit stablecoin garantată cu Bitcoin prin vault-ul Bitcoin Earn al Lombard. Acel produs acceptă mai multe forme de Bitcoin tokenizat și alocă capital prin strategii de credit gestionate profesional.
Următoarele date măsurabile pentru Axiom WBTC Yield Vault vor proveni din depozite, alocarea creditului, rambursarea împrumutatului și randamentul efectiv livrat investitorilor.
Two Prime a stabilit o țintă anuală de 1,5% până la 2%, dar CoinDesk a menționat explicit că randamentele sunt supuse condițiilor pieței și nu sunt garantate. Compania nu a publicat un program fix de scadență, capacitatea finală a vault-ului sau o rată garantată pentru depozitari în materialele analizate.
Platforma de credit existentă a Pareto oferă un punct de referință pentru activitatea de împrumut on-chain, nu o previziune pentru Axiom. DefiLlama înregistrează în prezent aproape 227 de milioane de dolari în împrumuturi active Pareto Credit și un APY mediu de aproximativ 6,4% pe toate pool-urile pe care le urmărește. Produsele individuale Pareto implică expuneri, structuri și randamente diferite ale împrumutaților, astfel încât rata agregată nu ar trebui tratată ca randamentul așteptat pentru vault-ul Two Prime.
Poziția de rezervă subiacentă a WBTC furnizează un alt punct de date observabil independent. Tabloul de bord de transparență WBTC a arătat 116.499,1917 WBTC în circulație față de 116.511,9929 BTC deținuți în rezerve în actualizarea sa din 11 septembrie. Majoritatea ofertei de token-uri în circulație, aproximativ 116.132 WBTC, a fost emisă pe Ethereum.
BTC
WBTC