În ultimele săptămâni, conglomeratul financiar japonez SBI Holdings a realizat o serie de investiții majore în cripto. La începutul acestei săptămâni, a devenit unicul investitor în runda de finanțare Seria C a Gauntlet, în valoare de 125 de milioane de dolari, și în runda Seria C a EDX Markets, în valoare de 76 de milioane de dolari. Luna trecută, a convenit să achiziționeze bursa de criptomonede japoneză Bitbank pentru aproape 289 de milioane de dolari și, în februarie, o participație majoritară în bursa de criptomonede Coinhako, cu sediul în Singapore. SBI a susținut, de asemenea, recent runda de finanțare de 355 de milioane de dolari a Digital Asset, runda de tokenuri de 175 de milioane de dolari a Morpho și prevânzarea de tokenuri de 222 de milioane de dolari a Circle pentru blockchain-ul său Arc, printre alte câteva investiții. Luna trecută, SBI a lansat JPYSC, primul stablecoin denominat în yeni, susținut de o bancă fiduciară din Japonia.

SBI nu este nou în spațiul cripto, investind în acest sector încă din 2016. Însă ritmul activității sale recente iese în evidență. De ce investește SBI atât de mult în cripto acum? Ce se află în spatele acestor mișcări? Și ce spun acestea despre interesul finanțelor tradiționale pentru activele digitale și adoptarea instituțională?

Analizând tranzacțiile recente împreună, acestea indică o strategie mai amplă, centrată pe finanțarea onchain.

"La SBI Group, impulsionăm transformarea onchain a întregului grup și extindem afacerile noastre cu active digitale pe măsură ce ne străduim să atingem următoarea etapă de creștere", a declarat un purtător de cuvânt al SBI pentru The Block. "În spațiul onchain, scopul nostru este să oferim o gamă cuprinzătoare de funcții — de la exchange-uri la tokenizarea activelor și la platforme de piață. Achizițiile, investițiile și parteneriatele noastre recente fac toate parte din această strategie la nivel de grup."

Purtătorul de cuvânt a spus că sosirea pe scară largă a "economiei tokenurilor" este "iminentă" — o eră în care fiecare activ este tokenizat și totul, de la tranzacționare și decontare la executarea diferitelor contracte, este finalizat pe blockchain.

"SBI Group lucrează pentru a se impune cât mai curând posibil ca o companie lider global în spațiul activelor digitale în rapidă evoluție", a spus purtătorul de cuvânt.

Joseph Goh, director și șef al diviziei Asia Pacific la firma de consultanță și banking de investiții cripto Areta, a declarat că SBI urmărește ceva ce puține grupuri financiare tradiționale au încercat.

"SBI face ceva ce niciun alt grup financiar din Asia nu a încercat: construiește o franciză de active digitale completă, care acoperă emiterea, decontarea, infrastructura de piață, gestionarea activelor și distribuția cu amănuntul, și o face transfrontalier, mai degrabă decât doar pe plan intern", a spus Goh.

El a menționat că una dintre cele mai clare teme este gestionarea activelor. Combinând capacitățile instituționale onchain ale Gauntlet cu distribuția pe care SBI ar controla-o prin Bitbank și Coinhako, "avem bazele primei afaceri de gestionare a activelor onchain la scară largă din Asia", a spus Goh. "Concluzia este că SBI nu cumpără expunere la cripto, ci cumpără infrastructura următorului sistem financiar."

Decontarea este un alt domeniu de interes major, potrivit lui Goh. El a indicat lansarea stablecoin-ului JPYSC de către SBI, distribuția USDC în Japonia prin joint venture-ul său cu Circle și aderarea SBI Shinsei Bank la rețeaua blockchain Partior, susținută de JPMorgan, pentru a emite depozite tokenizate pentru plăți transfrontaliere.

"Oricine deține componenta în yeni a decontării onchain ar putea deține o poziție strategică în viitorul financiar al Asiei, iar SBI construiește exact asta", a spus Goh.

De ce acum?

Un motiv este că Japonia își revizuiește cadrul de reglementare, transformând cripto-ul dintr-un instrument de plată în instrumente financiare reglementate, la egalitate cu acțiunile.

Luna trecută, camera inferioară a parlamentului Japoniei a propus un proiect de lege care ar clasifica criptomonedele ca instrumente financiare, deschizând calea pentru produse precum fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri), introducând în același timp reguli mai stricte de tranzacționare și divulgare. Legislația, care este de așteptat să intre în vigoare anul viitor după ce va fi adoptată de camera superioară, ar reduce, de asemenea, impozitul maxim pe câștigurile de capital pentru activele cripto la 20% de la actualul 55%, în concordanță cu acțiunile și obligațiunile, începând cu 2028.

Co-fondatorul și președintele executiv al Animoca Brands, Yat Siu, a declarat că SBI pare să se poziționeze înaintea acestor schimbări. În loc să aștepte o claritate reglementară mai mare, el a spus că compania construiește capabilități în întreg spațiul cripto, astfel încât să fie pregătită pe măsură ce adoptarea activelor digitale se accelerează.

Siu și alții au indicat, de asemenea, mediul actual de piață. Quynh Ho, șeful investițiilor de capital de risc la GSR, și Mike Bucella, co-fondator și partener de management la Neoclassic Capital, au declarat că piețele ursoase oferă adesea cele mai bune oportunități de investiții pe termen lung, deoarece evaluările sunt mai mici și concurența pentru afaceri este mai puțin intensă.

"Dacă jucați pe termen lung, așa cum pare să facă SBI, doriți să fiți pe piață în minimele ciclice, deoarece aceste afaceri vor fi incredibil de valoroase pe măsură ce ciclul pieței se inversează și industria crește exponențial în următorii 10 ani", a spus Bucella.

Purtătorul de cuvânt al SBI a declarat că firma caută startup-uri cu tehnologie inovatoare care este deja implementată în servicii din lumea reală. Tehnologia de gestionare a riscurilor și optimizare a Gauntlet este esențială pentru finanțarea onchain, în timp ce EDX Markets, ca un exchange cripto axat pe instituții, ajută instituțiile financiare tradiționale să intre pe piața activelor digitale, a spus purtătorul de cuvânt. "Ambele oferă funcții indispensabile pentru adoptarea mai largă a activelor digitale la care lucrăm", au adăugat aceștia.

Pentru Gauntlet, relația se extinde mult dincolo de finanțare. "Distribuție și acces la piață, în primul rând", a spus co-fondatorul și CEO-ul Tarun Chitra, când a fost întrebat ce valoare strategică aduce SBI dincolo de capital. El a spus că amprenta SBI în Japonia și Asia va ajuta Gauntlet să-și extindă platforma către instituțiile financiare, fintech-uri și inițiativele de tokenizare pe care nu le-ar fi putut atinge singur, inclusiv extinderea acoperirii stablecoin-urilor sale dincolo de stablecoin-uri susținute de dolarul american și euro la monede precum yenul japonez și peso-ul mexican.

EDX Markets vede o valoare strategică similară. CEO-ul Tony Acuña-Rohter a declarat că relațiile SBI în cadrul serviciilor financiare globale vor sprijini eforturile companiei de a-și extinde capacitățile de tranzacționare, compensare și decontare.

"Ne angajăm activ cu ecosistemul mai larg de active digitale al SBI, inclusiv market makers, inițiative de stablecoin, eforturi de tokenizare și case de brokeraj, pe măsură ce explorăm oportunități de a avansa împreună infrastructura de piață instituțională", a spus Acuña-Rohter.

Vor urma și alții?

Majoritatea executivilor cu care am vorbit se așteaptă ca mai multe instituții financiare tradiționale să facă mișcări similare în următoarele luni și ani, deși ritmul va depinde probabil de reglementare și de cererea clienților pe fiecare piață.

Schimbarea este deja în curs, cu inițiative onchain recente ale giganților TradFi, inclusiv Intercontinental Exchange, proprietarul Bursei de Valori din New York, Citi și Morgan Stanley.

"Ne așteptăm ca instituțiile din jurisdicțiile cu reguli mai clare să se miște primele", a spus Chitra. "Casele de brokeraj și administratorii de active cu baze mari de clienți de retail sunt urmașii naturali."

Ho de la GSR se așteaptă, de asemenea, ca activitatea instituțională să se concentreze pe zone cu cazuri de utilizare clare, inclusiv stablecoin-uri și plăți, active din lumea reală tokenizate, infrastructură de tranzacționare instituțională, piețe de predicție, gestionarea trezoreriei, optimizarea colateralului și piețe de capital onchain.

În special, Siu de la Animoca a declarat că este deja conștient de unele tranzacții cripto "mari" care sunt explorate de instituțiile financiare tradiționale și se așteaptă ca mai multe să apară pe măsură ce tokenizarea devine o prioritate strategică mai mare în întreaga industrie.

"M-aș aștepta să văd din ce în ce mai multe oferte de tip mare apărând", a spus Siu, adăugând că nu se putea gândi la nicio instituție financiară majoră care să nu analizeze cripto sau activele digitale "într-o anumită formă sau manieră."

Goh de la Areta a declarat că tendința devine din ce în ce mai vizibilă în Asia. El a indicat Coreea de Sud ca fiind următoarea piață de urmărit, adăugând că grupurile financiare diversificate care combină servicii bancare, titluri de valoare și distribuție cu amănuntul sunt cel mai bine poziționate pentru a urma strategia SBI. Goh a mai spus că activele digitale au devenit o prioritate strategică pentru bănci, administratori de active, exchange-uri și companii de plăți din întreaga regiune, cu stablecoin-urile și plățile conducând interesul instituțional, urmate de tranzacționarea instituțională, gestionarea activelor și infrastructura de piață.

Riscurile

În ciuda optimismului, strategia SBI nu este lipsită de riscuri. Siu a spus că mult depinde de cât de repede continuă să evolueze cadrele de reglementare și cât de repede se accelerează adoptarea instituțională a activelor digitale. Dacă reglementarea durează mai mult decât se așteaptă, randamentele din investițiile făcute astăzi ar putea dura, de asemenea, mai mult pentru a se materializa.

"Implementarea este adevăratul test", a spus Goh. El a menționat că strategia de achiziție a SBI ajută la reducerea riscului de integrare, deoarece atât Bitbank, cât și Coinhako operează exchange-uri cripto reglementate, în timp ce investițiile minoritare ale firmei prezintă un risc de integrare relativ limitat prin design.

Pentru a vă abona la newsletterul gratuit The Funding, faceți clic aici.