TD Cowen și-a majorat prețul țintă pentru The Smarter Web Company la 0,73 lire sterline (0,99 dolari) de la 0,64 lire sterline (0,87 dolari), menținând ratingul de Cumpărare după ce firma de trezorerie Bitcoin a propus o nouă ofertă de acțiuni preferențiale perpetue.

Analiștii TD Cowen, conduși de Lance Vitanza, au declarat într-o notă de luni către clienți că acțiunile preferențiale MORE planificate ar putea oferi o altă sursă de capital pe termen lung și ar putea extinde opțiunile de finanțare disponibile companiei listate la Londra.

Acțiunile Smarter Web s-au tranzacționat la 0,385 lire sterline (0,52 dolari) luni, în creștere cu 1,32% față de închiderea de vineri de 0,38 lire sterline (0,51 dolari), conform datelor de la Bursa de Valori din Londra. Ținta revizuită de 0,73 lire sterline reprezintă un potențial de creștere de aproximativ 90% față de nivelul de tranzacționare de luni.

Această creștere inversează parțial ajustarea din iulie a TD Cowen, când banca de investiții și-a redus ținta de la 1 liră sterlină la 0,64 lire sterline după actualizarea previziunilor sale privind Bitcoin și a ipotezelor privind trezoreria.

TD Cowen vede MORE adăugând o altă sursă de capital

Cea mai recentă evaluare a urmat anunțului Smarter Web din 11 septembrie, conform căruia compania ia în considerare o ofertă publică inițială pentru o nouă clasă de acțiuni preferențiale perpetue sub simbolul rezervat MORE.

TD Cowen a declarat că structura propusă ar putea oferi companiei o altă modalitate de a strânge capital pe termen lung, alături de instrumentele de finanțare deja disponibile pentru operațiunile sale de trezorerie Bitcoin.

„Mai general, considerăm inițiativa ca o dovadă a sofisticării crescânde în ecosistemul trezoreriilor Bitcoin, pe măsură ce emitenții explorează acțiuni preferențiale, facilități de credit garantate, titluri convertibile și alte forme de capital structurat”, au scris analiștii.

Smarter Web intenționează să obțină între 15 milioane și 25 de milioane de lire sterline în încasări brute prin posibila ofertă. Compania a stabilit o condiție minimă de strângere de fonduri de 10 milioane de lire sterline pentru IPO, în timp ce admiterea rămâne dependentă de alte cerințe, inclusiv aprobarea acționarilor și aprobarea unui prospect de către Autoritatea de Conduită Financiară (Financial Conduct Authority).

Acțiunile preferențiale sunt de așteptat să aibă un dividend preferențial cumulativ cu rată variabilă, plătit săptămânal. Deținătorii ar primi o preferință la lichidare, în timp ce compania ar avea drepturi de răscumpărare. Acțiunile MORE nu ar deține drepturi de vot la adunările generale.

O adunare generală a fost programată pentru 28 septembrie, când acționarii ordinari vor vota asupra modificărilor necesare pentru a crea noua clasă de acțiuni preferențiale. Dacă celelalte condiții sunt îndeplinite, titlurile sunt destinate admiterii pe Piața Principală a Bursei de Valori din Londra.

Propunerea urmează altor companii de trezorerie Bitcoin care utilizează titluri preferențiale pentru a strânge capital. Strategy a dezvoltat mai multe produse de acțiuni preferențiale în jurul modelului său de finanțare Bitcoin, în timp ce Strive a folosit capitalul preferențial ca parte a propriei sale structuri de finanțare a trezoreriei. Acțiunile preferențiale STRC ale Strategy au fost listate de Binance în iulie, după ce compania și-a extins utilizarea acestui titlu pentru finanțare și gestionarea capitalului legată de dividende.

Bitfinex Securities a listat ulterior produse de trezorerie tokenizate, legate de mai mulți deținători publici de Bitcoin, inclusiv un produs care oferă expunere economică la acțiunile preferențiale STRC ale Strategy.

Performanța trezoreriei Smarter Web rămâne în centrul atenției

Ținta revizuită a TD Cowen a venit în timp ce analiștii au evaluat performanța trezoreriei Bitcoin a Smarter Web, în urma unei rambursări de finanțare care i-a redus temporar deținerile.

Compania a raportat un Randament Bitcoin de aproximativ 11,5% pentru anul până pe 2 septembrie. TD Cowen a declarat că cifra a fost obținută în ciuda unei diminuări de aproximativ 420 de puncte de bază cauzate de rambursarea, la 23 iulie, a instrumentului Smarter Convert susținut de TOBAM al companiei.

Smarter Web a vândut 177,8909127 BTC pentru a rambursa finanțarea anticipat, utilizând Bitcoin achiziționat inițial cu fondurile obținute din instrument. După cum a raportat anterior crypto.news, rambursarea de 11,7 milioane de dolari a avut loc cu aproximativ două săptămâni înainte de scadență și a eliminat potențiala emisiune de peste 7,7 milioane de acțiuni ordinare asociate cu structura convertibilă.

Directorul executiv Andrew Webley a declarat la acea vreme că instrumentul convertibil a oferit o sursă alternativă de finanțare într-o etapă anterioară a extinderii trezoreriei companiei, dar managementul nu mai considera instrumentele convertibile ca fiind opțiunea de finanțare preferată pentru poziția sa actuală.

Rambursarea a lăsat Smarter Web cu exact 2.700 BTC. Compania a revenit la achiziții la scurt timp după, cumpărând alte 11,89 BTC și ducându-și deținerile la 2.712 BTC la începutul lunii august. Achiziția celor 11,89 BTC a plasat compania pe locul 28 în clasamentul BitcoinTreasuries al deținătorilor publici de Bitcoin la acel moment.

Smarter Web a utilizat mai multe canale de finanțare în timpul extinderii trezoreriei sale. În mai, compania a dezvăluit că a retras 18 milioane de lire sterline dintr-o facilitate de credit Coinbase garantată cu Bitcoin, cu un raport de levier de aproximativ 12,19%. Facilitatea a avut o rată variabilă a dobânzii de la 6,75% la 7,25% și putea fi rambursată fără penalități.

La acea vreme, compania își mărise deținerile la 2.869 BTC după achiziționarea a 10 BTC la un preț mediu de 55.786 lire sterline per monedă. Investiția sa totală în Bitcoin se ridica la 232,48 milioane de lire sterline, cu un cost mediu de achiziție de 81.032 lire sterline per BTC.

Previziunile Bitcoin stau la baza evaluării TD Cowen

Bitcoin se apropia de 78.000 de dolari luni și a rămas cu aproximativ 38% sub maximul său istoric de aproximativ 126.000 de dolari.

Scenariul de bază al TD Cowen presupune că Bitcoin va ajunge la aproximativ 100.000 de dolari până în decembrie. Scenariul optimist plasează criptomoneda la 175.000 de dolari, în timp ce scenariul pesimist presupune o scădere la 25.000 de dolari.

Banca își revizuise anterior evaluarea Smarter Web în iulie, după ce și-a modificat ipotezele privind prețul Bitcoin. La acel moment, TD Cowen a alocat 63 de milioane de lire sterline operațiunilor de trezorerie ale companiei și a proiectat dețineri Bitcoin la sfârșitul anului 2026 în valoare de 229 de milioane de lire sterline. După luarea în considerare a unei datorii nete estimate de 18 milioane de lire sterline, analiștii au ajuns la o valoare a capitalului propriu de 274 de milioane de lire sterline, echivalentul a 0,64 lire sterline pe acțiune, bazat pe 426 de milioane de acțiuni diluate integral.

Smarter Web a început să-și construiască trezoreria Bitcoin în 2025, în cadrul „Planului său pe 10 ani” pe termen lung. Compania a început să accepte plăți Bitcoin în 2022 înainte de a face din acumularea BTC o parte a politicii sale de trezorerie corporativă.

Poziția sa Bitcoin s-a extins rapid prin achiziții repetate în 2025 și 2026, în timp ce compania a utilizat majorări de capital, finanțări convertibile și împrumuturi garantate pentru a-și susține strategia. Firma s-a mutat de la Aquis la Piața Principală a Bursei de Valori din Londra în februarie 2026.

TD Cowen se așteaptă ca activitatea de achiziții a Smarter Web să revină treptat la ritmul înregistrat în timpul anului fiscal 2025, pe măsură ce compania continuă să-și dezvolte trezoreria și afacerile operaționale.