Pauza de două săptămâni a Strategy în vânzările de Bitcoin a eliminat o barieră de sentiment de trei luni, după ce compania a lichidat 6.948 BTC între sfârșitul lunii mai și începutul lunii august, conform analiștilor Bitfinex.
Analiștii Bitfinex au declarat într-un raport din 28 august că cele 6.948 BTC lichidate de Strategy au fost o cantitate mică în comparație cu volumul zilnic de tranzacționare spot, dar statutul companiei ca cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin a conferit fiecărei vânzări săptămânale o greutate suplimentară în rândul traderilor.
„Cel mai mare deținător corporativ vinde” a devenit un argument bearish recurent între mai și august, au spus analiștii. Deși vânzările nu au creat un șoc major de aprovizionare, fiecare depunere de luni a lăsat deschisă posibilitatea ca mai multe monede să ajungă pe piață.
Cel mai recent Formular 8-K al Strategy, care acoperă perioada 17-23 august, nu a raportat achiziții sau vânzări de Bitcoin. Depunerea a fost a doua divulgare săptămânală consecutivă fără modificări ale soldului BTC al companiei, de 840.447.
Cu Bitcoin tranzacționându-se aproape de 78.700 USD, deținerile Strategy au depășit, de asemenea, prețul mediu de achiziție de 75.385 USD. Compania a plătit aproximativ 63,36 miliarde USD pentru poziție, incluzând taxe și cheltuieli, plasând valoarea sa actuală la aproximativ 66 miliarde USD la prețul citat de Bitfinex.
Strategy a început să vândă Bitcoin la sfârșitul lunii mai, punând capăt unei perioade de mai mulți ani în care trezoreria sa se mișcase în mare parte într-o singură direcție.
Așa cum a raportat crypto.news în iunie, prima tranzacție a implicat 32 BTC vânduți la un preț mediu de 77.135 USD. Lichidarea a generat aproximativ 2,5 milioane USD și a reprezentat doar 0,0038% din deținerile companiei la momentul respectiv, dar a fost prima vânzare de Bitcoin raportată de Strategy de la o tranzacție legată de taxe în decembrie 2022.
Președintele executiv Michael Saylor pregătise investitorii pentru această posibilitate în timpul apelului de raportare a câștigurilor din primul trimestru al Strategy. După ce compania a raportat o pierdere netă de 12,54 miliarde USD, cauzată în principal de pierderile nerealizate din deținerile sale de Bitcoin, Saylor a declarat că Strategy va „probabil vinde niște Bitcoin pentru a finanța un dividend” și pentru a „inocula piața.”
Lichidări mai mari au urmat pe măsură ce Bitcoin a rămas sub presiune în timpul verii. Strategy a vândut 3.588 BTC pentru aproximativ 216 milioane USD la începutul lunii iulie pentru a finanța dividendele legate de titlurile sale preferențiale. Ulterior, a vândut 1.638 BTC pentru 104,73 milioane USD în săptămâna încheiată pe 2 august, urmată de alte 1.690 BTC pentru 108,6 milioane USD până pe 9 august.
Compania a folosit ulterior veniturile pentru dividendele și răscumpărările STRC. Depunerea sa din 10 august a arătat că întreaga sumă de 108,6 milioane USD generată din vânzarea a 1.690 BTC a fost destinată răscumpărării a aproximativ 1,15 milioane de acțiuni STRC.
Până la începutul lunii august, vânzările acumulate reduseseră rezerva Strategy la 840.447 BTC. Bitfinex a calculat că toate lichidările din sfârșitul lunii mai până la începutul lunii august au totalizat 6.948 BTC și au generat aproximativ 432,5 milioane USD.
În comparație cu volumul zilnic de tranzacționare spot de Bitcoin, analiștii au descris suma ca fiind „o eroare de rotunjire.” Atenția pieței s-a concentrat în schimb pe dacă obligațiile legate de acțiunile preferențiale ar putea transforma Strategy într-un vânzător recurent ori de câte ori celelalte canale de finanțare ale sale slăbeau.
În loc să vândă mai mult Bitcoin, Strategy a strâns aproximativ 2,01 miliarde USD în venituri nete prin emiterea a aproximativ 18,26 milioane de acțiuni comune MSTR între 17 și 23 august. Totalul a fost de aproximativ șase ori mai mare decât suma strânsă în săptămâna de raportare anterioară.
Strategy a cheltuit 136,4 milioane USD din încasări pentru a răscumpăra aproximativ 1,43 milioane de acțiuni STRC sub valoarea lor declarată de 100 USD. Alte 300 milioane USD au mers către rezerva sa în dolari americani, crescând acest sold de la 4,8 miliarde USD la 5,1 miliarde USD.
Restul de 1,59 miliarde USD a fost depus într-un cont de numerar nou creat. Combinate cu rezerva existentă, cele două conturi dețineau aproximativ 6,69 miliarde USD la data de 23 august.
În aceeași perioadă, Strategy nu a cumpărat Bitcoin. Compania a strâns acum aproximativ 2,35 miliarde USD prin emiterea MSTR pe parcursul a două săptămâni, fără a direcționa niciunul dintre venituri către BTC, conform raportului Bitfinex.
Capitalul a fost direcționat, în schimb, către răscumpărări de acțiuni preferențiale, acoperirea dividendelor și lichiditate suplimentară. Conducerea a conceput rezerva în dolari pentru a acoperi plățile aferente acțiunilor preferențiale ale Strategy și datoriilor restante, reducând necesitatea de a vinde Bitcoin atunci când obligațiile recurente de numerar devin scadente.
Cea mai recentă alocare urmează o săptămână anterioară fără vânzări, în care Strategy a strâns 333,7 milioane USD prin emiterea MSTR. Din această sumă, 149,1 milioane USD au intrat în rezerva în dolari, 132,2 milioane USD au finanțat răscumpărări STRC, iar 52,4 milioane USD au acoperit dividendele STRC.
Bitfinex a declarat că acest model indică faptul că managementul preferă în prezent emiterea de acțiuni comune înainte de a lichida Bitcoin suplimentar. Cu rezerva oferind acum o acoperire a plăților de aproape trei ani, analiștii au considerat o altă vânzare de BTC ca fiind mai puțin probabilă, cu excepția cazului în care STRC suferă o presiune severă a prețului și alte opțiuni de finanțare devin mai puțin atractive.
Sfârșitul vânzărilor săptămânale nu a restabilit încă rolul anterior al Strategy ca sursă constantă de cerere de Bitcoin.
Pe parcursul ultimelor două perioade de raportare, compania nu a cumpărat și nici nu a vândut BTC, lăsând poziția sa neschimbată la 840.447 de monede. Bitfinex, prin urmare, a descris Strategy ca fiind neutră, mai degrabă decât un cumpărător activ.
Bitcoin concurează acum cu mai multe utilizări pentru capitalul strâns prin emiterea MSTR. Strategy poate direcționa fondurile către răscumpărări STRC, dividende preferențiale, plăți de datorii, rezerva sa în dolari, noul cont de numerar sau achiziții suplimentare de Bitcoin.
Președintele și directorul executiv Phong Le a declarat că firma se așteaptă să reia acumularea în 2026. În august, Le a legat achizițiile viitoare de recuperarea STRC către valoarea sa declarată de 100 USD, unde Strategy ar putea emite acțiuni preferențiale suplimentare în condiții mai bune.
„Vom continua să construim asta. Și da, când Stretch va reveni la paritate, vom emite mai mult. Vom cumpăra mai mult Bitcoin”, a declarat Le într-un interviu anterior.
Strategy nu a furnizat o dată sau o sumă pentru următoarea sa achiziție. Depunerile sale arată că sprijinirea STRC și acumularea de numerar au avut prioritate, în timp ce acțiunile preferențiale rămân sub nivelul pe care conducerea dorește să-l mențină.
Bitfinex a identificat, de asemenea, diluția ca un risc rămas pentru deținătorii MSTR. Emiterea de acțiuni comune atunci când acțiunile se tranzacționează la o primă redusă față de valoarea Bitcoin a companiei poate slăbi măsura Bitcoin per acțiune pe care Strategy o utilizează atunci când discută performanța acționarilor.
O nouă scădere a Bitcoin către intervalul de 60.000 USD ar putea, de asemenea, să înăsprească poziția financiară a companiei, potrivit analiștilor. În timpul vânzărilor din vară, un preț mai slab al BTC a împins deținerile Strategy sub cost, în timp ce prețurile mai mici ale MSTR au făcut emiterea de acțiuni comune mai dilutivă.
Deciziile de capital ale Strategy afectează direct investitorii din SUA, deoarece MSTR și STRC se tranzacționează pe Nasdaq, în timp ce compania raportează tranzacțiile sale săptămânale cu Bitcoin și valori mobiliare prin depuneri la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (U.S. Securities and Exchange Commission).
Investitorii MSTR obțin expunere indirectă la Bitcoin printr-o companie publică, dar randamentele lor pot diferi de performanța BTC, deoarece Strategy emite, de asemenea, acțiuni comune, plătește dividende preferențiale, își deservește datoriile și răscumpără valori mobiliare. Acționarii preferențiali au prioritate față de acționarii comuni pentru plățile de dividende și anumite creanțe.
Cea mai recentă depunere a arătat că Strategy a vândut MSTR la un preț mediu de aproximativ 110 USD pe acțiune, în creștere față de aproximativ 96 USD în săptămâna anterioară, conform Bitfinex. Prețul mai mare a permis companiei să strângă mai mult numerar per acțiune, în timp ce recuperarea Bitcoin a plasat trezoreria sa rămasă peste costul mediu de achiziție.
STRC rămâne un alt factor în planul de capital al companiei. Strategy a conceput acțiunile preferențiale perpetue cu rată variabilă să se tranzacționeze în jurul valorii de 100 USD și și-a menținut rata anualizată a dividendelor la 12% pentru august, efectuând în același timp răscumpărări regulate sub suma declarată.
MSTR
BTC