Acțiunile preferențiale emblematice ale Strategy au scăzut din nou vineri, la deschiderea piețelor din SUA, stabilind un nou minim record pe măsură ce Bitcoin a stagnat sub pragul de 60.000 de dolari.

După deschiderea pieței, produsul cu dividende cunoscut sub numele de Stretch (STRC) a scăzut rapid la un nou minim de 71,25 dolari înainte de a se stabiliza la 75,30 dolari, o scădere de aproape 0,5% în acea zi, conform Yahoo Finance. Aceasta a marcat o scădere de aproape 25% față de nivelul la care STRC este proiectat să tranzacționeze.

Slăbiciunea recentă a acțiunilor preferențiale a intensificat atenția asupra structurii capitalului firmei de achiziție de Bitcoin, analiștii cerându-i președintelui executiv și co-fondatorului Strategy, Michael Saylor, să-și asigure mai mult numerar pentru a face față costurilor recurente ale companiei.

Într-o postare pe X, Saylor a recunoscut că „volatilitatea testează fiecare structură de capital”, subliniind în același timp că firma rămâne concentrată pe principalul activ digital după capitalizarea de piață, pe „alocarea disciplinată a capitalului, calitatea creditului și crearea de valoare pe termen lung.”

În ultima săptămână, prețul Bitcoin a scăzut cu aproximativ 5% la 60.130 de dolari, o ușoară recuperare comparativ cu un minim pe 21 de luni de 58.188 de dolari joi, conform CoinGecko. Perioada a fost marcată de ieșiri intense din fondurile tranzacționate la bursă și de o expirare iminentă a opțiunilor, cu poziții în valoare de 10,6 miliarde de dolari apropiindu-se de decontare pe Deribit.

Joi, Andy Baehr, director general al firmei de tranzacționare crypto GSR, a declarat pentru Decrypt că observatorii pieței încearcă să urmărească consumul de numerar al Strategy, pe măsură ce volatilitatea STRC testează încrederea multor investitori care au achiziționat produsul asemănat cu un cont bancar.

„Ei suspectează că Michael Saylor s-a pus într-o situație dificilă și că „tabloul său de porunci” s-ar putea prăbuși”, a spus el. „Cred că majoritatea cumpărătorilor [STRC] nu s-au înscris pentru o reducere de 25%. Ei au venit pentru randament.”

În mai puțin de un an, Strategy a emis STRC în valoare de peste 10 miliarde de dolari, ceea ce a dus la ceea ce CryptoQuant a descris săptămâna aceasta drept costuri în creștere vertiginoasă. Compania dispunea de 2,25 miliarde de dolari pentru a gestiona dividendele și datoriile în ianuarie, dar de atunci, rezerva sa de numerar s-a subțiat considerabil.

Platforma de analiză sud-coreeană a remarcat că, pe măsură ce stocul de Bitcoin al Strategy este sub apă, orice vânzări dincolo de lichidarea celor 32 de Bitcoin anunțată la începutul acestei luni ar putea concretiza pierderi pentru acționarii obișnuiți și ar eroda valoarea acționarilor.

Acțiunile companiei au scăzut până la 82,33 dolari înainte de a deveni momentan pozitive în acea zi. La 85,80 dolari per acțiune, acțiunile companiei au crescut cu aproximativ 0,5% vineri.

La prețul recent al Bitcoin, stocul Strategy de 847.363 BTC valora aproape 51 de miliarde de dolari, sau aproximativ 13,1 miliarde de dolari sub valoarea de achiziție.

Nic Carter, partener fondator al firmei de investiții Castle Island Ventures, a postulat într-o postare pe X joi că Strategy va trebui să majoreze dividendul STRC pentru a opta oară de la introducerea sa, evaluând produsul prin prisma unui investitor în obligațiuni speculative (junk bond).

Deși STRC oferă în prezent un dividend anual de 11,5%, randamentul implicit devine mai mare pentru investitori pe măsură ce se îndepărtează și mai mult de valoarea sa nominală de 100 de dolari. La nivelul său actual, investitorii cer în esență randamente de peste 15% pentru a obține expunere la produs.

„Deoarece structura este nesustenabilă și necesită monetizarea perpetuă a capitalurilor proprii ordinare, care se tranzacționează aproape de paritate”, a adăugat el, „va continua să se tranzacționeze cu o reducere, cu excepția cazului în care Strategy majorează randamentul STRC la intervalul adecvat, care este de 15-20% în opinia mea.”