Identitatea Strategy, Inc. s-a axat mult timp pe conversia cât mai multor dolari în bitcoin. Analiștii susțin acum abordarea în evoluție a companiei, care include deținerea de mai mult numerar, argumentând că o rezervă mai mare de dolari este esențială pentru obiectivul său pe termen lung de a cumpăra mai mult BTC.

"Deși în trecut am avut o alocare de 100% în BTC, nu cred că va fi 100% în viitor. Cred că va fi un mix", a declarat președintele executiv al Strategy, Michael Saylor, joi, în cadrul apelului privind veniturile companiei. "Poate că cel mai bun mod de a cumpăra cel mai mult bitcoin nu este să cumperi cel mai mult bitcoin."

TD Cowen și Benchmark și-au reiterat ratingurile de cumpărare pentru Strategy (MSTR) în urma apelului privind veniturile companiei din trimestrul al doilea, remarcând că readucerea acțiunilor sale preferențiale STRC la valoarea nominală a devenit obiectivul central al managementului.

Analistul TD Cowen, Lance Vitanza, a scris că cel mai notabil aspect al apelului a fost intensitatea concentrării managementului pe STRC. Directorii au descris în mod repetat readucerea STRC la valoarea nominală ca fiind un obiectiv fundamental, citând adoptarea instituțională în creștere, în ciuda dislocării recente a valorii mobiliare.

Mark Palmer de la Benchmark a ajuns la aceeași concluzie, menționând că Saylor și echipa sa au dedicat cea mai mare parte a webinarului de 90 de minute unui singur obiectiv, centrat pe restabilirea STRC în intervalul său de 99 până la 100 de dolari, astfel încât să poată servi din nou ca motor principal pentru atragerea de capital pentru a cumpăra bitcoin (BTC).

Între timp, analiștii Mizuho au declarat că Strategy a continuat să "reziste furtunii" în mijlocul scăderii puternice a prețului bitcoinului în timpul trimestrului.

STRC ca valoare mobiliară de susținere

Saylor a numit readucerea STRC la valoarea nominală drept obiectivul principal al companiei, conform lui Palmer, respingând orice altceva ca o distragere a atenției și o pierdere de timp.

Într-adevăr, Saylor a susținut că cererea pentru creditul digital STRC, cu durată scurtă și volatilitate scăzută, este de 50 până la 100 de ori mai mare decât pentru orice alt instrument din structura de capital a Strategy. De aceea, compania își consolidează eforturile în jurul acestuia, în loc să conceapă noi valori mobiliare, conform notei.

Atât TD Cowen, cât și Benchmark au indicat aceleași date de adoptare.

Deținerile instituționale de STRC aproape s-au triplat de la 1,1 miliarde de dolari la jumătatea lunii martie la 3,1 miliarde de dolari la 1 iulie, ducând deținerile instituțiilor la 29% din valoarea mobiliară.

Vitanza a estimat proprietatea instituțională la aproximativ 29% de la 22% în martie, cu o dublare a dimensiunii medii a poziției instituționale la aproximativ 3,5 milioane de dolari. El a încadrat efortul de a atinge valoarea nominală mai puțin ca o apărare a unei singure valori mobiliare și mai mult ca o susținere a credibilității, lichidității și scalabilității a ceea ce Strategy consideră a fi un ecosistem de Credit Digital mult mai mare.

Unde se despart firmele

Benchmark și-a redus ținta de preț la 435 de dolari de la 570 de dolari, citând o analiză sumă a părților și o resetare a presupunerii sale privind prețul bitcoinului la sfârșitul anului 2026 la 100.000 de dolari de la 125.000 de dolari. TD Cowen a menținut o țintă de 260 de dolari și un rating de Cumpărare de la sfârșitul lunii iunie, aceasta fiind la rândul ei o reducere de la 400 de dolari la începutul acelui trimestru.

Mai mult, Palmer a detaliat relatarea lui Saylor despre episodul din 26 iunie, în care STRC a tranzacționat pentru scurt timp la aproximativ 70 de dolari. Saylor a atribuit "buzunarul de aer" brokerilor-dealeri tradiționali care acordaseră credit împotriva STRC la rapoarte de avans de 70% până la 80%, apoi au redus drastic aceste rapoarte sau au retras complet liniile de credit atunci când volatilitatea a crescut brusc, conform notei.

Palmer a scris că Strategy mai are aproximativ 975 de milioane de dolari sub autorizația sa de răscumpărare STRC după o răscumpărare de 25 de milioane de dolari săptămâna trecută și că managementul va acționa ca un cumpărător disciplinat sub 100 de dolari. Saylor a caracterizat diferența de aproximativ 1,2 miliarde de dolari dintre valoarea nominală și cea de piață a STRC ca o dislocare pe care compania era sigură că o va remedia, se arată în notă.

Un trimestru în pierdere

Reiterările urmează rezultatelor care au transformat Strategy dintr-un profit de 10 miliarde de dolari în al doilea trimestru din 2025 într-o pierdere de 8,2 miliarde de dolari în acest an, determinată aproape în totalitate de pierderile nerealizate pe hârtie din deținerile sale de bitcoin, bitcoin tranzacționând cu peste 40% sub nivelul său de anul trecut.

Compania și-a crescut deținerile de bitcoin cu 11% în timpul trimestrului, atingând un vârf de 846.000 BTC înainte de a începe să vândă, a întrerupt achizițiile timp de cinci săptămâni consecutive pentru a construi o rezervă de dolari americani și a raportat ultima dată deținerea a 843.775 BTC într-un document 8-K.

Managementul a respins criticile legate de aceste vânzări, subliniind că Strategy cumpărase aproape 175.000 de bitcoin de la începutul anului, în timp ce vânduse doar aproximativ 3.600, sau aproximativ 48 cumpărate pentru fiecare vândut, a scris Palmer.

Extinde Grafic

CEO-ul Phong Le a declarat că firma și-a redus datoria convertibilă cu 18%, la 6,7 miliarde de dolari în trimestru, în timp ce și-a mărit rezerva de dolari cu 12%, la 2,4 miliarde de dolari.

"Obiectivul nostru este ca STRC să se tranzacționeze, în timp, între 99 și 100 de dolari", a spus Le. El a declarat că firma va răscumpăra acțiuni într-un mod disciplinat dacă valoarea mobiliară se tranzacționează sub 100 de dolari.

CFO-ul Andrew Kang a declarat că rezerva de dolari se ridică la 3,75 miliarde de dolari, suficient pentru a acoperi plățile de dividende preferențiale și obligațiile de dobândă pentru aproximativ doi ani.

Acțiunile Strategy au închis sesiunea de joi la 97,70 dolari și au scăzut cu peste 5% vineri, așa cum este monitorizat de pagina de prețuri a acțiunilor The Block.