Coreea de Sud a prezentat un plan în trei etape pentru a aduce acțiuni, obligațiuni și fonduri pe o infrastructură tokenizată, faza finală urmând să conecteze decontarea valorilor mobiliare cu plățile on-chain bazate pe stablecoin-uri.
Comisia pentru Servicii Financiare (FSC) a declarat vineri că foaia de parcurs va începe atunci când modificările la Legea înregistrării electronice vor intra în vigoare la 4 februarie 2027, extinzând tokenizarea dincolo de produsele de investiții fracționate și creând o rută legală pentru ca valorile mobiliare convenționale să fie emise și gestionate prin registre distribuite.
Vicepreședintele FSC, Kwon Dae-young, a prezentat politica la a treia întâlnire a unui grup consultativ public-privat la care au participat Serviciul de Supraveghere Financiară, instituții financiare, grupuri industriale și experți din sectorul privat.
Autoritățile plănuiesc să construiască sistemul în etape, începând cu un grup limitat de valori mobiliare și produse instituționale înainte de a deschide tokenizarea valorilor mobiliare oferite public și, în cele din urmă, de a conecta piața la decontarea cu stablecoin-uri.
„Autoritățile vor căuta să pună bazele pentru a facilita emiterea și circulația tokenizată a unor tipuri mai tradiționale de valori mobiliare, inclusiv acțiuni, obligațiuni și fonduri”, a spus Kwon, descriind un plan pe termen lung de modernizare a infrastructurii pieței de capital pentru conectivitate digitală.
În prima fază, fondurile pieței monetare și obligațiunile private, rezervate investitorilor instituționali, vor deveni eligibile pentru tokenizare. Acțiunile nelistate emise prin structuri fiduciare și titlurile de investiții fracționate oferite public vor intra, de asemenea, în cadrul inițial.
Lansarea se bazează pe amendamentele adoptate de Adunarea Națională a Coreei de Sud în ianuarie, care recunosc registrele distribuite ca registre de valori mobiliare, menținând în același timp instrumentele tokenizate în cadrul legilor existente ale țării privind valorile mobiliare. Crypto.news a raportat anterior că regulile privind valorile mobiliare tokenizate erau programate să intre în vigoare în februarie 2027, pe măsură ce autoritățile de reglementare lucrau la standarde care să acopere emiterea, tranzacționarea și decontarea.
Infrastructura tehnică este pregătită alături de cadrul legal. Samsung SDS a câștigat un contract la începutul acestui an pentru a dezvolta o platformă de titluri tokenizate pentru Depozitarul de Valori Mobiliare din Coreea, cu finalizarea așteptată în jurul momentului în care legile modificate vor intra în vigoare.
Sistemul este de așteptat să conecteze infrastructura existentă de conturi electronice de valori mobiliare a KSD cu înregistrările blockchain, acoperind emiterea, verificările circulației, gestionarea drepturilor și monitorizarea.
A doua fază a Coreei de Sud ar deschide tokenizarea tuturor valorilor mobiliare oferite public. Autoritățile de reglementare nu au stabilit o dată de începere, deoarece implementarea va depinde de rezultatele primei etape și de ritmul în care companiile financiare adoptă tehnologia necesară.
A treia fază ar introduce infrastructura de plată on-chain legată de stablecoin-uri, aducând latura cash a tranzacțiilor cu valori mobiliare pe șine digitale.
Momentul său depinde de legislația stablecoin-urilor în așteptare, precum și de rezultatele etapelor anterioare de tokenizare. Legiuitorii sud-coreeni lucrează separat la o Lege-cadru a Activelor Digitale, care se așteaptă să acopere emiterea de stablecoin-uri și alte părți ale pieței activelor digitale.
În august, FSC a declarat că va accelera consultările privind legislația, deoarece legiuitorii au căutat să finalizeze cadrul în timpul sesiunii de toamnă. Regulile stablecoin-urilor au rămas una dintre principalele părți nerezolvate ale programului de reglementare a activelor digitale din Coreea de Sud.
Decontarea tokenizată este deja testată în afara cadrului de valori mobiliare planificat. Un program separat din Coreea de Sud a extins testele de token-uri de depozit la nouă bănci, în timp ce Banca Coreei a studiat utilizarea depozitelor bancare tokenizate ca bani de decontare pentru obligațiuni și acțiuni tokenizate.
Instituțiile financiare private își desfășoară propriile teste înainte de lansarea legală din 2027. Shinhan Asset Management a semnat recent un acord pentru a testa un fond tokenizat denominat în won coreean folosind Solana, acoperind verificarea investitorilor, emiterea, distribuția și lichiditatea on-chain într-o dovadă de concept.
Foaia de parcurs a FSC stabilește limite de investiții și cerințe operaționale pe măsură ce autoritățile de reglementare se pregătesc să aducă mai multe valori mobiliare pe registre distribuite.
Pentru certificatele de beneficiar de încredere non-monetare, subscripția individuală maximă ar fi valoarea mai mică dintre 30 de milioane de woni, aproximativ 22.000 de dolari, sau 5% din volumul total al emisiunii. Autoritățile de reglementare doresc ca alocările oferite public să includă o porțiune rezervată investitorilor de retail, cu o sumă minimă distribuită în mod egal.
Investitorii de retail care utilizează bursele extrabursiere vor avea un plafon anual de achiziție netă de 100 de milioane de woni, sau aproximativ 74.000 de dolari, pe fiecare platformă OTC.
Companiile de investiții financiare existente nu vor avea nevoie de o autorizație separată doar pentru că gestionează valori mobiliare tokenizate. Firmele deja licențiate pentru activitatea financiară relevantă pot opera în cadrul zonelor lor de afaceri permise existente, deși intermediarii care gestionează valori mobiliare tokenizate pe piețele extrabursiere vor avea nevoie de o consultare prealabilă cu Serviciul de Supraveghere Financiară.
Autoritățile intenționează să introducă o altă categorie de licențiere extrabursieră pentru titlurile de datorie, alături de categoriile existente care acoperă acțiuni nelistate și certificate de beneficiar de încredere non-monetare. FSC se așteaptă ca tranzacțiile cu titluri de datorie să devină mai comune pe măsură ce tokenizarea se dezvoltă.
Emisarii vor avea o altă rută prin noua structură de „entitate de gestionare a conturilor emitentului”. Companiile aprobate în cadrul acestui sistem își pot gestiona singure conturile de valori mobiliare în loc să se bazeze exclusiv pe instituțiile financiare.
Solicitanții trebuie să mențină un capital propriu de cel puțin 4 miliarde de woni, sau aproape 3 milioane de dolari. Cerințele de personal includ personal responsabil cu gestionarea conturilor și controalele interne, împreună cu doi angajați desemnați pentru sistemele informatice și IT. Emisarii trebuie să respecte standardele specificate de securitate cibernetică și tehnologie.
Depozitarul de Valori Mobiliare din Coreea a pregătit criterii de selecție pentru registrele distribuite utilizate de firmele de valori mobiliare. Testele vor acoperi funcțiile de bază de emitere și circulație, precum și procedurile de urgență pentru defecțiuni de sistem și alte întreruperi.
Planul Coreei de Sud se dezvoltă alături de proiecte de decontare blockchain din alte părți ale Asiei.
Japonia studiază un sistem care ar putea, în cele din urmă, să proceseze acțiuni tranzacționate public și obligațiuni guvernamentale japoneze pe infrastructură blockchain non-stop. Se așteaptă ca Agenția pentru Servicii Financiare, Ministerul Finanțelor, Banca Japoniei și instituțiile financiare să participe, cu un plan inițial de dezvoltare vizat pentru începutul anului 2027 și posibile operațiuni în anii 2030.
Instituțiile japoneze au început deja să testeze părți ale acestui model. Patru companii din cadrul Mitsubishi UFJ Financial Group au lansat o dovadă de concept în august pentru a testa decontarea repo de JGB pe Canton Network, examinând procesarea automată și decontarea 24 de ore. Depozitele tokenizate sau stablecoin-urile sunt luate în considerare pentru latura de plată a acestor tranzacții.
Asia a reprezentat 30% din activitatea globală de tranzacționare a stablecoin-urilor în 2025 și a înregistrat cea mai mare rată de creștere regională a activității cripto, conform unui raport OCDE citat în materialul sursă.
Coreea de Sud a avut 11,3 milioane de utilizatori cripto verificați, conform datelor FSC, oferind autorităților de reglementare o piață internă considerabilă de active digitale pe măsură ce cadrul de valori mobiliare se îndreaptă spre implementare.
FSC intenționează să publice propunerile de revizuire a reglementărilor subordonate în cadrul Legii serviciilor de investiții financiare și a piețelor de capital și a Legii înregistrării electronice până la sfârșitul lunii septembrie. Companiile de valori mobiliare și Depozitarul de Valori Mobiliare din Coreea vor lucra la infrastructura necesară înainte ca prima fază să înceapă în februarie 2027.
SOL