SoftBank a redus un împrumut de marjă planificat, garantat de OpenAI, de la aproximativ 10 miliarde de dolari la aproximativ 6 miliarde de dolari, după ce băncile și fondurile de credit private au respins structura tranzacției și dificultatea de a evalua OpenAI, un unicorn AI nereglementat.
SoftBank Group reduce un plan ambițios de finanțare care ar fi adunat aproximativ 10 miliarde de dolari folosind acțiunile sale OpenAI ca garanție, după ce creditorii au obiectat atât la structura împrumutului de marjă, cât și la evaluarea privată care stă la baza tranzacției.
Potrivit Bloomberg, citat de Reuters și alte publicații, SoftBank și băncile sale aranjatoare au propus o țintă redusă „de până la 6 miliarde de dolari” în discuțiile recente cu potențialii creditori, implicând o reducere de 40% față de dimensiunea inițială. U.S. News a raportat că propunerea inițială „i-a îngrijorat pe investitori cu privire la dificultatea de a ajunge la o evaluare pentru o companie necotată la bursă precum OpenAI, producătorul ChatGPT.”
Articolul exclusiv al Bloomberg din aprilie despre tranzacție a declarat că SoftBank căuta „un împrumut de 10 miliarde de dolari garantat cu acțiunile sale din gigantul american de inteligență artificială OpenAI”, structurat ca un împrumut de marjă pe doi ani cu o opțiune de prelungire cu încă un an. Bloomberg a spus că facilitatea ar permite conglomeratului japonez „să-și asume mai multe datorii pentru avansul său în AI” fără a-și vinde participația la OpenAI.
În practică, mecanismele sunt simple, dar riscante: SoftBank împrumută bani garantând cu capitalul său propriu din OpenAI, iar dacă valoarea acelei garanții scade, creditorii pot cere o marjă suplimentară sau pot confisca acțiunile. Punctul nevralgic, spun acum creditorii, este modul de evaluare a acestei garanții. Așa cum a rezumat Economic Times din raportul Bloomberg, „unii creditori și-au exprimat îngrijorarea cu privire la modul de evaluare a OpenAI, o companie privată”, care a ratat unele obiective interne de vânzări și utilizatori în trimestrele recente. O analiză separată pe platforma chineză Futu a menționat că „miezul problemei constă în incapacitatea creditorilor de a determina o evaluare rezonabilă” pentru OpenAI, numind discuțiile despre împrumut „un regres major” pentru strategia de levier AI a SoftBank.
Aceste îngrijorări se adaugă la pachetul deja considerabil de finanțare AI al SoftBank. În martie, Bloomberg a raportat că SoftBank a obținut un împrumut punte de 40 de miliarde de dolari pentru a-și finanța investiția în OpenAI și nevoile corporative generale, o tranzacție susținută de un sindicat de bănci globale și care acum este sindicalizată către mai mulți creditori. Bloomberg a declarat că instituții precum HSBC, BNP Paribas și Intesa Sanpaolo se alăturau ca sub-subscriitori, fiecare solicitat să angajeze aproximativ 5 miliarde de dolari. Reuters, rezumând același raport, a adăugat că SoftBank „urmărește un împrumut de până la 40 de miliarde de dolari” pentru a-și susține pariul pe OpenAI. Yahoo Finance a preluat această cifră, subliniind cât de mult levier este deja legat de tranzacția AI.
Împrumutul de marjă era menit să fie un alt pilon în această structură: prin împrumutul garantat cu acțiuni OpenAI, în loc să le vândă, SoftBank poate strânge numerar pentru a-și extinde investițiile în AI — potențial în proiecte de infrastructură precum inițiativa centrului de date „Stargate” — menținând în același timp potențialul de creștere dacă evaluarea OpenAI continuă să crească. TechFundingNews a menționat că împrumutul de marjă de 10 miliarde de dolari era „doar o parte a planului mai amplu de finanțare AI al SoftBank”, care include, se pare, angajamente de peste 60 de miliarde de dolari către OpenAI și întreprinderi conexe prin Vision Fund 2, împrumutul punte de 40 de miliarde de dolari și alte facilități.
Reducerea țintei împrumutului de marjă la aproximativ 6 miliarde de dolari nu pune capăt acestei strategii, dar semnalează că apetitul creditorilor pentru riscul concentrat, garantat cu capital privat, nu este nelimitat, chiar și într-o piață obsedată de AI. Așa cum a menționat Bloomberg într-un articol anterior despre împrumutul punte de 40 de miliarde de dolari, expunerea la OpenAI este deja „unul dintre cele mai mari teste de până acum ale sentimentului creditorilor față de avansul alimentat de datorii al conglomeratului japonez în inteligența artificială.”
Cea mai recentă reducere sugerează că, deocamdată, băncile și fondurile sunt dispuse să susțină ambițiile SoftBank în AI — dar numai până la punctul în care își pot convinge propriile comitete de risc că garanția pe care o împrumută poate fi evaluată cu ceva mai mult decât simple senzații și zvonuri de pe piața secundară.
