Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a prezentat un plan de preluare a controlului asupra Consolidated Audit Trail (CAT), de înlocuire a modelului său de finanțare și de pregătire a unei tranziții care ar putea dura până la sfârșitul anului 2027.
SEC a declarat, într-o scrisoare din 10 august adresată de Președintele Paul Atkins Președintelui Comitetului Operațional CAT, Robert Walley, că personalul trebuie să pregătească recomandări pentru modificarea modului în care sistemul de supraveghere a pieței este finanțat, guvernat și operat.
Conform planului, agenția va examina dacă cheltuielile CAT ar putea fi acoperite prin alocări bugetare ale congresului sau prin taxele de tranzacționare colectate conform Secțiunii 31 din Legea Burselor de Valori. Personalul va calcula, de asemenea, de ce personal, tehnologie și alte resurse interne ar avea nevoie SEC pentru a gestiona sistemul.
O propunere separată de reglementare ar putea elimina Regula 613 din Regulamentul Sistemului Național de Piață, dispoziția care a dus la crearea CAT. Abrogarea regulii nu ar elimina sistemul de urmărire și nici nu ar pune capăt raportării de către firmele de piață.
În schimb, Atkins a cerut personalului să ia în considerare obligarea burselor de valori, a Autorității de Reglementare a Industriei Financiare și a brokerilor-dealeri să trimită aceleași date CAT direct către SEC sau către un operator desemnat de agenție. Infrastructura existentă și standardele tehnice de raportare ar rămâne în uz, limitând perturbările în timpul tranziției.
CAT înregistrează informații despre ordine și tranzacții pe piețele de acțiuni și opțiuni din SUA, oferind reglementatorilor un sistem unic pentru examinarea activității pieței. Regula 613, adoptată în 2012, a cerut burselor naționale de valori mobiliare și FINRA să depună un plan pentru crearea și menținerea bazei de date.
Atkins a declarat că aranjamentul actual are în continuare „probleme persistente de cost, guvernanță și finanțare”, chiar și după ce SEC a redus cheltuielile operaționale anuale ale sistemului și a restrâns colectarea de date.
Agenția a realizat unele dintre aceste reduceri prin excepții reglementare țintite și amendamente la Planul CAT NMS, conform scrisorii. De asemenea, a eliminat cerința de a raporta informații de identificare personală către sistem, reducând cantitatea de date sensibile ale investitorilor care intră în baza de date.
În ciuda modificărilor, Atkins a declarat că structura existentă necesită muncă suplimentară, deoarece CAT rămâne gestionat conform unui plan comun de sistem național de piață care implică burse și FINRA. Modelul propus ar plasa responsabilitatea mai direct la regulatorul federal care utilizează datele pentru supravegherea pieței.
„O temă reiese din dosarul de comentarii: investitorii și participanții la piață doresc ca Comisia să își asume mai multă responsabilitate pentru gestionarea și finanțarea acestui proiect,” a scris Atkins.
Instrucțiunea sa nu transferă controlul imediat. Personalul SEC trebuie mai întâi să pregătească recomandări, să evalueze resursele agenției și să redacteze o propunere pentru ca aceasta să fie luată în considerare de comisie. Orice abrogare a Regulei 613 și cerințe de raportare de înlocuire ar trebui să treacă prin procesul federal de reglementare înainte de a intra în vigoare.
Cele mai recente instrucțiuni urmează unui comunicat conceptual al SEC emis pe 16 aprilie, care a solicitat feedback public privind CAT și alte sisteme de audit utilizate pentru a supraveghea piețele de valori mobiliare din SUA.
Potrivit lui Atkins, comisia a primit sute de răspunsuri, iar personalul le-a revizuit după încheierea perioadei de comentarii. Feedback-ul a vizat managementul sistemului, costurile, cerințele de date, finanțarea și rolul pe care SEC ar trebui să-l joace.
Printre opțiunile ridicate în timpul acestei revizuiri s-a numărat includerea cheltuielilor CAT în bugetul SEC. În cadrul unui astfel de aranjament, Congresul ar examina cheltuielile prin procesul de alocări bugetare, în timp ce taxele de tranzacționare conform Secțiunii 31 ar putea oferi o altă sursă de bani.
Secțiunea 31 autorizează SEC să colecteze taxe pe anumite tranzacții cu valori mobiliare. Agenția ajustează periodic aceste taxe pe baza sumei pe care trebuie să o colecteze și a volumului estimat al tranzacțiilor acoperite.
Atkins a cerut personalului să exploreze opțiunea, mai degrabă decât să o adopte, ceea ce înseamnă că scrisoarea nu stabilește o formulă de finanțare de înlocuire sau nu determină cum ar fi alocate costurile între participanții la piață. Alocările bugetare ale congresului ar implica și legislatori, deoarece SEC nu își poate aproba propriul buget federal.
SEC se așteaptă ca mai multe părți ale lucrării să progreseze simultan. Deoarece agenția trebuie să examineze finanțarea, să pregătească regulile și să își construiască capacitatea de a gestiona CAT, Atkins a declarat că predarea probabil nu se va finaliza înainte de sfârșitul anului 2027.
Participanții la piață vor avea oportunități de a comenta pe măsură ce procesul avansează, conform scrisorii. Atkins a declarat că agenția intenționează să consulte investitorii și firmele atât în timpul dezvoltării modificărilor, cât și după asumarea responsabilității, cu condiția ca comisia să aprobe regulile necesare.
Instrucțiunile CAT fac parte dintr-o revizuire activă a regulilor care guvernează tranzacționarea valorilor mobiliare americane, inclusiv dispoziții care ar putea afecta versiunile bazate pe blockchain ale acțiunilor din SUA.
În iunie, comisia a propus abrogarea Regulilor 611 și 610(e) din Regulamentul NMS. Regula 611 împiedică, în general, un loc de tranzacționare să execute un ordin de acțiuni la un preț mai slab atunci când un alt loc de tranzacționare afișează o cotație protejată mai bună, în timp ce Regula 610(e) abordează cotațiile blocate și încrucișate.
Așa cum a raportat crypto.news, Atkins a declarat că propunerea a avut ca scop simplificarea structurii pieței de acțiuni și reducerea costurilor după două decenii sub Regula 611. Propunerea a intrat în procesul de comentarii publice și nu a modificat regulile imediat.
Alex Thorn, șeful de cercetare la Galaxy Digital, a declarat că formatorii de piață automatizați ar putea întâmpina dificultăți în a se conforma cu Regula 611, deoarece pool-urile de lichiditate descentralizate execută tranzacții prin curbe de legătură și nu pot verifica fiecare bursă din SUA înainte de a finaliza fiecare swap. Evaluarea lui Thorn a vizat un posibil obstacol pentru acțiunile tokenizate și nu a însemnat că propunerea SEC a autorizat tranzacționarea lor onchain.
Viitorul CAT ar putea fi important pentru firmele care oferă valori mobiliare tokenizate, deoarece locurile de tranzacționare reglementate și brokerii-dealeri ar avea în continuare obligații federale de raportare conform structurii descrise de Atkins. Abrogarea propusă a Regulei 613 ar schimba cadrul legal și de guvernanță, dar bursele, FINRA și brokerii-dealeri ar continua să transmită date de tranzacționare prin specificațiile existente ale CAT.
Reglementarea activelor digitale avansează și prin proiecte separate ale SEC. În iulie, crypto.news a acoperit trei propuneri din agenda de reglementare a agenției pentru 2026, care implică oferte de cripto, brokeri-dealeri și structura pieței.
Un proiect ia în considerare excepții și porturi sigure pentru ofertele de active cripto. Un altul examinează modul în care cerințele de responsabilitate financiară și de păstrare a înregistrărilor pentru brokeri-dealeri ar trebui să se aplice activelor digitale, inclusiv posibile amendamente la Regulile 15c3-1, 15c3-3, 17a-3 și 17a-4.
Al treilea proiect privește tranzacționarea cripto pe bursele naționale de valori mobiliare și sistemele alternative de tranzacționare. Spre deosebire de planul CAT, proiectele se concentrează pe modul în care activele digitale ar putea fi emise, deținute și tranzacționate pe piețele reglementate de SEC.
Atkins a mai declarat în iulie că SEC este pregătită să-și folosească autoritatea existentă dacă Congresul nu finalizează Legea CLARITY. Cu toate acestea, rapoartele anterioare au menționat că reglementarea agenției nu poate acorda în mod independent Comisiei pentru Tranzacționarea Futures pe Mărfuri autoritate la nivel național asupra piețelor spot de mărfuri digitale.
Planul CAT nu depinde de Legea CLARITY și se ocupă de supravegherea ordinelor și tranzacțiilor cu valori mobiliare conform mandatului existent al SEC pe piață. Orice regulă propusă de personal ar necesita în continuare considerație din partea comisiei, publicare pentru comentarii publice și o altă decizie înainte de a deveni finală.
Potrivit lui Atkins, SEC intenționează să emită actualizări publice regulate pe măsură ce personalul dezvoltă restructurarea. Agenția va solicita, de asemenea, contribuția participanților la piață în timpul implementării și după orice transfer aprobat al guvernanței CAT.
ETH
BTC