Operatorul de schimb CME Group solicită Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) să anuleze o decizie a personalului care a aprobat condiționat propunerea Nasdaq PHLX pentru opțiuni pe indice Bitcoin decontate în numerar, argumentând că aceste contracte ar trebui să cadă exclusiv sub jurisdicția Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC).

Printr-o decizie din 29 iulie, SEC a acordat petiției CME de revizuire și a menținut aprobarea suspendată în timp ce Comisia în plen examinează contestația. Declarațiile scrise care susțin sau se opun aprobării trebuie depuse până pe 24 august. Decizia nu indică dacă membrii comisiei sunt de acord cu argumentele CME.

Nasdaq a anunțat pentru prima dată planurile pentru opțiuni pe indice Bitcoin cu CF Benchmarks în 2024. Contractele propuse diferă de opțiunile tranzacționate deja pe ETF-urile spot Bitcoin, deoarece instrumentele subiacente pentru acele opțiuni sunt valori mobiliare. Contractele Nasdaq ar face referire în schimb la un indice care urmărește Bitcoin în sine, creând problema jurisdicțională aflată în centrul contestației CME.

CME și Nasdaq nu au răspuns imediat unei solicitări de comentarii din partea The Block. 

CME contestă jurisdicția

Divizia de Tranzacționare și Piețe a SEC a aprobat propunerea Nasdaq prin autoritate delegată pe 22 mai; cu toate acestea, Nasdaq nu a putut începe tranzacționarea opțiunilor fără a obține mai întâi excepții de la CFTC.

Excepțiile CFTC de care are nevoie Nasdaq ar permite Nasdaq PHLX (fosta Bursă de Valori din Philadelphia) să ofere contractele sub supraveghere concurentă SEC și CFTC și ar permite Options Clearing Corporation să le deconteze fără a se înregistra ca o organizație de compensare a instrumentelor derivate reglementată de CFTC.

Cu toate acestea, CME a argumentat în petiția sa că Bitcoin este o marfă non-valoare mobiliară și că opțiunile bazate direct pe valoarea sa sunt swap-uri de opțiuni pe mărfuri sub jurisdicția exclusivă a CFTC. Operatorul de schimb a declarat că CFTC nu poate utiliza o excepție pentru a conferi acea jurisdicție SEC, nici SEC nu poate prelua supravegherea unui produs fără caracteristici legate de valori mobiliare.

CME a mai argumentat în contestația sa că Divizia de Tranzacționare și Piețe și-a depășit autoritatea delegată prin adoptarea unei interpretări noi a Secțiunii 717 din Legea Dodd-Frank. A cerut Comisiei în plen să anuleze aprobarea, avertizând că decizia ar putea deschide ușa burselor de valori pentru a lista opțiuni sau contracte futures legate de alte mărfuri non-valori mobiliare conform regulilor SEC.

CME a declarat în petiția sa că aprobarea opțiunilor de către SEC ar permite produsului Nasdaq să concureze direct cu ofertele CME și ar putea impune noi costuri de reglementare burselor și activității de compensare a CME. 

Opțiunile propuse sunt legate direct de Bitcoin

Contractele propuse, care ar fi tranzacționate sub simbolul QBTC, ar urmări Indicele CME CF Bitcoin Real Time împărțit la 100. Indicele subiacent este calculat la fiecare 200 de milisecunde utilizând date din registrul de ordine de pe piețele Bitcoin-dolar eligibile. Opțiunile ar fi de tip european, ceea ce înseamnă că ar putea fi exercitate doar la expirare și s-ar deconta integral în dolari americani, nu în Bitcoin.

Valoarea finală de decontare ar utiliza CME CF Bitcoin Reference Rate New York Variant, de asemenea împărțită la 100. Acest reper zilnic unic se bazează pe tranzacțiile Bitcoin-dolar pe parcursul ferestrei de o oră care se încheie la ora 16:00, ora New York-ului.

Nasdaq a argumentat că opțiunile ar permite deținătorilor de ETF-uri spot Bitcoin să își acopere sau să își modifice expunerea pe o bursă națională de valori mobiliare și în cadrul aceluiași regim de marjă ca și pozițiile lor ETF.