Piața de 321 de miliarde de dolari a activelor din lumea reală tokenizate rămâne în ceea ce Pantera Capital numește faza sa de „ziar pe un site web”, majoritatea produselor funcționând încă ca "wrappers" bazate pe blockchain în jurul infrastructurii tradiționale, mai degrabă decât instrumente pe blockchain pe deplin native.

Pantera a evaluat 542 de active tokenizate din 11 categorii folosind Indexul de Progres al Tokenizării (TPI), un cadru care evaluează emiterea, transferabilitatea și compozabilitatea pe o scară de la 1 la 5. Media compozită TPI pe piață este de 2,04 din 5. Aproximativ 77,6% dintre activele urmărite se încadrează în nivelul de „wrapper”, în timp ce 11,1% se califică drept hibride, iar doar 2,7% ating nivelul nativ, a precizat managerul de active cripto într-un raport de miercuri.

Potrivit raportului, majoritatea emitenților încă replică structuri financiare tradiționale, mai degrabă decât să proiecteze produse în jurul decontării continue, compozabilității și guvernanței onchain, limitând apariția a ceea ce Pantera a numit „instrumente financiare native”. 

Printre constatările cheie ale raportului, Pantera a menționat că 91,1% dintre activele evaluate încă se bazau pe modele de emitere și răscumpărare controlate (gated), în timp ce doar 13 active au atins funcționalitatea autonomă sau aproape simetrică de „mint-and-burn”. 

Raportul a constatat, de asemenea, că doar 10,6% dintre active au atins pragul pentru o compozabilitate DeFi semnificativă, stablecoin-urile rămânând singura categorie care operează la o scară economică considerabilă alături de o utilitate onchain măsurabilă.

Lansările de active accelerează pe fondul decalajului de maturitate

Pantera a declarat că 168 de noi active tokenizate au fost lansate în 2025, o creștere de 115% față de cele 78 de lansări din 2024, în timp ce valoarea de piață urmărită a crescut la aproximativ 320,6 miliarde de dolari de la aproximativ 200,6 miliarde de dolari în 2024. Raportul a precizat că expansiunea a reflectat o participare instituțională mai largă, deși majoritatea noilor produse au rămas concentrate în cel mai scăzut nivel de maturitate.

Stablecoin-urile au reprezentat peste 293 de miliarde de dolari, sau aproximativ 91,6%, din valoarea totală urmărită a pieței, făcându-le clasa de active tokenizate dominantă prin scară și utilitate, conform raportului.  

Extindeți Graficul

Titlurile de Trezorerie americane tokenizate au crescut la aproximativ 12 miliarde de dolari, conduse de produse de la instituții precum BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree și Fidelity Investments, deși Pantera a declarat că majoritatea produselor de Trezorerie se bazau încă pe răscumpărare mediată de custode și pe structuri de registru off-chain.

Raportul a mai precizat că piața era mai concentrată decât sugerau cifrele principale. Excluzând stablecoin-urile, primele cinci platforme de emitere au reprezentat aproximativ jumătate din toate activele evaluate. Pantera a identificat platforme precum Securitize, Maple Finance și Ondo Finance printre cei mai mari emitenți ca prezență pe piață.

Extindeți Graficul

„Industria a dovedit cu succes că activele pot fi reprezentate onchain, dar nu a demonstrat încă faptul că reprezentarea onchain schimbă fundamental modul în care funcționează aceste active”, a scris Pantera în raport. „Decalajul dintre anunțurile de tokenizare și maturitatea reală a tokenizării rămâne mare.”

Conform raportului, tokenizarea ar trebui să fie măsurată nu prin faptul dacă un activ a fost plasat pe un blockchain, ci prin faptul dacă oferă beneficiile pe care infrastructura blockchain a fost concepută să le furnizeze, incluzând decontarea 24/7, transferabilitatea transfrontalieră, fricțiunile operaționale mai mici, costurile de intermediere reduse și accesul mai larg al investitorilor. 

Pantera a declarat că următoarea fază de maturizare a pieței va fi definită de metricile de utilitate și cererea reală, incluzând viteza de decontare, costurile de transfer în raport cu valoarea mutată, activitatea de tranzacționare și transfer, precum și cantitatea de capital activ desfășurat în DeFi.