Neutrl a suspendat baterea (minting), răscumpărările (redemptions) și alte funcții ale protocolului în timp ce evaluează o problemă nedeclarată a rezervelor, care afectează aproximativ 53,7 milioane USD din NUSD-ul în circulație.
Neutrl a anunțat într-o postare pe X din 13 august că a întrerupt temporar baterea, răscumpărările și alte funcții ale protocolului, în urma unor circumstanțe care au afectat rezervele protocolului.
Acționând la sfatul consilierilor juridici, echipa a declarat că a impus restricțiile pentru a proteja interesele utilizatorilor și pentru a menține un proces ordonat în timpul evaluării impactului. Neutrl nu a oferit o dată estimată pentru restabilirea funcțiilor afectate.
Utilizatorii vor beneficia de un „proces clar și ordonat” la momentul potrivit, conform anunțului. Detaliile privind calendarul și pașii următori vor fi publicate de îndată ce vor fi disponibile.
Niciun activ de rezervă, custode, loc de tranzacționare sau contraparte nu a fost identificat în postare. De asemenea, Neutrl nu a dezvăluit valoarea rezervelor afectate și nici nu a specificat dacă problema implică o pierdere realizată, lichiditate indisponibilă, o evaluare inexactă sau o problemă operațională.
Fără aceste detalii, anunțul nu stabilește dacă NUSD rămâne pe deplin susținut. De asemenea, nu oferă nicio bază pentru identificarea unei strategii specifice de rezervă sau a unei companii externe ca sursă a problemei.
Tabloul de bord al rezervelor Neutrl a raportat anterior active de 91 de milioane USD față de 90 de milioane USD de NUSD în circulație, la data de 21 iunie. Cifrele reprezentau o acoperire a rezervelor de 101,12% și un excedent de aproximativ 1 milion USD.
În prezent, tabloul de bord nu mai oferă o alocare detaliată pe active sau locații. Secțiunile care acoperă implementarea rezervelor, alocarea capitalului și solvabilitatea indică în schimb că cifrele sunt „în curs de recalibrare” și vor fi actualizate în curând.
Conform documentației protocolului, NUSD nu este susținut doar de numerar sau de titluri de stat pe termen scurt. Neutrl alocă capital între deținerile de stablecoin lichide, active purtătoare de randament, poziții OTC bilaterale și strategii de tranzacționare neutre pe piață.
Activele OTC pot fi achiziționate la prețuri reduse și acoperite (hedged) atunci când pozițiile sunt deschise, se arată în documentație. Alte randamente pot proveni din rate de finanțare (funding-rate) sau tranzacții de bază (basis trades) structurate pentru a reduce expunerea la direcția pieței cripto subiacente.
Custodia, tranzacționarea și decontarea pot avea loc prin custodi, locații centralizate și contracte inteligente. Neutrl listează Fireblocks și Ceffu printre partenerii săi de custodie și gestionare a cheilor, în timp ce pagina sa de securitate numește Cantina, Spearbit, Sherlock și Hypernative ca furnizori de audit sau monitorizare. Compania nu susține că vreuna dintre firmele menționate a cauzat problema actuală a rezervelor.
În iunie, un ghid crypto.news a explicat că dolarul sintetic care utilizează strategii de tranzacționare acoperite implică riscuri diferite față de stablecoin-urile de plată susținute de monede fiat. Randamentele pot depinde de ratele de finanțare, spread-urile de bază sau acoperirile de active, lăsând deținătorii expuși condițiilor de piață, protocolului, lichidității și contrapartidei.
Modelul Neutrl se bazează, de asemenea, pe un tampon de rezervă lichid pentru a procesa retragerile. O evaluare a riscului din ianuarie realizată de BA Labs a menționat că răscumpărările care se încadrează în tamponul disponibil ar putea fi, în mod normal, finalizate imediat, în timp ce cererile mai mari ar putea depinde de protocolul care convertește sau eliberează poziții mai puțin lichide.
NUSD s-a menținut aproape de valoarea sa nominală în dolari după suspendare. RWA.xyz a cotat tokenul la aproximativ 0,9984 USD, în timp ce alte feed-uri de piață disponibile au arătat un interval de 24 de ore de aproximativ 0,9981 USD până la 0,9991 USD.
Activitatea de tranzacționare zilnică a rămas redusă. Bybit a afișat aproximativ 23.000 USD în volum pe 24 de ore, ceea ce înseamnă că prețul cotat a rezultat dintr-o cantitate relativ mică de tranzacții pe piața secundară.
Un ghid privind depeg-ul stablecoin-urilor publicat în iulie a menționat că susținerea rezervelor poate sprijini un peg la dolar doar atunci când deținătorii pot accesa aceste rezerve prin canale de răscumpărare funcționale. Ruta de răscumpărare directă a Neutrl este momentan indisponibilă, deși NUSD poate fi încă tranzacționat prin pool-uri de lichiditate descentralizate.
Pool-ul principal NUSD-USDC al Curve deținea aproximativ 3,54 milioane USD la cea mai recentă citire disponibilă. Balanța sa consta în aproximativ 1,83 milioane USD în NUSD și 1,71 milioane USD în USDC, lăsând pool-ul împărțit aproximativ 52% și 48%.
Lichiditatea anterioară era mai mare. BA Labs a evaluat același pool la aproximativ 5,2 milioane USD în ianuarie, cu suficient USDC la acel moment pentru a schimba aproximativ 2,3 milioane NUSD într-un interval de slippage de 2%.
RWA.xyz a raportat aproximativ 53,7 milioane NUSD în circulație, în scădere cu 18,4% în ultimele 30 de zile. Oferta actuală este, de asemenea, mult sub cele 90 de milioane USD arătate în instantaneul rezervelor Neutrl din iunie, dar nici Neutrl, nici furnizorul de date nu au atribuit scăderea situației rezervelor recent dezvăluite.
Același tablou de bord a numărat 615 deținători de NUSD și 347 de adrese active în ultimele 30 de zile. Volumul lunar de transfer s-a situat la aproximativ 71,4 milioane USD, în scădere cu aproximativ 72% față de perioada precedentă.
Strata Markets a suspendat, de asemenea, baterea și răscumpărările pentru produsele structurate legate de NUSD-ul mizat al Neutrl. Restricțiile se aplică la srNUSD și jrNUSD, în timp ce Strata a declarat că celelalte piețe ale sale continuă să funcționeze normal.
În condiții normale, utilizatorii pot depune sNUSD în Strata și pot primi fie o tranșă senior, fie o tranșă junior. Tokenul senior, srNUSD, primește o cotă mai stabilă din randamentul subiacent, în timp ce jrNUSD preia primele pierderi și primește expunere leverage la randament după plata alocării senior.
Documentația Strata listează o taxă standard de răscumpărare de 0,05% pentru tranșa senior și 0,20% pentru tranșa junior. Taxele și condițiile de retragere se pot schimba în funcție de raportul de acoperire senior al pieței.
CoinGecko a estimat capitalizarea de piață afișată a srNUSD la aproximativ 1,4 milioane USD, bazată pe aproximativ 1,3 milioane de tokenuri. Trackerul a declarat că srNUSD nu a înregistrat tranzacționări active pe bursă de 18 zile, valoarea sa cotată de aproximativ 1,04 USD fiind preluată din contractul tokenului, mai degrabă decât dintr-o piață activă.
Instantaneele disponibile au plasat tranșa junior între aproximativ 308.000 USD și 407.000 USD în valoare on-chain. Deoarece jrNUSD este conceput ca stratul de primă pierdere, tratamentul său va depinde de mărimea și natura oricărui impact asupra rezervelor dezvăluit de Neutrl sau Strata.
RWA.xyz categorizează NUSD ca un dolar sintetic nereglementat, oferit investitorilor non-SUA. Platforma listează Panama ca jurisdicție de soluționare a disputelor și nu identifică asigurarea depozitelor, o structură izolată de faliment sau un cadru de reglementare al SUA care să acopere tokenul.
Pentru utilizatorii americani care ar fi putut obține NUSD prin piețe descentralizate, produsul nu respectă regulile de rezervă aplicate stablecoin-urilor de plată permise în SUA. Cadrul Actului GENIUS impune emitenților acoperiți să mențină o susținere unu-la-unu în active precum numerar, depozite asigurate, bonuri de trezorerie pe termen scurt și acorduri de răscumpărare susținute de Trezorerie.
Legea interzice, de asemenea, emitenților de stablecoin-uri de plată permise să plătească randament direct deținătorilor. Tokenurile sintetice și purtătoare de randament nu primesc automat statutul de stablecoin de plată, mai ales atunci când randamentele lor provin din strategii de tranzacționare sau colateral cripto, mai degrabă decât din activele de rezervă lichide permise de statut.
Implementarea Actului GENIUS este programată pentru data de 18 ianuarie 2027 sau în termen de 120 de zile după ce autoritățile de reglementare finalizează normele necesare, oricare dintre acestea survine mai devreme. Pagina actuală de produs a NUSD îl identifică ca fiind disponibil investitorilor non-SUA și listează USDC, USDT și USDe printre activele acceptate prin procesul său primar de batere.
USDC