Nakamoto Inc. derulează un program de opțiuni gestionat activ cu Bitwise și Kraken, vânzând opțiuni call acoperite și cumpărând opțiuni put pe o parte din deținerile sale de Bitcoin pentru a transforma volatilitatea în venit și acoperiri parțiale împotriva riscului de scădere.

Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) a anunțat detaliile unui program de derivate Bitcoin gestionat activ pe care îl derulează începând cu primul trimestru al anului 2026, poziționând strategia ca o completare a abordării sale principale de trezorerie „long Bitcoin”. Compania a declarat că programul este „destinat să genereze venituri recurente din volatilitate dintr-o porțiune definită a deținerilor de Bitcoin ale Companiei și să acopere o parte din expunerea companiei la riscul de scădere a prețului Bitcoin.”

În cadrul programului, o parte din deținerile de Bitcoin ale Nakamoto sunt păstrate în soluția de custodie calificată a Kraken și gajate ca garanție într-un cont gestionat separat, supravegheat de Bitwise Asset Management. În cadrul acestui SMA, Nakamoto și Bitwise gestionează în comun un portofoliu de derivate Bitcoin listate și over-the-counter, sub un singur mandat care limitează expunerea noțională ca procent din totalul deținerilor de BTC și stabilește ghidaje privind instrumentele, contrapartidele și scadența.

Structura este împărțită în două componente. Pe partea de venituri, Nakamoto „vinde opțiuni call acoperite și spreaduri de call împotriva unei porțiuni definite a deținerilor sale de Bitcoin pentru a converti volatilitatea implicită încorporată în piețele de opțiuni Bitcoin în venituri recurente din prime,” cu dimensionarea poziției, selecția prețului de exercitare și scadențele dictate de cadrul de risc al firmei. Pe partea de acoperire, cumpără opțiuni put de protecție și spreaduri de put „împotriva unei porțiuni definite a deținerilor sale de Bitcoin pentru a reduce expunerea mark-to-market a Companiei la mișcări adverse ale prețului Bitcoin pe orizonturi de timp definite,” cu plățile de prime „parțial finanțate” din veniturile din opțiuni call, acolo unde este cazul.

Într-o postare pe X, Nakamoto a prezentat tranzacția foarte simplu: „Volatilitatea implicită a Bitcoin este unul dintre cele mai persistent subevaluate active pe piețele globale,” adăugând că programul este conceput pentru a „genera venituri din volatilitate și a acoperi riscul de scădere” pe o parte din trezoreria sa. Compania a menționat că primele pot fi primite fie în Bitcoin, fie în dolari americani și pot fi „reinvestite în trezoreria de Bitcoin a Companiei, aplicate costurilor operaționale (inclusiv cheltuielilor cu dobânda) sau reținute ca capital de lucru.” Cifrele de performanță pentru Q1 2026 vor fi dezvăluite în următorul său Formular 10‑Q.

Pentru piețele cripto, această mișcare contează pe mai multe fronturi. În primul rând, arată o „companie operațională Bitcoin” listată adoptând genul de structură sistematică de covered-call plus put-hedge, folosită de mult timp de producătorii de mărfuri și ETF-urile de aur, dar acum aplicată direct unei stive corporative de BTC prin intermediul unor administratori reglementați și al custodiei calificate. În al doilea rând, întărește rolul Bitwise ca punte instituțională între infrastructura tradițională de derivate și expunerea on-chain, într-un moment în care tot mai multe corporații experimentează cu Bitcoin în bilanțurile lor. În cele din urmă, adaugă un alt exemplu concret al modului în care trezoreriile pot trata Bitcoin nu doar ca o simplă rezervă de valoare, ci și ca o garanție purtătoare de randament – cu potențialul de creștere plafonat pe porțiunea acoperită, dar cu flux de numerar și protecție împotriva scăderii obținute în schimb.