Morpho a lansat oficial protocolul său de creditare cu rată fixă, Midnight, pe Base, adăugând un nou strat de credit rețelei sale de creditare on-chain, în încercarea de a aduce împrumuturile cu rată fixă și termen fix mai aproape de piețele financiare tradiționale.

The Block a raportat că Midnight este acum operațional, după ce Morpho a introdus protocolul pentru prima dată prin cartea sa albă în luna mai, extinzând stiva de creditare a proiectului dincolo de Morpho Blue, protocolul său de creditare cu rată variabilă. Lansarea începe pe Base, Morpho planificând să extindă suportul și către alte rețele blockchain în timp, deși compania nu a furnizat un termen limită.

Spre deosebire de majoritatea protocoalelor de creditare descentralizate care se bazează pe rate ale dobânzii flotante, Midnight permite debitorilor și creditorilor să negocieze direct termenii împrumutului, inclusiv ratele dobânzii, datele de scadență și contrapartidele. Paul Frambot, co-fondator și CEO al Morpho, a declarat că protocolul a fost construit pentru a oglindi structura piețelor tradiționale de credit, unde împrumuturile cu rată fixă rămân standardul.

„Creditarea cu rată fixă este fundamentală pentru modul în care funcționează piețele globale de credit”, a spus Frambot. „Fără ea, piețele on-chain rămân incomplete.”

Potrivit Morpho, Midnight completează, mai degrabă decât înlocuiește, Morpho Blue. În timp ce Blue continuă să ofere creditare cu rată variabilă prin piețe de creditare izolate, Midnight introduce credit cu rată fixă și termen fix, folosind un sistem de potrivire peer-to-peer bazat pe intenții, care separă stabilirea prețurilor și gestionarea riscurilor de execuția on-chain.

Midnight introduce un model de creditare diferit

Morpho a declarat că creditorii și debitorii își pot negocia propriile condiții de împrumut, în loc să se bazeze pe formule de preț integrate într-un protocol. Compania a spus că designul este menit să sprijine participanții instituționali și de retail, permițând în același timp finanțarea susținută de active din lumea reală tokenizate, produse de credit structurate și tranzacții de tip repo.

Răspunzând întrebărilor despre protocoalele concurente, inclusiv Pendle Finance, Term Finance și Notional Finance, Frambot a declarat pentru The Block că produsele anterioare cu rată fixă au fost construite în mare parte peste sisteme de creditare cu rată variabilă.

„În încercările anterioare, ratele fixe erau construite peste rate variabile, ceea ce era imperfect”, a spus Frambot. „Abordarea corectă este să construim rate fixe la nivel primitiv și să stratificăm produsele cu rată variabilă deasupra.”

Morpho a schițat deja această abordare atunci când a publicat cartea albă Midnight în mai. La acel moment, proiectul a descris Midnight ca un primitiv bazat pe intenții pentru creditarea peer-to-peer, care introduce termeni de împrumut personalizabili, rămânând în același timp non-custodial și open-source. Spre deosebire de arhitectura bazată pe pool a Morpho Blue, Midnight potrivește intențiile de creditare direct între participanți și externalizează atât stabilirea prețurilor, cât și gestionarea riscurilor.

Documentația protocolului a descris, de asemenea, pozițiile de împrumut pe termen fix ca active transferabile, permițând formarea de piețe secundare în jurul pozițiilor de credit existente, în loc să mențină împrumuturile blocate până la scadență. Morpho a susținut că această structură ar putea face ca piețele de credit on-chain să se comporte mai mult ca piețele convenționale de obligațiuni și împrumuturi pe termen lung.

Rețeaua existentă oferă lichiditate timpurie

Morpho consideră că arhitectura Midnight abordează una dintre principalele probleme cu care s-au confruntat protocoalele anterioare de creditare cu rată fixă.

Într-o postare anterioară pe blog, proiectul a menționat că designurile anterioare cereau creditorilor să aloce capital înainte de apariția debitorilor, lăsând lichiditatea fragmentată pe diferite scadențe. Potrivit Morpho, Midnight folosește în schimb un sistem bazat pe oferte, unde creditorii continuă să câștige randamente variabile prin Morpho Blue până când ofertele lor cu rată fixă sunt acceptate.

Odată ce o ofertă este potrivită, lichiditatea este alocată doar pentru acea tranzacție, în timp ce pozițiile care partajează aceeași scadență rămân fungibile. Morpho a declarat că acest lucru permite utilizatorilor să intre sau să iasă din poziții înainte de scadență, fără a împărți lichiditatea pe piețe separate.

Frambot a identificat, de asemenea, arhitectura de tip registru de oferte a protocolului ca o altă caracteristică distinctivă. Deoarece Midnight se lansează în cadrul ecosistemului de creditare existent al Morpho, el a spus că protocolul se poate conecta imediat cu peste 30 de curatori independenți care gestionează deja miliarde de dolari prin Morpho Blue. El a adăugat că ofertele multi-piață, instrumentele de conformitate programabile și funcționalitatea de callback permit capitalului să rămână productiv pe piețele cu rată variabilă până la realizarea unei potriviri cu rată fixă.

Creditarea instituțională rămâne un punct central

Midnight sosește pe măsură ce Morpho își continuă extinderea afacerilor de creditare instituțională.

În iunie, Asociația Morpho a strâns 175 de milioane de dolari într-una dintre cele mai mari runde de finanțare din finanțele descentralizate, cu Paradigm, a16z Crypto și Ribbit Capital conducând investiția alături de Apollo Funds, Circle Ventures, VanEck, Ledger Cathay și alți câțiva investitori. Fortune a raportat la acea vreme că tranzacția a evaluat Morpho la aproximativ 2 miliarde de dolari, deși compania nu a dezvăluit o evaluare în anunțul său oficial.

Morpho a declarat că finanțarea va sprijini dezvoltarea tehnică, integrările comerciale și adoptarea mai largă a infrastructurii sale de credit deschis. Frambot a spus la acea vreme că proiectul construia o rețea de credit deschisă, capabilă să conecteze furnizorii de capital cu debitorii fără a se baza pe sisteme de creditare fragmentate.

Compania a mai declarat că rețeaua sa de creditare deține acum peste 11 miliarde de dolari în depozite. Potrivit Morpho, companii precum Coinbase, Kraken, Bitwise Asset Management și filiala de active digitale reglementată a Société Générale, SG Forge, utilizează deja infrastructura sa pentru a construi produse de credit on-chain. Anunțurile anterioare ale companiei au menționat, de asemenea, Binance, Anchorage Digital și Galaxy Digital printre organizațiile care integrează software-ul de creditare al Morpho.

Produsul de creditare on-chain al Coinbase operează deja pe Morpho Blue. Întrebat dacă bursa intenționează să integreze Midnight în acest serviciu, un purtător de cuvânt al Coinbase a declarat pentru The Block că societatea nu are nimic de anunțat în această etapă.

Deși Coinbase nu a făcut alte comentarii, Frambot a declarat că multiple platforme, instituții și parteneri și-au exprimat interesul pentru utilizarea Midnight.